來源/觀點網(wǎng) 

撰文/劉滿桃 

恢復常態(tài)的2023年，繼續(xù)支撐大連萬達商管實現(xiàn)業(yè)績增長。

7月3日，萬達商業(yè)管理披露2023年上半年的經(jīng)營快報指，上半年新開業(yè)萬達廣場12個，累計開業(yè)484個。期內(nèi)總租金收入263.2億元，同比增長4.5%；凈租金130.1億元，同比增長7.2%；可比萬達廣場凈租金同比增長3.8%；出租率98.2%，租金收繳率100%。

僅寥寥數(shù)語，但可以看出，無論是經(jīng)營規(guī)模還是租金收入，均錄得同比正向增長，并保持租金收繳率100%。

另一方面，萬達此前曾預計2023年將有超過47個商業(yè)項目開業(yè)，其中萬達廣場項目大約44個。以此計算，如今半年已過，開業(yè)目標僅完成約27%。

據(jù)了解，上半年開業(yè)的萬達廣場包括了杭州倉前萬達廣場、臺州玉環(huán)萬達廣場、蘭州濱河路萬達廣場、中衛(wèi)萬達廣場、成都高新萬達廣場、南充高坪萬達廣場、蘭州萬達茂、喀什萬達廣場、沈陽文化路萬達廣場、無錫高新萬達廣場等。

萬達商管并未披露更多半年度數(shù)據(jù)，但從其今年一季度數(shù)據(jù)可以看出，隨著項目規(guī)模的增長，資產(chǎn)總額也由去年底的5959.59億元，增加至2023年3月底的6122.16億元。

持續(xù)凈償還到期債務及從關聯(lián)方購買商業(yè)廣場，也導致籌資活動現(xiàn)金流呈大幅凈流出。于一季度末，萬達商管負債合計3105.36億元，較去年末增加3.90%；總債務2060.69億元，較去年末增加6.48%；資產(chǎn)負債率由50.15%微升至50.72%。

事實上，萬達商管債券兌付壓力也在累積。

同樣是7月3日，大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司2020年度第三期中期票據(jù)兌付安排公告就顯示，本期債券簡稱“20大連萬達MTN003”，代碼102001344，發(fā)行金額50億元，期限3年，債項余額15.75億元，利率6.60%，本期應償付本息16.79億元。將于2023年7月10日兌付本息。

其另一筆“20大連萬達MTN002”即大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司2020年度第二期中期票據(jù)，已在2023年6月3日到期兌付，本息合計20.94億元。

中誠信國際于6月28日一份跟蹤評級報告中就指出，萬達商管2023年7月和9月公開債券到期壓力較大，其中7月境內(nèi)外債券到期（含回售）近50億元，9月境內(nèi)債到期（含回售）38億元。明年1月，還將有近43億元債券到期兌付。

據(jù)稱，萬達商管擬通過自有資金及再融資等渠道對即將到期的公開債務進行償付。

跟蹤期內(nèi)，該公司債務仍以銀行借款為主，信用債雖然仍為公司債務重要組成部分，但2021年以來隨著司公開債券到期償還，公開市場債務規(guī)模快速下降，2023年3月末，公開市場信用債占比已降至18%，此外，帶回購義務的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款占總債務比重為21%。

細分來看，2023年6月末，萬達商管境內(nèi)公開市場債券存量規(guī)模123.41億元，境外債券存量規(guī)模約為18億美元。

中誠信國際表示，跟蹤期內(nèi)，受盈利下滑（2022年，萬達商管凈利潤同比減少6.96%，其中歸母凈利潤同比減少7.45%）及經(jīng)營獲現(xiàn)能力減弱影響，萬達商管相關償債指標同比有所弱化；公司年內(nèi)仍有較大規(guī)模債券到期，需持續(xù)關注萬達商管公開市場融資渠道恢復情況。

但現(xiàn)實是，其融資渠道的恢復仍需時日。

就在數(shù)天前（6月28日），中國證監(jiān)會發(fā)布消息稱，2023年6月9日，中國證監(jiān)會收到大連萬達和主承銷商國泰君安證券股份有限公司、開源證券股份有限公司分別提交的《關于中止大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司公開發(fā)行公司債券注冊程序的申請》。

證監(jiān)會表示，根據(jù)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第二十九條和《中國證券監(jiān)督管理委員會行政許可實施程序規(guī)定》第四十條的有關規(guī)定，決定中止該公司公開發(fā)行公司債券注冊程序。

萬達為何主動申請中止上述公司債的原因不得而知，但此舉無疑將使其債務償付壓力增加。

另一邊廂，截至2023年3月末，萬達商管受限資產(chǎn)賬面價值為3474.86億元，占總資產(chǎn)56.76%，其中投資性房地產(chǎn)受限規(guī)模3453.56億元，占其賬面價值75.29%。股東所持股權(quán)也被凍結(jié)——截止6月，因債務糾紛，萬達商管股東萬達集團所持有19.79億股權(quán)被全部凍結(jié)。

目前可以給投資者信心的是，萬達商管近年尚未出現(xiàn)過債務違約情況。

根據(jù)該公司提供的《企業(yè)信用報告》及相關資料，2020-2023年3月末，萬達商管所有借款均到期還本、按期付息，未出現(xiàn)延遲支付本金和利息的情況，在公開市場無信用違約記錄。

另悉，截至2023年3月末，萬達商管共獲得銀行授信額度3645億元，其中尚未使用額度為2654億元，預計能為其流動性提供補充。