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維維股份的里子與面子

來源: 斑馬消費 陳曉京 2023-08-29 08:03

來源/斑馬消費

撰文/陳曉京

轉了一圈,維維股份發現,只有豆奶才是自己的最終歸宿。

上世紀90年代,橫空出世的維維豆奶,在那個野蠻生長的消費市場中崛起,“維維豆奶,歡樂開懷”的廣告語深入人心。

不過,“豆奶第一股”上市后,卻將重點放到了多元化上,先后嘗試乳業、煤礦、白酒、地產、醫藥等業務,最終選擇在白酒江湖淺歷十余年,沒成想,竹籃打水一場空。

最近幾年,浪子終回頭,維維股份剝離虧損資產,回歸豆奶主業,在傳統豆奶粉業務的基礎上,布局代表了未來趨勢的即飲豆奶業務;公司控制權變更,成為一家國資控股上市公司,新股東注入糧食業務。

靠著糧食業務定海神針般的【穩】,維維股份將豆奶業務視為【進】。這種輔助關系,已經在公司今年上半年的業績表現中有所體現。

里子與面子的結合,便是這個國民消費品牌的復興陽謀。

01

豆奶第一股

對于很多80后來說,維維豆奶與南方黑芝麻糊、小霸王紅白機、隨身聽與卡帶一起,成為他們的兒時回憶。

在那個常溫奶尚且沒有普及的年代,沖泡的維維豆奶,就是最常見的營養補充品。

更有甚者,維維豆奶的鐵粉們摸索出了干吃這一隱藏用法,讓現在習慣了瓶裝飲料的00后門聽得目瞪口呆。

上世紀90年代初,徐州銅山碾米廠廠長出身的崔桂亮,成立徐州豆奶粉廠,推出維維品牌,一手開創豆奶粉品類。

為了打響知名度,崔桂亮帶著企業全部家底10萬元,贊助熱門電視劇《渴望》在徐州電視臺的播映,維維豆奶聲名鵲起。

嘗到甜頭的維維豆奶,再接再厲,在中央電視臺及各級衛視的黃金時段打廣告,“維維豆奶,歡樂開懷”的廣告語響徹大江南北,讓這款外觀類似奶粉的小包裝沖泡型豆奶粉風靡市場。

維維豆奶走出徐州,遍布全國,高峰期公司豆奶粉市場份額高達70%。

幾年時間,維維股份(600300.SH)便成為細分市場領導者,2000年以“豆奶第一股”的身份登陸上交所主板。當年,公司營業收入9.28億元,歸母凈利潤1.04億元,妥妥的消費龍頭、食品白馬。

那一年,剛剛開始全國化的伊利股份(600887.SH),營業收入15.05億元、凈利潤9847.70萬元;蒙牛乳業(02319.HK)前一年才成立;如今的“豆奶大王”維他奶(00345.HK),剛剛在內地市場站穩腳跟。

命運的齒輪,從那時起就已經開始轉動了。

02

極力多元化

彼時,中國消費市場尚不夠發達,維維股份陷入增長瓶頸,還要面對常溫奶等替代產品的降維打擊。

面對內憂外患的潛在威脅,維維股份選擇了多元化,涉及乳業、煤礦、白酒、地產、醫藥等領域。很多傳統消費品牌通過這一路徑,確實有少數建立了第二曲線。

但是,維維股份,著實缺少了一些運氣。搞乳業遇到三聚氰胺、搞煤礦遭遇煤價暴跌、投資酒業遭遇“八項規定”……

其中,公司在白酒行業高開低走,經歷了跌宕起伏的十幾年。

2006年,維維股份收購江蘇雙溝酒業38%的股份,兩年之后增持至40.6%。雙溝酒業不僅連年給公司貢獻不菲的投資收益,還在2009年被洋河股份收購后,讓上市公司一把賺了兩個多億。

投資白酒嘗到甜頭之后,維維股份馬不停蹄,2009年斥資3.48億元控股湖北枝江酒業,2013年再度出資2.4億元收購20%股份。2012年,公司出資3.57億元,收購貴州醇酒廠。

在白酒資本運作尚且不那么頻繁的年代,維維股份成為最早的白酒影子股之一,躋身A股白酒板塊。

不過,形勢比人強。2012年,限制三公消費、塑化劑事件等引發白酒行業震蕩;2013年,枝江酒業被曝以食用酒精勾兌冒充純糧釀造酒,再加上管理層變動,導致業績每況愈下。

2012年巔峰期,枝江酒業營業收入15.59億元實現歸母凈利潤1.78億元,之后迎來連年下降,從2017年開始陷入虧損,到2019年凈虧損接近9000萬元——即便2016年之后白酒行業迎來數年的恢復期,維維股份旗下的白酒業務也未能搭上順風車。

枝江酒業至少曾經輝煌,貴州醇則是連續多年虧損,一直拖累著維維股份的業績。

十幾年的時間,維維股份旗下白酒業務規模從接近20億滑落至不足5億元,毛利率常年維持在40%上下,瞬間成為當時的“最慘白酒股”。

03

全面調整

就在維維豆奶原地踏步的這些年,伊利、蒙牛已經成長為世界級乳企。盡管公司豆奶粉業務規模和盈利相對穩定,可白酒的虧損,還是讓維維股份深陷業績泥潭。

2017年-2019年,公司連續3年扣非凈利潤虧損。為了維持業績,消除潛在的流動性風險,公司連續多年出售旗下資產,枝江酒業持有的湖北銀行股份,貴州醇酒廠的土地,都被拉出來填坑。

當時的維維股份不僅決策失誤影響公司發展,控股股東維維集團還長期違規占用上市公司資金數十億元,涉嫌信披違法違規,被實施退市風險警示,證券簡稱變為“ST維維”。

2015年,維維股份提出聚焦主業的戰略,屢次重申“大農業、大糧食和大食品”方針。之后,公司痛定思痛,開啟全方位的調整。

一方面,剝離白酒資產,2018年轉讓貴州醇,2020年出售枝江酒業股權,基本告別白酒業務。

最終的接盤者,綜藝集團昝圣達,聯合洋河前高管朱偉,收攏一大批白酒品牌,想復制洋河的成功路徑,那就是另外一個故事了。

另一方面,控股股東維維集團,將上市公司控制權轉讓給徐州國資旗下的新盛集團,維維股份變身為國資企業。

國資向維維股份注入糧食業務,形成雙主業的業務格局,并為上市公司描繪出一副宏偉藍圖:力爭5年左右實現糧食和食品飲料產業雙雙過百億規模,在徐州打造千億糧油食品產業集群。

04

維維復興

很多人發現,沉寂多年的維維豆奶,近年,又活躍了起來。超市貨架上,老產品維維豆奶之外,減糖豆奶粉、高蛋白純豆漿粉、燕麥片、藕粉等沖泡產品逐漸收復失地,即飲產品堅果豆奶、大紅棗豆奶、燕麥奶、低糖豆奶等,也開始嶄露頭角。

短視頻平臺上,維維豆奶拍短視頻、上直播帶貨,借助國貨復興、情懷消費,也收獲了一波關注,讓90后、00后也開始重新認識這個國民品牌。

畢竟,在植物蛋白市場的熱潮下,維維豆奶這個金字招牌,價值仍在。

維維股份比較早地發現了即飲豆奶的市場機遇,2015年便推出瓶裝豆奶產品。只是,當時的維維股份,忙于解決自身困境,市場投入有限,才讓豆本豆、植選、誠實豆等搶占了市場主導權。

近年,逐步脫困的維維股份,展現出了做大豆奶業務的決心。

產品上,不僅接連根據市場熱點推出沖泡和即飲新品,為了解決沖泡易結塊這個老痛點,還推出了攪拌杯,隨豆奶粉附贈;品牌上,加大投放力度,今年上半年銷售費用提升了16.40%;渠道上,重點布局電商渠道。

即便如此,因傳統業務掉隊較遠,短期發力,仍然沒能跟上節奏。上半年,公司固體飲料類產品收入只增長了6.80%,蛋白飲料類產品收入下降了12.64%。

這才需要大股東注入的糧食業務。雖然糧食初加工業務看起來缺乏想象力,去年毛利率不足3%,但有與益海嘉里、中糧等大客戶的合作關系,收入和利潤相對穩定。

得益于此,今年上半年,在豆奶業務表現不算優秀的情況下,公司還是實現了整體業績增長,歸母凈利潤同比增長23.78%至0.62億元,扣非凈利潤0.58億元,同比增長近六成。

維維豆奶相關的C端業務,算是維維股份的面子;公司旗下的糧食業務,則是里子。里子是公司處于轉型期的定海神針,面子則是面向未來的增長和盈利重點。

這便是維維股份的復興陽謀。明修棧道,暗度陳倉。這個國民品牌誓要追回失去的20年。

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