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蘇凱:從中國市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,找到符合時代的機會

來源: 億邦動力 史婉嘉 2021-03-01 11:21

“這可能跟我們的經(jīng)歷有關(guān),我們經(jīng)歷過中國互聯(lián)網(wǎng)的第一波泡沫、‘911’,也經(jīng)歷過金融危機,每一次大事件、大波動的出現(xiàn),對經(jīng)濟和環(huán)境都產(chǎn)生了很大的影響。

但其實只要自己把事情想明白了,堅持做正確的事,就會一直有路可走。”紅杉資本中國基金投資合伙人蘇凱,在飛機落地后發(fā)來這樣一段話,來回應(yīng)對新消費熱潮持“樂觀”還是“審慎”的問題。

于2005年創(chuàng)立的紅杉資本中國基金致力于做“創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者”,專注于TMT、醫(yī)療健康、消費品/服務(wù)三個領(lǐng)域的投資機會。自創(chuàng)立以來,紅杉資本中國基金投資了600余家企業(yè),如今已有超過120家成員企業(yè)成功IPO,以及超過70家非上市企業(yè)成為獨角獸。紅杉中國秉承全階段、全周期的投資策略,在種子期、早期、成長期階段的投資持續(xù)發(fā)力。紅杉中國參與投資的企業(yè)中,在2020年有26個企業(yè)完成了IPO。

蘇凱在加入紅杉資本中國基金之前,曾在快時尚商業(yè)地產(chǎn)百貨等行業(yè)積累了多年的商業(yè)經(jīng)驗,也曾就職于國際知名咨詢公司和科技公司。目前他主要從事消費行業(yè)的投資和投后管理,他主導(dǎo)的項目如世茂服務(wù)、恒大物業(yè)、泡泡瑪特均在2020年里成功IPO。

據(jù)億邦動力此前不完全統(tǒng)計,2020年約有185個消費品牌獲得了融資,這其中不乏元氣森林、奈雪的茶等估值超過行業(yè)平均水平的品牌,也有“中國美妝第一股”、“潮玩第一股”之稱的完美日記和泡泡瑪特。

我們試圖通過與蘇凱的對話,尋找紅杉中國在新消費領(lǐng)域投資一騎絕塵的秘密,他們?nèi)绾慰创孪M浪潮?判斷機會的邏輯是什么?

“我們始終能從不同的場景和品類里找到屬于這個時代的機會。其實市場不缺乏機會,而是缺乏發(fā)現(xiàn)機會的眼光。”蘇凱說道。

以下為對話內(nèi)容,經(jīng)億邦動力整理發(fā)布。

01 

新消費是“進化”而不是“變化”

億邦動力:近兩年新消費崛起,品牌成長存在多樣化空間,但新形態(tài)也存在不確定性和隱憂。我們想聽聽紅杉中國以及您個人的理解。

蘇凱:我認為當前新消費的崛起主要有兩個邏輯。一個是新生事物,它代表了一個東西從無到有被創(chuàng)造了出來;另一個是既有事物的升級,它原本就存在,但已經(jīng)由原來的A升級成現(xiàn)在的A+或者B。

這兩種變化都值得我們關(guān)注。有時候大家在談“新”的時候,往往更容易理解為去尋找之前沒有的事物,但其實它不見得一定是過去完全不存在的東西。

當前,觸發(fā)新品牌主要有以下四個方面:

第一類是用極致體驗占據(jù)心智。過去的流量入口主要由位置和超級平臺決定,當移動互聯(lián)網(wǎng)的傳播和新意見領(lǐng)袖的分布格局有了變化,新品牌就有機會通過打造超級體驗迅速占據(jù)消費者的心智,從而產(chǎn)生強大的品牌勢能。

這給了很多新品牌后來居上的機會。比如泡泡瑪特、文和友、話梅、蔦屋書店等,都是比較典型的案例。它們通過各種方式創(chuàng)造獨特的、適應(yīng)時代的內(nèi)容,并以年輕人喜愛的超級體驗占據(jù)消費者的心智,形成品類制高點。如今,消費者的審美在提升、需求在變化,更獨特、更個性化的東西更容易吸引消費者。

第二類是看品牌是否擁有超低耗氧量,更貼近客戶。這需要長時間的積累,滿足這種屬性的業(yè)態(tài)中也會出現(xiàn)一些新玩家。判斷與客人距離的遠近,關(guān)鍵在于耗氧量。比如,同樣是洗衣房,如果你的店需要每天完成3000件的訂單才能存活,而附近的一家店只需要完成2000件,那么2000件這家“耗氧量”就更低,生存半徑就越小,就可以開到離用戶更近的地方。

第三類叫“抱團取暖”,即體驗疊加、流量聚合。在沒有流量紅利的情況下,如何獲取更多的注意力?這就需要“抱團取暖”,即在免費獲取流量的情況下,通過疊加體驗形成流量聚合。例如,日本新開的一家星巴克,里面還配備了共享辦公。原本星巴克能吸引2000人,而共享辦公又能吸引500人,疊加之后就可以吸引2500人,這將有助于提升單店的生存能力。

第四類是破圈。隨著消費水平的提高、人口結(jié)構(gòu)的變化、審美水平的提升,很多小而美的企業(yè),經(jīng)過幾年的發(fā)展可能會變得大而美,這點必須要密切關(guān)注。B站是破圈最好的例子,如今它完成了從代表二次元到代表年輕一代潮流的破圈轉(zhuǎn)變。

02 

從中國市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,找到符合時代的機會

億邦動力:以上四種方式是不是已經(jīng)囊括了新消費領(lǐng)域的全部機會?

蘇凱:除了剛才提及的四種類型,我認為中國的城市更新可能也會產(chǎn)生一些新業(yè)態(tài)。比如,老舊小區(qū)的改造、老廠房變身新的綜合體、舊寫字樓變身新文藝地標等。如果規(guī)模足夠大、內(nèi)容足夠好,能夠支撐地產(chǎn)價值的話,會有更大的渠道議價權(quán),享受到這一波的“地產(chǎn)紅利”。

這與餐飲品牌和鞋包品牌依靠購物中心崛起類似。百貨公司在轉(zhuǎn)型為購物中心前,多以中島形式經(jīng)營,沒有太多餐飲品牌和鞋包專賣店。到了購物中心時代,布局多以邊廳為主,習(xí)慣于中島經(jīng)營的品類很難快速匹配,那些迅速跟上節(jié)奏的餐飲和鞋包品牌就享受了渠道紅利。

億邦動力:現(xiàn)在只抓住紅利就能迅速成長的機遇,還存在嗎?

蘇凱:當我們在看那些有渠道紅利的品牌時,也要看清楚它在經(jīng)營上的那些短板有沒有被紅利掩蓋。

從投資角度來看,選擇前景廣闊的領(lǐng)域,其次是在這個領(lǐng)域里去挑選既能看到這個機會點,又能自己不斷迭代、持續(xù)進步的公司。隨著時代的發(fā)展,會不斷有新的勇士打破既有次序。不匹配的業(yè)態(tài),要么被淘汰,要么蛻變成全新的個體。就像日本的西武百貨一樣,蛻變出了無印良品

這種蛻變并不是簡單的翻新,而是形成了一個全新的、符合時代要求的,消費者喜歡的新業(yè)態(tài)。

億邦動力:傳統(tǒng)的消費品類/業(yè)態(tài)“翻新”機會是不是“翻身”的機會?

蘇凱:這需要用動態(tài)的眼光看。它的核心邏輯并非是否傳統(tǒng)的問題,而是誰變得更快、誰走得更快、誰占據(jù)的消費者心智更多、誰離消費者更近。企業(yè)要對自己服務(wù)的客戶有持續(xù)、深刻的理解,因為用戶心中的想法、喜好,決定了他們的購買行為,且他們的喜好和想法通常會不斷進化。

億邦動力:我覺得您對今年整體的判斷還是很樂觀,對新消費市場的認可度還是比較高的。

蘇凱:我不太輕易對這種話題定性。這可能跟經(jīng)歷有關(guān),我們經(jīng)歷過中國互聯(lián)網(wǎng)的第一波泡沫、“911”,也經(jīng)歷過金融危機,每一次大事件、大波動的出現(xiàn),對經(jīng)濟和環(huán)境都產(chǎn)生了很大的影響。但其實只要自己把事情想明白,堅持做正確的事,就會一直有路可走。

我們始終能從不同的場景和品類里找到屬于這個時代的機會。其實市場不缺乏機會,而是缺乏發(fā)現(xiàn)機會的眼光。

在中國市場持續(xù)增長的大背景下,其中的結(jié)構(gòu)性調(diào)整就隱藏著大量的機會。城鎮(zhèn)化從速度向深度轉(zhuǎn)變、地產(chǎn)周期性調(diào)整,與地產(chǎn)相關(guān)的裝修、大家電可能會受影響;同時,出生率在下降,人口基數(shù)在減少,母嬰相關(guān)的企業(yè)必然也會受到影響。但是還是有其他的機會——年輕一代的崛起;二三線城市的消費力的釋放;老品牌的重新崛起都有機會。

機會永遠存在,我們每年只要抓住這個市場最好的10%就行。

03 

一級市場投資是認知差距的游戲,紅杉投賽道的說法是誤解

億邦動力:平時看項目的習(xí)慣是什么?

蘇凱:我自己會先想明白、看清楚,然后再果斷出手。前面思考的過程會慢一點,一定要對“為什么好”和“為什么不好”有相對深入的思考,然后用自己的思考模型去驗證市場的機會,通過反饋結(jié)果來修正它。這是一個可積累的過程,自己的認知會不斷迭代,變得更清晰。我認為一級市場的投資主要還是一個認知差距的游戲。

億邦動力:紅杉是在投整個賽道嗎?您在觀察投資項目的時候,怎么去判斷成為賽道頭部的要素?

蘇凱:紅杉在投賽道的說法其實是個誤解。真正的投賽道在二級市場比較常見,它的意思是選定了一個行業(yè),不假思索全押。

紅杉從第一天起,就是在選擇能夠改變世界的創(chuàng)業(yè)者:首先,我們會選擇經(jīng)濟周期里的結(jié)構(gòu)性機會;其次,在結(jié)構(gòu)性機會里選擇最好的創(chuàng)業(yè)者;我們中后期基金就選擇增長最良性、壁壘最高的成長型公司。紅杉的投資覆蓋種子輪、VC到PE全階段,我們還有并購基金和對沖基金。

創(chuàng)業(yè)公司能不能成為頭部,還是要看創(chuàng)始人是否擁有創(chuàng)業(yè)精神,以及他們身上的特質(zhì)是否能夠匹配自己所做的事情。紅杉非常看重和尊重創(chuàng)業(yè)精神。

本文為聯(lián)商網(wǎng)經(jīng)億邦動力授權(quán)轉(zhuǎn)載,版權(quán)歸億邦動力所有,不代表聯(lián)商網(wǎng)立場,如若轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。

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