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10萬臺自動販賣機撐起一個IPO

來源: 東四十條資本 王滿華 2022-06-09 16:53

港交所又迎來了一家明星獨角獸。

近日,北京友寶在線科技股份有限公司(簡稱友寶在線)在港交所提交上市申請書,聯(lián)席保薦人為高盛、中信建投國際、華泰國際。

友寶是國內(nèi)最大的無人零售經(jīng)營商,擁有超10.27萬個無人售貨點位組成的點位網(wǎng)絡,遍布中國288個城市及31個省級行政區(qū)。此番IPO,友寶也被行業(yè)內(nèi)稱為“自動售貨機第一股”。

嚴格講,這已經(jīng)是友寶第三次向資本市場發(fā)起沖擊。早在2016年,公司就曾在新三板掛牌,但三年后即摘牌,隨后又曾謀求在A股創(chuàng)業(yè)板上市,遺憾的是,2021年2月公司終止了創(chuàng)業(yè)板IPO輔導。

雖然二級市場的道路有些坎坷,但在一級市場,友寶卻是妥妥的資本寵兒。成立11年,公司累計獲得10余輪融資,背后匯集了凱雷、云鋒、北極光、中金、春華、螞蟻集團、銀泰集團等一眾明星機構和行業(yè)巨頭。

IPO前,螞蟻集團旗下上海雲(yún)鑫持股16.68%,為友寶第二大股東。

01

年入26億,2020年由盈轉虧

友寶成立于2011年,旗下?lián)碛兄悄芰闶郛a(chǎn)品包括友寶智能貨柜、友寶智能售貨機、友咖、友唱KTV等,同時為客戶提供運營、廣告、營銷等服務。

(從左依次為:智能貨柜、飲料售貨機、友唱KTV,圖片來源:友寶招股書)

根據(jù)招股書,友寶已經(jīng)構建了一個覆蓋學校、工廠、辦公場所、公共場所、交通樞紐等核心消費場景的銷售點網(wǎng)絡。截至2021年12月31日,友寶的點位網(wǎng)絡由超過10.27萬個無人售貨點位組成,遍布中國288個城市及31個省級行政區(qū),其中有81.3%集中于一線、新一線及二線城市。

弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示,友寶已經(jīng)是國內(nèi)最大的無人零售經(jīng)營商。

目前,友寶的收入主要來自四大板塊業(yè)務:智慧零售、供應鏈運營服務、數(shù)字增值服務和其他。

其中,智慧零售業(yè)務的收益主要來自自動售貨機的商品零售所得;供應鏈運營服務的收益來自商品批發(fā)、機器銷售及租賃等;數(shù)字增值服務的收入來自向廣告客戶提供數(shù)字廣告服務,所收取的服務費衍生收益等。此外,友寶還在國內(nèi)提供迷你KTV服務。

自動售貨機“帶貨”是友寶的營收支柱。根據(jù)招股書,2019年-2021年,友寶的營業(yè)收入分別為27.27億元、19.02億元、26.76億人民幣。其中,智慧零售業(yè)務產(chǎn)生的收入占比分別為56.5%、70.3%及71.6%。

值得關注的是友寶的盈利能力。

根據(jù)媒體報道,友寶從2015年開始盈利,新三板掛牌期間也處于盈利狀態(tài)。2015年-2017年,友寶的凈利潤分別為2352萬、7750萬、1.18億。2018年前三季度,公司營收為18.06億元,凈利潤為1.01億。

但過去三年,友寶的凈利潤卻在不斷下滑,尤其是在2020年,直接由盈轉虧。根據(jù)招股書,2019年-2021年,友寶的凈利潤分別為3964.9萬元、-11.84億元和-1.88億元,后兩年累計虧損達13.72億元。

與此同時,公司毛利率也出現(xiàn)了暴跌,從2019年的48.7%降至2020年的29.4%,幾近腰斬。

對于業(yè)績的波動,友寶將原因歸于“疫情”。公司在招股書中解釋稱:“由于疫情影響,公司多個自動售貨機及迷你KTV所在的公共場地關閉,而客流量及銷售活動均受負面影響,對其業(yè)務產(chǎn)生了重大影響。”

為了扭轉頹勢,自2020年起,友寶將焦點由直營模式改為合伙人模式,試圖在穩(wěn)定利潤率并減輕停運的影響下,實現(xiàn)逆勢擴張。

具體操作上,友寶主要通過引入點位合伙人來幫助尋覓并建立點位,從而擴展至未被滲透的地區(qū)。至于找點位、點位開發(fā)、租用及設施成本則由合伙人負擔,友寶主要負責運營。據(jù)悉,除餐廳經(jīng)營者外,點位合伙人通常可獲得交易商品總額介乎20%至30%的分成(扣除成本及開支后)。

根據(jù)招股書,2019-2021年,“合伙人模式”下的智慧零售業(yè)務所得收入分別為2.5億元、7.62億元及14.79億元,分別占總收益的9.2%、40.1%及55.3%,2021年甚至超過了直營模式的收入。

不過公司也坦言,倘若無法維持合伙人模式的規(guī)模、挽留現(xiàn)有合伙人或吸引新合伙人等,公司的點位擴張計劃可能會被中斷,進而對業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

與此同時,友寶在招股書中表示,此次IPO募得資金,部分將用于公司點位網(wǎng)絡的覆蓋及滲透,其余則用于進一步發(fā)展供應鏈能力、提升技術以及對無人零售行業(yè)中具有潛力的公司進行戰(zhàn)略投資和收購等。

02

互聯(lián)網(wǎng)老兵再創(chuàng)業(yè),11年10輪融資

除了業(yè)務本身,公司的創(chuàng)始人團隊同樣值得關注。

根據(jù)招股書,友寶背后站著一支7人的創(chuàng)始團隊。其中,創(chuàng)始人兼董事長王濱是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者,第一次創(chuàng)業(yè)的網(wǎng)興科技是國內(nèi)首批SP業(yè)務公司之一,成立僅3年就以1.25億美元的價格賣給新浪,王濱本人也因此進入新浪高層,擔任高級副總裁兼無線事業(yè)部總經(jīng)理。此后,他還以天使投資人的身份活躍在互聯(lián)網(wǎng)圈,并于2006年開始擔任云峰基金合伙人,后來投資的游戲公司淘米網(wǎng)也于2011年在紐交所上市。

公司的另外兩位創(chuàng)始人沈國軍和季琦同樣來頭不小,前者是中國500強銀泰百貨集團的創(chuàng)始人兼董事長,后者則創(chuàng)辦過攜程、如家漢庭等旅游住宿品牌。

擁有豪華團隊傍身,友寶自成立之初就是資本眼中的寵兒。

成立前兩年,友寶先后獲得了來自風和投資、漢能創(chuàng)投、國信弘盛的1000萬美元A輪融資,以及云鋒基金和漢景家族辦公室的數(shù)千萬美元B輪投資。2015年,公司完成新一輪股權融資,投資方為北極光創(chuàng)投、華住酒店集團和大得宏濤。同年7月,又獲得來自凱雷投資的5.3億元Pre-IPO輪融資。

2016年2月24日,友寶在新三板掛牌,上市后又獲得多輪定增,引入了銀泰集團、海爾資本、中金資本、螞蟻集團、海創(chuàng)母基金等一眾明星機構。2019年摘牌后,友寶又完成了一輪16億元的戰(zhàn)略融資,由螞蟻金服領投,春華資本跟投。截至2021年,友寶的估值已達到10億美元。

根據(jù)招股書,IPO前,友寶創(chuàng)始人王濱及其一致行動人陳昆嶸合計持股21.99%,為第一大股東;螞蟻集團全資子公司上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司以及馬云共同持有友寶16.68%的股份,為公司第二大股東;春華資本持股5.56%,海爾創(chuàng)投持股5.45%,中金啟元持股3.96%。

此外,在友寶的高管列表還出現(xiàn)了搜狗創(chuàng)始人王小川的身影。根據(jù)招股書,王小川于2021年5月被友寶聘請為公司獨立非執(zhí)行董事,負責為董事會提供獨立意見及判斷。

03

疫情之下“回溫”,無人零售是偽需求嗎?

友寶所處的無人零售行業(yè)并非是個新故事。

早在2000年前后,自動售貨機就開始在國內(nèi)快速發(fā)展,但由于技術所限,當時產(chǎn)品主要以單機、紙幣支付為主。直到2017年,隨著亞馬遜、阿里、京東、每日優(yōu)鮮等巨頭的入局,無人零售才真正站上風口,因此,2017年也被視為“無人零售元年”。

有媒體統(tǒng)計,2017年全年,進入無人貨架市場的初創(chuàng)企業(yè)不低于50家,全國無人零售貨架累計落地達2.5萬個,無人超市落地近200家,而果小美、猩便利、繽果盒子等項目也都是在那一年集中成立的。另據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)顯示,同年,無人零售的融資數(shù)量也攀至高峰,全年融資額高達43億元。

不過好景不長,無人零售從風口到進入寒冬,只用了一年時間。2018年,七只考拉和果小美先后被曝出裁員,前者裁員比例高達90%;另一家無人零售公司小閃科技也在2018年10月申請了破產(chǎn)清算。

然而一個明顯的變化是,自2022年以來,這個“過氣風口”似乎出現(xiàn)了回暖。

今年開年,每日優(yōu)鮮率先宣布全資收購無人貨柜公司“在樓下”,收購完成后,每日優(yōu)鮮旗下便利購在全國九座城市將擁有超過1萬個優(yōu)質(zhì)點位,覆蓋場景也從寫字樓拓展至了社區(qū)。

2月,順豐旗下無人零售運營商“豐e足食”完成3億元A輪融資,由軟銀亞洲風險投資公司領投,中金資本、深創(chuàng)投跟投。

3月,另一家無人技術解決方案提供商“云拿科技”宣布完成Pre-B輪融資,投資方為CVC基金和Uzabase旗下的風投部門UB Ventures,資金主要用于加速拓展全球無人零售市場。

除此之外,賽道還迎來了許多新玩家。

日前,有媒體報道稱,元氣森林已經(jīng)組建多個團隊嘗試智能貨柜項目,并定下了2022年底在全國鋪設10萬臺智能貨柜的內(nèi)部目標;更早前,瑞幸咖啡就面向全國推出了無人零售咖啡機瑞幸瑞即購;社區(qū)生鮮電商品牌錢大媽推出了無人貨柜“菜吧”;百果園也宣布和智能無人貨柜解決方案提供商兔子商城達成戰(zhàn)略合作。

這一背景下,有觀點認為,無人零售要卷土重來了,但事實真的如此嗎?

首先,就目前而言,線下商超仍是中國消費者最主要的購物渠道,無人零售市場滲透極低。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù),相較于美國的每千人平均21.9臺、日本的每千人20.0臺及歐洲的每千人6.1臺,中國這一數(shù)字僅為0.7臺。此外,由于無人零售需要通過電子支付等手段驗證身份,也為年長的消費者設置了不低的使用門檻。

另一方面,受疫情影響,“無接觸”成為了零售行業(yè)的一大關鍵詞,除了商店、便利店之外,自動售貨機也成為了人們?nèi)粘Y徫锏那乐弧?梢哉f,疫情的持續(xù)反復,給了無人零售發(fā)展的土壤,但問題在于,這樣的發(fā)展是否是可持續(xù)?還是像當年的社區(qū)團購,只是極端環(huán)境之下的一次短暫爆發(fā)?

最后再來說說本次“小熱潮”出現(xiàn)的幾位新晉玩家——元氣森林、瑞幸咖啡、百果園。在我看來,這些零售品牌突然發(fā)力無人零售機,本質(zhì)還是在鋪渠道。

以元氣森林為例。過去兩年,飲料新勢力戰(zhàn)火不斷,繼產(chǎn)品、原料、生產(chǎn)之后,銷售渠道正在成為企業(yè)最激烈的爭奪點。從渠道來看,元氣森林發(fā)跡于便利店,后向傳統(tǒng)商超、地市零售商店進軍,目前又進入了電商平臺,擁有元氣森林天貓旗艦店和元氣森林京東旗艦店。

但現(xiàn)實的問題是,上述傳統(tǒng)渠道已經(jīng)被飲料巨頭們占領多年,很難撼動。有媒體曾報道稱,為了從巨頭手中“搶”位置,元氣森林曾承諾渠道商,銷售價位90元每箱的氣泡水,進價只需要銷售價的50%。

巨頭圍剿之下,元氣森林亟需尋找新的渠道作為補充,無人貨柜或許就是新的增長點。

有業(yè)內(nèi)人士告訴投中網(wǎng),某無人零售商內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示,元氣森林在其無人零售機的銷量數(shù)據(jù)是遠超于其他飲料,也就是說,品牌在這類渠道具備銷售優(yōu)勢。

另一方面,元氣森林的無人貨柜并非單純的線下流量,還與線上私域進行了結合。在元氣森林的宣傳中可以看到,元氣森林通過線下的無人貨柜占領辦公室等場景,但是通過掃碼,可以添加元氣森林企業(yè)微信,等于將流量又歸入到了元氣森林的私域流量中。

對于零售巨頭們而言,入局無人零售,或許只是在激烈的競爭中開辟了一個小小的新戰(zhàn)場。但是對于“友寶們”來說,目前還存在技術成本過高,盈利能力下滑等諸多問題,如今面對零售巨頭的圍剿,生存則將更加艱難。

最后我不禁提出疑問,無人零售是否也會重復此前團購、O2O、共享經(jīng)濟、社區(qū)團購的老路,最終成為巨頭和資本的游戲?

本文為聯(lián)商網(wǎng)經(jīng)東四十條資本授權轉載,版權歸東四十條資本所有,不代表聯(lián)商網(wǎng)立場,如若轉載請聯(lián)系原作者。

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