出品/時代財(cái)經(jīng)

撰文/王言

貴州茅臺（600519.SH，下稱“茅臺”）過去一年的營收和凈利潤增速雙雙創(chuàng)下近四年來的新高。

3月30日晚，茅臺發(fā)布2022年財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1275.54億元，同比增長16.53%；其中，主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1241.00億元，同比增長16.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤627.16億元，同比增長19.55%。以此計(jì)算，茅臺平均每天凈賺超過1.72億元，用日進(jìn)斗金來形容絲毫不為過。

面對量價(jià)增速放緩的局面，茅臺集團(tuán)董事長丁雄軍執(zhí)掌下的茅臺動作頻頻。從建立自有線上銷售平臺“i茅臺”到推出茅臺1935等千元醬酒，再到跨界賣冰淇淋，茅臺正在努力拓寬直營渠道，增厚利潤。

茅臺也在2022年陸續(xù)進(jìn)行大手筆分紅，并推出大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，以此提振市場信心。在財(cái)報(bào)中，茅臺還提及了2023年經(jīng)營目標(biāo)——一是營業(yè)總收入較上年度增長15%左右；二是基本建設(shè)投資71.09億元。

3月30日，貴州茅臺報(bào)收1800.00元/股，微漲0.56%，總市值為2.26萬億元。

直銷渠道成利器

具體來看，茅臺酒貢獻(xiàn)營收1078.34億元，突破千億大關(guān)；系列酒實(shí)現(xiàn)營收159.39億元，較2021年的126億元增長26.55%，延續(xù)2021年的高增速。

白酒分析師蔡學(xué)飛告訴時代財(cái)經(jīng)，茅臺業(yè)績的增長，一方面得益于以自營電商平臺“i茅臺”為代表的直營化和年輕化嘗試，這擴(kuò)大了茅臺的消費(fèi)基礎(chǔ)；另一方面，也得益于茅臺對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷完善，開發(fā)推出的珍品、茅臺1935、虎年生肖茅臺等一系列細(xì)分產(chǎn)品在細(xì)分市場占位。

2022年3月，茅臺上線“i茅臺”，銷售產(chǎn)品主要有虎年茅臺、茅臺1935、珍品以及100ml飛天茅臺等。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年，茅臺通過“i茅臺”實(shí)現(xiàn)銷售收入118.83億元，毛利率為95.26%，注冊用戶數(shù)超過3000萬。

在i茅臺的加持下，茅臺2022年直銷總收入達(dá)到493.79億元，同比增長105.49%，占公司總營收比重接近40%，較過往有明顯提升。同期直銷毛利率也增加0.08個百分點(diǎn)至96.20%。

在總營收仍保持雙位數(shù)增長的情況下，茅臺同期以經(jīng)銷商渠道為主批發(fā)代理業(yè)務(wù)收入743.94億元，同比下滑9.31%，毛利率也減少1.08個百分點(diǎn)至89.22%。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對時代財(cái)經(jīng)預(yù)測，未來茅臺直銷渠道的營收將逐漸與批發(fā)渠道持平。

在提升直銷收入的同時，茅臺也在盡力平衡經(jīng)銷商的利益。此前市場多次傳出其主力產(chǎn)品500ml裝53度飛天茅臺即將登陸i茅臺的消息，但始終未見茅臺有相關(guān)的動作落地。

截至2022年年末，茅臺在國內(nèi)的經(jīng)銷商數(shù)量為2084家，和2021年年末比僅減少5家。

眼下，飛天茅臺依然供不應(yīng)求，其每天在京東和天貓等平臺開售后，幾乎“秒光”。據(jù)酒類自媒體“茅粉魯智深”統(tǒng)計(jì)，3月30日，2022年散瓶飛天茅臺的市場售價(jià)為2920元/瓶，高出官方零售價(jià)1400多元。

年輕化與大眾化并進(jìn)

除了擴(kuò)大直營渠道外，跨界試水冰淇淋以加碼年輕化也是茅臺拓寬營收的手段之一。

2022年上半年，茅臺先后上線多款冰淇淋產(chǎn)品，售價(jià)從59元到66元不等。今年3月29日，茅臺宣布推出酒瓶裝冰淇淋新品，零售價(jià)66元/瓶。

丁雄軍曾指出，茅臺冰淇淋不是簡單的消費(fèi)商品，而是一個戰(zhàn)略級產(chǎn)品，是培育年輕消費(fèi)者茅臺醬香口感，推動茅臺品牌年輕化、時尚化的重要抓手，抓住年輕人，就是抓住茅臺的未來。

茅臺冰淇淋也為茅臺帶來實(shí)打?qū)嵉幕貓?bào)。丁雄軍在茅臺集團(tuán)2023年度市場工作會上透露，茅臺冰淇淋預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營收2.62億元。截至今年1月，茅臺冰淇淋線下已布局16個省份，開設(shè)旗艦店19家，線上已布局25個省份，銷售范圍覆蓋全國160個地級市，約有340萬人購買和品嘗過茅臺冰淇淋，約有4億多人知道和了解茅臺冰淇淋。

在向年輕人靠攏的同時，茅臺也嘗試著“接地氣”。在推出茅臺1935以布局千元價(jià)格帶后，茅臺開始進(jìn)軍下沉市場。

近日，茅臺集團(tuán)子公司茅臺保健酒公司推出了一款定價(jià)為156/瓶的“臺源”酒。丁雄軍表示，作為一款大眾醬香酒，臺源在確保品質(zhì)的基礎(chǔ)上最大程度地追求產(chǎn)品的性價(jià)比，最終讓利于消費(fèi)者。據(jù)介紹，臺源主打城市社區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村等基層單元，營銷渠道更為扁平，消費(fèi)場景更為普遍，產(chǎn)品的標(biāo)簽也更為親民。

分紅刷新A股紀(jì)錄

2022年以來，“醬香型白酒庫存過高”“經(jīng)銷商被壓貨”等聲音不斷在市場傳出。疊加疫情影響，宴席、商務(wù)宴請等白酒消費(fèi)場景被迫中斷，資本市場對白酒行業(yè)的信心稍顯不足。

在此情況下，茅臺股價(jià)自去年7月初跌破2000元/股大關(guān)后，數(shù)次探底1300元/股左右，至今仍在1800元/股上下徘徊。

為了提振資本市場的信心，茅臺可謂使盡渾身解數(shù)。2022年11月28日，茅臺發(fā)布公告稱，董事會通過一次性特別現(xiàn)金分紅計(jì)劃，面向全體股東每股派發(fā)21.91元特別現(xiàn)金紅利，分紅現(xiàn)金總額在275.23億元左右。

此次特別分紅為茅臺上市21年來首次，屬于2022年度二次分紅，若加上2022年6月派發(fā)的272.28億元，茅臺在2022年累計(jì)分紅547.51億元，再度刷新了分紅紀(jì)錄，比茅臺2021年全年凈利潤還要高出近23億元，相當(dāng)于將上一年度凈利潤全部回饋給股東。

而在2022年財(cái)報(bào)中，茅臺也披露了一項(xiàng)豪氣的分紅計(jì)劃，即以2022年年末總股本125619.78萬股為基數(shù)，對公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利259.11元（含稅），共分配325.49億元，再度刷新A股紀(jì)錄（每股派現(xiàn)）。也就是說，若買入一手茅臺，分紅就能拿到近2600元（含稅）。

而資本市場依然有人看好茅臺的表現(xiàn)。3月27日，晨星數(shù)據(jù)顯示，海外最大中國股票基金JPM China A-Share Opps（摩根基金-中國A股機(jī)遇基金）今年2月大舉加倉貴州茅臺，加倉幅度達(dá)到71.97%。去年11月，該基金也曾出手加倉茅臺，加倉幅度達(dá)到100%。

近10日以來，茅臺股價(jià)開始回暖，累計(jì)上漲近4%。財(cái)報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，茅臺普通股股東總數(shù)為16.75萬戶，而在年度報(bào)告披露日前的上一月末，其普通股股東總數(shù)為15.95萬戶。一個月內(nèi)，茅臺增加了近8000股東。