全聚德掛牌引發餐飲業上市沖動
來源：
聯商網
2007-11-16 14:47
在全聚德的示范作用下，小肥羊、譚魚頭、東來順、大娘水餃、一茶一坐、真功夫等也已對資本市場覬覦多時，借資本市場擴張的意圖越發強烈，都在積極籌備上市。專家建議，餐飲企業上市帶來的除了大量資金的注入外，更要借融資平臺，改進管理模式，將自身打造成一個現代綜合服務業企業集團，從而提升成長空間。
全聚德上市一波三折
全聚德上市最終塵埃落定，此次擬募集使用資金至少為3.806252億元人民幣，其中有5600萬元用于全聚德前門店和豐澤園飯店裝修改造項目。
1996年和2001年，全聚德曾兩次啟動上市計劃，但因為時機選擇和自身凈資產規模等問題而擱淺。知情人士指出，全聚德第三次申請上市獲通過，與其成功并購“仿膳飯莊”、“豐澤園”和“四川飯店”等三個餐飲“老字號”有關，解決了凈資產規模不足的問題。
據了解，前兩次申請上市失敗后，全聚德集團加速開直營店，完成多個品牌重組。2004年，全聚德大股東首旅集團把原首旅集團、新燕莎集團旗下的所有餐飲品牌，全部并入全聚德，成立了中國全聚德(集團)股份有限公司。目前，全聚德在北京、上海、重慶、長春等地擁有9家直營全聚德烤鴨店，在國內外共擁有61家特許加盟店。
業內人士認為，全聚德上市一波三折最大的障礙與國有資本有著千絲萬縷的聯系。全聚德作為一個擁有國資背景的企業，長期以來，股權結構一直呈現出國有全資的狀態，而國企那套管理和經營模式已經嚴重脫離如今千變萬化的市場環境，不利于全聚德在一個更為廣闊的空間發展。而全聚德作為大型國有企業，一般的股份制改造又難以觸動根本，必須尋求上市，縮小國有股份的比例，才能徹底改變股權結構。
記者了解到，全聚德股份前些年在南方市場做得并不是很順利，甚至廣州分店曾被迫關閉。集團董事長、總經理姜俊賢認為這是兩個方面的原因造成的。一是對加盟商的情況細分不夠，以至于同一地區的全聚德連鎖店價格出現不統一。從消費者角度來看，由于價格不同，容易產生錯覺，影響全聚德整體形象。二是物流配送監管需進一步加強，廣州店開張第一年，生意火得需要提前半個月預訂位置，但后來加盟商悄悄采購廣州當地的湖鴨，冒充全聚德的北京填鴨，結果口感嚴重下滑，客戶大量流失。
姜俊賢表示，本次上市募集資金后將有2000多萬元用于配送中心升級改造，改造完成后，全聚德的冷鏈物流將達到國內餐飲業最高水平，充分滿足高速擴張的需要。此外，為了縮小管理半徑，公司擬將全國市場分為10個經濟區域，在區域內選擇重點城市，建立區域中心店，以該店為區域管理中心向周邊輻射，全面負責對本區域連鎖企業的管理，建立起以區域重點城市為核心的連鎖發展網絡，提高對加盟商的服務以及管理水平。
中式餐飲勃發上市沖動
全聚德作為我國餐飲業的一面旗幟，它的成功上市會帶動相關的企業開拓新的融資渠道，加快利用資本市場的步伐，從而使整個行業獲得快速、穩定的發展。
目前，中餐企業規模化發展的瓶頸在于資金短缺，從近幾年餐飲企業發展的趨勢來看，上市融資越來越受到餐飲企業的重視。但是過去金融市場對該行業的重視不夠，加之中國餐飲行業整體質量的限制，餐飲企業謀求上市的道路困難重重。全聚德此次上市將推動國內餐飲企業的上市熱潮。
記者了解到，北京俏江南餐飲有限公司已經確定要在納斯達克上市，小南國、小肥羊、譚魚頭、東來順、大娘水餃、一茶一坐、真功夫等也已對資本市場覬覦多時，借資本市場擴張的意圖越發強烈，都在積極籌備上市。據了解，小肥羊、譚魚頭、小南國、真功夫均欲在香港上市，一茶一坐傾向于在納斯達克上市，大娘水餃及有國資背景的東來順可能實現內地A股上市，重慶小天鵝則明確表示了其海外上市意向。
眾多風投已將目光聚焦到餐飲業，2006年7月，內蒙古小肥羊餐飲連鎖有限公司與歐洲最大的投資機構3i集團以及知名投資機構普凱基金結盟，引進2500萬美元；2007年3月30日，味千(中國)宣布在香港上市，成為首家海外上市的內地餐飲企業。今年6月13日，重慶小天鵝宣布已獲紅杉中國和海納亞洲創投基金聯合投資，總金額在2000萬到2500萬美元之間。上海休閑餐廳一茶一坐又宣布完成了第二輪1068萬美元的風險投資融資；10月25日，中式快餐連鎖“真功夫”借助資本市場“東風”，獲得今日資本、聯動投資兩家風險投資商3億元人民幣投資。
餐飲企業的規模化、連鎖化運作及現金回收快等都成為吸引風投目光的重要因素。這些企業上市融資首選香港及美國資本市場，不能不說風投在背后起了重要作用。專家認為，中國正處于消費經濟的拐點，消費類產品的需求會呈爆炸性增長，根據商務部商業改革司公布的數據顯示，2006年營業收入達到一億元以上的160家連鎖餐飲集團總收入為915億元，同比增長20%，高于全國餐飲業零售總額增幅3.6個百分點。中國烹飪協會發布的《2006中國餐飲產業運行報告白皮書》稱，我國餐飲業已發展成為規模不斷擴大、增長勢頭持續強勁，對社會經濟和人民生活具有較強影響力的重要行業。中國烹飪協會估計，到2010年，我國餐飲業零售額將達到2萬億元。商務部最新公布的數據證實，2007年我國人均餐飲消費支出預計將達到915元，餐飲業市場運行將繼續以17%左右的速度增長，全年零售額可望達到1.21萬億元。
專家認為，連鎖業態被導入餐飲業后，發展更加成熟，連鎖由于其可復制性，已經成為一種標記，更被海外資本所關注。相關數據顯示，目前我國大大小小餐飲企業約有數萬家，其中相當一部分已初具規模，有一批企業年銷售額達到5億元甚至10億元，其盈利狀況和資金流動已具備上市資格。
上市之路不可盲目樂觀
隨著全聚德成功步入資本市場，各地“老字號”企業也都躍躍欲“市”。老字號在邁入資本市場時也面臨一些難題，因此，餐飲業老字號對待上市仍需冷靜。
據了解，近幾年，雖然餐飲市場每年都在以20％的速度迅速膨脹，但這其中真正有市場競爭力的企業卻沒有幾家。專家分析其主要原因有：
一是“標準關”一直是餐飲業最難突破的難題。如果無法突破這一瓶頸就無法實現大規模經營運作。不少中餐連鎖企業就是因為標準問題和連鎖模式問題導致經營不善。
二是老字號自身固有的體制和管理等問題也是制約其發展的主要瓶頸，不容忽視。餐飲企業要想從根本上提高企業管理，人力、物力、技術條件的大量投入不可或缺，而就目前大多數餐飲的現狀而言，單靠企業自己的力量是無法實現大量成本的投入的。從這一層面看，全聚德的成功上市，可以說是率先打通了餐飲企業與資本市場的對接渠道。
餐飲行業具有資金流動性強的特點，企業可以先發展自己，再考慮上市。員工持股等方式也可以成為上市融資前的重要渠道。目前中國餐飲業由“中間大，兩頭小”轉變為“兩頭大，中間小”。無特色的企業逐步被市場淘汰，大眾化路線和高端路線正占據市場。因此，餐飲企業要明確市場定位，保證對顧客有持續的吸引力，才能通過上市融資來獲得規范自身和再發展的動力。
全聚德公司總經理邢穎曾直陳餐飲市場的局限：壁壘低，進入容易，對大額資金的渴求有限；該行業科技含量低，勞動力比較密集，資本投入熱情不高；行業競爭激烈，短期淘汰率高，風險較大。對于部分中小企業而言，目前上市仍存在諸多制約，企業要根據發展目標和定位選擇最佳方式。
對于投資者普遍擔心的餐飲企業利潤率低的問題，中國人民大學經濟學院教授周業安表示，表面上看，餐飲行業企業數目龐大，接近充分競爭狀態，利潤率較低，但如果餐飲企業具有核心競爭力，如高端市場的核心產品或核心品牌，則能夠獲得高利潤，如全聚德、東來順等企業。
專家建議，餐飲企業上市帶來的除了大量資金的注入外，更要借融資平臺，改進管理模式，將自身打造成一個現代綜合服務業企業集團，從而提升成長空間。
（中國商報 記者 郭燕春）
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