來源/紅餐網

撰文/周里希

過去一年，餐飲行業收入整體下滑，餐飲投融遇冷成既定事實。獲得預期收益的路徑收窄，餐飲投資人們正在追求確定性。

2022年，消費萎靡不振、疫情散點頻發。中小餐企持續承壓，頭部餐企也紛紛調整業務范圍，轉向了降本增效，中國餐飲收入普遍降低。國家統計局發布的數據顯示，2022年全國餐飲收入43941億元，下降6.3%。

反映到資本市場，行業投融資的降溫也在意料之中。與2021年相比，2022年餐飲業全年的融資數量與金額大幅減少，投資人對餐飲企業的態度愈發謹慎。

但整體投融遇冷的另一面，一些餐飲企業的估值正處于相對低點，一些細分領域也仍獲得了資本關注，餐飲行業投融資亦展現出新的趨勢。

在行業普遍降溫的環境里，哪些賽道還炙手可熱？餐飲投資又發生了哪些轉變？本文通過對2022年餐飲投融資事件進行盤點，以期能從中得到思考和啟發。

餐飲寒冬，資本撤退

華為創始人任正非說：“2023年預算要保持合理節奏，不要盲目擴張和投資。把活下來作為最主要綱領，邊緣業務全線收縮和關閉，把寒氣傳遞給每個人。”

而餐飲業也同樣寒氣逼人。整個餐飲業的投融資出現明顯降溫。

據紅餐網不完全統計，2021年餐飲行業總融資金額超過400億元。平均下來每天都有新的融資事件，茶飲、咖啡、快餐等賽道不乏大額投資案例。

但到了2022年，融資情況急轉直下。2022年全年餐飲行業融資事件僅238起，與2021年相比數量少了近100起，幾乎回落至2年前水平。紅餐大數據顯示，2021年餐飲行業總計發生337筆融資，2020年則有217起。

△2022年投融資事件盤點；圖源：紅餐產業研究院

伴隨融資事件數量銳減，餐飲行業融資總金額與大額融資事件同樣有所減少。據紅餐網不完全統計，2022年總融資金額不過300億元，除未透露融資金額的案例外，過億元的融資事件僅有19起，整體下行趨勢明顯。

具體到細分領域來看，幾乎每個賽道都不容樂觀。以茶飲賽道為例，2021年中，茶飲市場獲得資本持續關注，整個賽道總計發生37筆融資，其中奈雪的茶、喜茶、霸王茶姬等多個品牌單筆融資過億。

然而進入2022年，茶飲賽道逐漸降溫，2022年該領域僅產生了26筆融資，數量減少近三分之一，且只有書亦燒仙草、檸季手打檸檬茶拿到了超過了1億元的融資。尤其來到下半年后，茶飲更是長時間處于“無人問津”的狀態，總共只有6筆融資產生。

△圖片來源：紅餐產業研究院

再比如粉面賽道，張拉拉、和府撈面等之前大火的粉面品牌在2022年紛紛經歷了不同程度的虧損、增速放緩、閉店收縮等情形，導致品牌的后續融資也受到了影響。2021年中共有29個品牌拿得融資，而2022年只有17家粉面品牌融到了錢。

△圖片來源：紅餐產業研究院

又如烘焙賽道的遇冷。去年烘焙賽道下的12筆融資均未超過1億元。該品類下，再未誕生單店估值過億、一年內融資5輪的新品牌，賽道內溫度有所下降。

紅餐網曾于2022年年中發布過一篇《資本大撤退，餐飲不香了？》的文章。當時就有多位投資人士向紅餐網表示，2022年餐飲業“寒意”深重，資本的投資會愈加謹慎。而到了2022年下半年，融資數量持續減少，寒意持續在一級市場蔓延。

整體偏冷，但仍有賽道炙手可熱

紅餐網注意到，2022年，雖然資本對餐飲的整體態度轉冷，其中卻不乏個別細分領域仍然得到了資本青睞。

2022年12月底，茶咖新品牌“如此多嬌”完成了千萬元級天使輪融資，全年咖啡領域融資事件的總數量達到了26起，與2021年基本持平。潮水退去的大環境里，資本對咖啡賽道的熱情依然不減。

△圖片來源：紅餐產業研究院

紅餐網《中國餐飲發展報告2022》也顯示，從近10年咖啡相關領域的融資情況來看，2015年咖啡融資事件數激增，且此后數量仍在逐年攀升。根據已披露的數據，2019年時，咖啡賽道的平均單筆融資金額就達到了4.2億元。

在這之后，雖然咖啡的平均單筆融資金額有所回落，但2021年里融資事件數再次創下新高，融資總金額也達到了45億元。2022年初，賽道頭部品牌瑞幸咖啡拿到了超4億美元的戰略融資，再次為行業注入一針興奮劑。

資本的熱情來源于消費者真實存在的龐大需求。投資了比星咖啡的順為資本合伙人程天觀察到，“當前一二線城市帶動中國咖啡消費市場快速發展，咖啡的需求、供給、基礎設施均在不斷增長和完善。”

2022年以來，咖啡賽道的創業者也在不斷增多，更有許多企業跨界入局。隨著咖啡消費需求量持續擴大，以及咖啡產業生態結構的不斷優化，不少分析人士指出，未來咖啡領域或將比肩茶飲，成為消費者手中的“國民飲品”。

此前，投資了AOKKA咖啡、怪物困了的奈雪的茶也曾對外表示，“從數據分析來看，我們的消費者在喝茶和喝咖啡的需求重合度上達到80%，我們的客人中有80%是既喝茶又喝咖啡的。”

△圖片來源：奈雪的茶官方微博

除了咖啡，預制菜也是資本眼中的“香餑餑”。

在經營環境復雜多變的特殊時期，以“預制菜第一股”味知香為代表的預制菜企業展現出了勃勃生機。根據2022年4月其發布的財報顯示，2021年味知香實現營收7.65億元，同比增長23%，歸母凈利潤達到1.33億元，同比增長6%。其優異的市場表現給了當時許多投資人信心。

事實上，自疫情襲來后，家庭廚房消費場景日漸興起，預制菜持續走熱，也頻頻登上熱搜。2022年，幾乎隔三差五就能見到企業布局預制菜的信息，預制菜相關的利好政策也此起彼伏。

所以，該領域自然也吸引了資本的爭相入局。據紅餐網不完全統計，今年預制菜領域的融資數量已近40起。獲得融資的既有To B端的供應鏈企業，也有瞄準大眾消費者的預制菜企業或餐飲品牌。

△圖片來源：紅餐產業研究院

“未來市場當中，To B端會誕生許多大型供應鏈企業；而在C端市場，也會出現一些專門做預制菜的上市公司。”棋盤資本創始人馬宏表示，中國地大物博，過去很多地方特色產品都沒有被挖掘，也都沒有被品牌打造，其中都蘊藏著商機。

中國連鎖經營協會統計的數據顯示，從去年下半年至今，流入預制菜行業的融資金額占到了餐飲行業融資金額的10%，預制菜成為了當之無愧的行業風口。預制菜甚至比肩芯片、碳中和等熱門板塊，成為了2022年投資機構最關注的賽道之一。

咖啡、預制菜外，一眾餐飲服務商同樣獲得了資本的加持，該領域共拿到了43筆融資。雖然在數量上只比去年多了2起，但占總融資事件的占比由12%提高到了18%。包括SaaS、餐飲機器人在內的一些服務商業務均被市場看好，獲得了包括騰訊投資、高瓴資本在內的多家知名投資機構關注。

△圖片來源：紅餐產業研究院

有投資機構指出，“三年的疫情客觀上加速了產業資源向頭部餐飲企業集中，同時，也推動了中國餐飲產業數字化進程。”在其看來，資本紛紛圍繞SaaS等企業服務市場押注并不意外。

2022餐飲投資邏輯

投少、投早、投上游端

從以上持續獲得融資的賽道不難發現，資本的風向已經有所轉變。很明顯的一點是，資本市場從原本更多關注于餐飲品牌，開始將目光逐漸向產業鏈上游延伸。

“這一年多里，一些投資機構對上游供應鏈是比較關注的，如食品科技、冷鏈物流等賽道會相對更關注一些。”宸睿資本董事長胡維波告訴紅餐網。

究其原因，前兩年里，蜂擁的餐飲投資熱潮下，催生了一些同質化嚴重、產品競爭力不強的餐飲企業，甚至不少品牌即便不具備創造現金流的能力，卻也被嚴重高估。

“一些資本對餐飲行業不是特別了解，進入到細分領域和品牌后，才發現行業的現代化、標準化、連鎖化、品牌化等方面都難以達到預期。”加華資本創始合伙人、董事長宋向前此前接受紅餐網采訪時也說道。

然而，與前端餐飲品牌們做大眾生意不同，主營業務以調味品、餐企服務、冷鏈物流、供應鏈為代表的To B生意近年來已經有著擺脫“地域性”“小作坊”的趨勢。這些賽道具備了一定的技術壁壘、相對容易實現標準化，有著極大的成長空間。

關鍵的是，剔除了新消費光環加持，供應鏈企業們的估值也更合理。

所以能夠看到，去年1-8月，包括三元生物、寶立食品在內的多家餐飲供應鏈企業成功上市，IPO的隊伍更是浩浩蕩蕩，數量已達到7家，這更給了一眾投資機構信心與投資動力。

“我們判斷，在工廠制造端和產品銷售端更能標準化、更能下沉的品類及其代表公司將進入長期增長通道，賽道也將迎來更多的投資和并購。”興旺投資創始管理合伙人黎媛菲表示。

除了更青睞上游端，相較2021年而言，2022年的投資人們也投得更早、更少。

2022年里，餐飲行業處于種子輪、天使輪的融資輪次占比有所提升。據紅餐大數據統計，2021年中，天使輪融資事件的數量共有63起，僅占總數的18%；而2022年，餐飲行業天使輪融資事件的數量為54起，占總數的23%。

如果說投供應鏈是為了尋找投資回報的“確定性”，那么投早期項目則是尋求高增長的“可能性”。

2022年，餐飲行業已進入下行周期，企業優勝劣汰加劇，優質的項目大多已被投完，所剩余的則乏善可陳，所以資本只有投向更早期，才更有機會。

重要的一點是，對于未來，投資人也明白，還有一些不確定性。而相較來看，天使輪投資金額較少。

“不能把雞蛋放在同一個籃子里。”一位投資人苦笑。