出品/錦緞

撰文/錦緞研究院

名創優品協議收購永輝超市部分股權成為第一大股東的消息昨晚落地，這是中國“新錢”抄底中國核心資產的開端性事件。

永輝超市歷經連續7年漫長的陰跌，迄今市值堪堪200億元人民幣。而IPO僅三年的后生——名創優品，借著一波海外市場超級通脹的時代機遇，在近3年內發展迅猛，而今市值已接近永輝超市的兩倍。時代巨輪碾過曾經商超霸主，令人唏噓不已。

目前，名創優品在發達和發展中國家全面發力，最新海外市場進度如下：

1）在東南亞的印度尼西亞：名創優品定位為輕奢，開店已經超過300家，不過街店模型還未跑通；在印度市場今年開店也超過20家。

2）在發達市場：今年上半年在美國新開店超過40家，門店凈利率目前低于20%，目標未來提升到30%，待美國市場模型跑通后再發展歐洲市場。

此番邀約收購永輝，在我們看來，底層邏輯在于：

1）資產置換：全球性降息周期，以現金置換入谷底里的實物資產。具有全球視野的資金開始下注中國核心資產流動性向上拐點，這僅僅是一個開端。

2）從“賣全球”到“買全球”：名創優品寄望以此為杠杠，在中國零售業實現獨特的差異化競爭優勢。這是一家具有全球市場網絡潛力的零售公司，可能必然出現的野望。

3）財富背書效應：龐大且穩固的本土資產，能夠為名創優品海外市場拓展形成更好背書效應，對于創始人葉國富而言，也是一種信用升級行為，雖然股價暫時出現劇烈波動，但長期而言，隨著永輝超市基本面的逐步轉好，也會為名創優品市值提供支撐。

綜上，這筆大交易，是一場投資而與投機的合謀權衡結果。