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撰文/趙焓璐  

王衛終于在香港交易所敲響鑼聲。

敲鑼前一天，順豐控股暗盤高開2%，報價35港元，截至當日收盤，報價42.07港元，漲幅0.17%，總成交額8.55億港元。

“人生不免崎嶇，難以絕無掛慮。無畏更無懼，同處海角天邊，攜手踏平崎嶇。”股價升勢同步傳進港交所，11月27日上午九時，廣東人王衛用粵語再次表達順豐香港上市背后的波折與變數。

創辦順豐31年，經歷早年借殼上市、赴港首份招股書失效、再度遞表風波后，順豐終于成為“A＋H股”上市公司。

二次上市

早些日子，在市場以為順豐因上市事項忙到不可開交之時，這家二度遞表港交所的企業突發大手筆公布了一次雙重分紅方案。

10月10日當晚，順豐發布“中期分紅+特別分紅”雙重分紅方案，表示將合計派發現金額67.2億元。

其中。2024年中期分紅為每10股派發現金股利4元，總額約達19.2億元，約占2024年上半年歸母凈利潤40%；特別現金分紅則為每10股派發現金股利10元，預計分紅總額約為48億元。

兩項分紅方案加起來總金額達到67.2億元，超過本次香港上市IPO募集金額區間54.91億-61.71億港元。

僅從分紅時間節點及分紅金額來分析，還未完成香港上市募集金的順豐，選擇一口氣分出近70億元予股東，除了向外界表明信心之外，也使市場好奇二次上市的深層原因與資金面的關聯程度。

早在2017年借殼鼎泰新材A股上市后，順豐以35.69元的價格增發2.27億股，募集資金80億元；兩年后，發行可轉換公司債券，募集資金人民幣58億元；2021年，再次以57.18元的價格增發3.50億股，實際募集資金200億元。

以此計算，A股上市7年以來，順豐通過定增及可轉債合計募集近340億元資金。但截至目前，順豐募集資金似乎已所剩無幾。

據2024年半年報顯示，順豐報告期內暫無募集資金使用情況。另有市場聲音表示，于2021年參與價格戰后，順豐尚未使用的募集資金已經歸零。

負債方面，截至2024年三季度，順豐總負債約合1126億元，資產負債率達到52.59%；貨幣資金為222.6億元，交易性金融資產為246億元，兩項合計468.2億元，較去年541.4億元有所下降。

“順豐經營了31年，7年前在A股上市。這7年面對了很多困難，但團隊有能力接受挑戰，這幾年的業績可以作為檢驗。”正如王衛在港交所所言，順豐營收數據在逐步上升，前三季度實現營收2068.61億元，同比增長9.44%；歸母凈利潤76.17億元，同比增長21.59%。其中，第三季度營收724.51億元，歸母凈利潤為28.1億元，均同比增長。

啟動了兩次定向增發、一次可轉債發行，負債與營收同步上升的順豐選擇二次港股上市，有獲取更多經營資金、進一步完成融資的成分，正如王衛曾經表態“上市的好處無非就是獲得發展企業所需的資金。”不過，下一句就接著“順豐不能為了錢而上市。”

出海波瀾

順豐選擇二次赴港上市的理由，明面上已寫進2023年首份招股書。

“上市是為進一步推進國際化戰略、打造國際化資本運作平臺、提升國際品牌形象、提高綜合競爭力。”王衛也表示，港股上市對順豐而言意義重大，可以更好地發展國際市場。

港股正式發行上市后，順豐擬將全球發售募集資金的45.0%用于加強國際及跨境物流能力；35.0%用于提升及優化順豐在中國的物流網絡及服務；10.0%將用于研發先進技術及數字化解決方案，升級供應鏈和物流服務及實施ESG相關措施；剩下10.0%用作營運資金及一般企業用途。

按照順豐香港IPO招股價34.3港元，若未行使超配權，募集資金凈額約合56.62億港元。

王衛進一步解釋，順豐最主要的目的是進入全球化資本市場，希望在未來能夠用資本方式快速擴張。

“我們看到很多巨頭都是快速擴張形成規模，順豐要走的路也一樣，需要一個國際化資本平臺。”從行業來看，分化加劇的當下，局內玩家必然不會放棄出海的機遇。

有業內人士向觀點新媒體表示，港股市場有國際化和開放性的優勢，融資限制相對較少，再加上政策支持，選擇香港上市的企業自然會增加。

2024年4月，中國證監會發布五項資本市場對港合作措施，包括支持內地行業龍頭企業赴香港上市；同年10月，香港證監會和港交所發布聯合聲明，針對符合資格的A股公司推出赴港上市快速審批時間表。

政策支持之外，順豐走向國際市場，也與國際業務數據逐年下滑相關聯。

翻看順豐2021年營收數據，海外業務129億元占總營收6.23%，但相較2020年的14.14億元，漲幅近十倍。

彼時有聲音認為，國際業務數據增長大部分要歸功于順豐第四季度合并嘉里物流。

2022年，順豐國際業務持續上升，相關營收達到484.7億元，占總營收18.12%，一年內上升約12個百分點。

但這并不代表順豐穩住了國際業務，2023年海外業務貢獻營收回落至257.6億元的，較上一年減少227億元；截至2024年上半年，國際業務營收占總收入僅10.34%。

根據王衛早前設定的目標，2025年確保順豐業務規模和公司價值達到亞洲第一、全球第三。

如今完成赴港上市，是時候拾起有些掉隊的國際業務了。