來(lái)源/未來(lái)跡

作者/巫婉卿

據(jù)WWD消息，9月25日，科蒂提交了在巴黎證券交易所上市的申請(qǐng)，正式推進(jìn)其在巴黎證券交易所的雙重上市計(jì)劃。也就是說(shuō)，科蒂在2013年美國(guó)紐約交易所上市之后，將在法國(guó)巴黎實(shí)現(xiàn)雙重上市。

雙重上市，對(duì)這個(gè)美妝巨頭而言意味著什么？

申請(qǐng)巴黎泛歐交易所專業(yè)板上市

凈收益主要用于償還債務(wù)

科蒂是全球最大的美妝公司之一，擁有GUCCI、Burberry、Chloé、Calvin Klein、Lancaster、Orveda等香水、彩妝、護(hù)膚和身體護(hù)理等標(biāo)志性品牌，按最新年度業(yè)績(jī)，科蒂在全球美妝公司排行第十位。

據(jù)了解，科蒂此次正式推進(jìn)其在巴黎證券交易所的雙重上市計(jì)劃，將在全球范圍內(nèi)發(fā)行3300萬(wàn)科蒂已發(fā)行的A類普通股，按其最新股價(jià)（11.79美元/股）計(jì)算，發(fā)行價(jià)值將達(dá)到3.89億美元，約合人民幣28.43億元。

本次股票發(fā)行將在美國(guó)進(jìn)行，并在美國(guó)以外的地區(qū)（包括歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)）以私募方式向符合相關(guān)法規(guī)要求的合格投資者發(fā)行。科蒂已申請(qǐng)將其A類普通股在巴黎泛歐交易所的專業(yè)板塊上市和交易，該上市須經(jīng)法國(guó)金融管理局批準(zhǔn)的上市招股說(shuō)明書。

根據(jù)定價(jià)日的現(xiàn)貨外匯，投資者可以選擇以歐元購(gòu)買巴黎泛歐交易所上市的科蒂股票，或以美元購(gòu)買紐約證券交易所上市的科蒂股票。擬議發(fā)行的完成取決于若干條件，包括市場(chǎng)和其他條件。

雙重上市多指一家企業(yè)在兩地甚至多地同時(shí)進(jìn)行掛牌或者上市的操作。例如聯(lián)合利華、騰訊、阿里巴巴等企業(yè)，都是雙重上市的例子。對(duì)于企業(yè)，尤其是對(duì)規(guī)模龐大的那些巨頭而言，雙重上市是一個(gè)非常有吸引力的選項(xiàng)，不僅可以降低融資成本，增加不同市場(chǎng)上不同貨幣的運(yùn)用能力，同時(shí)還能降低外匯風(fēng)險(xiǎn)，增加股票的流動(dòng)性。

據(jù)WWD報(bào)道，科蒂公司首席執(zhí)行官Sue Y. Nabi此前也解釋了該公司考慮兩地上市的原因。

“歐洲投資者希望購(gòu)買科蒂的股票，就這么簡(jiǎn)單。”Sue Y. Nabi說(shuō)，“現(xiàn)在是這樣做的最佳時(shí)機(jī)。科蒂連續(xù)11個(gè)季度的業(yè)績(jī)符合甚至超過(guò)預(yù)期。我想說(shuō)，在巴黎證券交易所，一半的市值是由美妝和奢侈品公司構(gòu)成的，而我們正好是一家美容和奢侈品公司。”

科蒂首席執(zhí)行官Sue Y. Nabi

BUSINESS WIRE報(bào)道稱，科蒂公司打算將此次發(fā)行的凈收益主要用于償還未償債務(wù)的本金，其余則主要用于一般公司用途，如對(duì)科蒂業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略投資、營(yíng)運(yùn)資金和資本支出。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，控股科蒂集團(tuán)并得到德國(guó)億萬(wàn)富翁雷曼家族（Reimann family）支持的投資集團(tuán)JAB，已批準(zhǔn)管理層審查該項(xiàng)上市計(jì)劃。

JAB對(duì)科蒂雙重上市的舉措表示支持，該公司認(rèn)為：“科蒂在經(jīng)歷了多年的虧損、管理層變動(dòng)以及在大舉收購(gòu)期間積累的高額債務(wù)所造成的困境后，財(cái)務(wù)基礎(chǔ)已經(jīng)更加穩(wěn)健。”

上調(diào)2024財(cái)年業(yè)績(jī)預(yù)期

多季度負(fù)債率近70%

此次科蒂謀求在巴黎證券交易所實(shí)現(xiàn)雙重上市，離不開科蒂公司現(xiàn)階段發(fā)展的兩大背景：

第一，業(yè)績(jī)回暖明顯，2023年2月以來(lái)多次上調(diào)預(yù)期。

正如Sue Y. Nabi所說(shuō)，科蒂業(yè)績(jī)情況的確不錯(cuò)。就在前不久的9月20日，科蒂在官網(wǎng)發(fā)布消息稱，科蒂將提高對(duì)2024財(cái)年上半年和全年的業(yè)績(jī)預(yù)期。

截圖自科蒂官網(wǎng)

該則消息稱，自2023財(cái)年財(cái)報(bào)電話會(huì)議上發(fā)布指引以來(lái)，科蒂發(fā)現(xiàn)其主要市場(chǎng)和品類的美容產(chǎn)品需求勢(shì)頭強(qiáng)勁，尤其是高檔香水。

其中，科蒂最近推出的Burberry Goddess香水產(chǎn)品創(chuàng)造了新的市場(chǎng)記錄，尤其在美國(guó)市場(chǎng)大賣，銷量為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)品的幾倍，此外另外兩款創(chuàng)新香水也躋身市場(chǎng)前五。據(jù)科蒂表示，目前集團(tuán)內(nèi)共有三個(gè)香水系列在美國(guó)市場(chǎng)排名前十，綜合鞏固了科蒂“香水領(lǐng)導(dǎo)者”的地位。

因此，科蒂預(yù)計(jì)，2024財(cái)年上半年銷售額增長(zhǎng)將達(dá)10%—12%的同比增長(zhǎng)，高于之前預(yù)測(cè)的8%-10%；2024財(cái)年銷售額預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)8%—10%，高于之前6%—8%的預(yù)期。

同時(shí)，科蒂將調(diào)整后的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，從之前的10.7億美元-10.8億美元（約合人民幣78.1億元-78.8億元）上調(diào)至約10.8億美元-10.9億美元（約合人民幣78.8億元-79.5億元）。

談到強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)勢(shì)頭，Sue Y. Nabi不無(wú)信心地表示：“這證明了科蒂在高端香水領(lǐng)域的創(chuàng)新能力和進(jìn)行顛覆性營(yíng)銷活動(dòng)的策劃能力。在過(guò)去三年，我們加強(qiáng)了科蒂的基本面，提升了各個(gè)品類的組織能力，科蒂將以一流的創(chuàng)新和營(yíng)銷，進(jìn)入下一個(gè)增長(zhǎng)階段。”

值得注意的是，這已經(jīng)是今年2月以來(lái)，科蒂第4次上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期。

綜合科蒂2019年財(cái)年至2023財(cái)年的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，科蒂在2023財(cái)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了126.7%的同比增長(zhǎng)，凈收入連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)勢(shì)頭向好。

第二個(gè)背景則是科蒂居高不下的，接近70%的負(fù)債率。

據(jù)了解，截至2023財(cái)年Q4的5個(gè)季度中，科蒂的負(fù)債率盡管呈現(xiàn)微弱的下滑趨勢(shì)，但總體仍接近70%，最新季度公告顯示總負(fù)債達(dá)85.71億美元。而對(duì)于一家消費(fèi)品公司來(lái)說(shuō)，這樣的負(fù)債率水平無(wú)疑意味著較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

為了改善負(fù)債情況，科蒂在今年7月推出了一項(xiàng)資產(chǎn)出售計(jì)劃，擬以1.5億美元（約合人民幣10.76億元）的價(jià)格將其持股的威娜公司3.6%股份（科蒂目前共持有威娜公司25.9%的股份）出售給投資公司IGF Wealth Management。

科蒂在公告中表示，這筆交易的現(xiàn)金收益將用于償還債務(wù)，并推進(jìn)“去杠桿化”目標(biāo)。科蒂集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官Laurent Mercier指出：“出售威娜公司的部分股份，將增加公司的資產(chǎn)儲(chǔ)備量。”此外，他還提到，科蒂集團(tuán)剩余的威娜股份隱含估值約為9億美元。

但很顯然，即使將威娜的全部股份出清，對(duì)于科蒂當(dāng)前負(fù)債情況的幫助仍然是九牛一毛。在此背景下，科蒂集團(tuán)拋售持股公司部分股份實(shí)現(xiàn)貨幣化無(wú)疑是正好的解決方式。

綜合以上兩大背景，可以進(jìn)一步理解科蒂尋求雙重上市的原因。

Sue Y. Nabi延長(zhǎng)任期至2030年

雙重上市后擺脫負(fù)債，輕盈起飛？

截圖自科蒂官網(wǎng)

正如英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道中評(píng)價(jià)的，科蒂能走到雙重上市這一步，離不開其首席執(zhí)行官Sue Y. Nabi的領(lǐng)導(dǎo)。

Sue Y. Nabi于2020年被聘為科蒂CEO。在任期間，她改善了科蒂運(yùn)營(yíng)，并幫助公司股價(jià)從上任時(shí)的不到4美元/股回升至11.70美元/股。

科蒂董事長(zhǎng)兼JAB負(fù)責(zé)人彼得·哈夫（Peter Harf）表示：“正是因?yàn)榭频僭赟ue Y. Nabi的領(lǐng)導(dǎo)下取得了進(jìn)步，董事會(huì)才有機(jī)會(huì)探索在巴黎證券交易所上市的可能性。”

在Sue Y. Nabi的領(lǐng)導(dǎo)下，科蒂已將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到高端產(chǎn)品領(lǐng)域，以瞄準(zhǔn)這個(gè)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)，并試圖扭轉(zhuǎn)其業(yè)績(jī)低迷的大眾化妝品業(yè)務(wù)。

官網(wǎng)顯示，科蒂公司旗下業(yè)務(wù)目前分為高端美容板塊和消費(fèi)者美容板塊。前者包含Burberry、Calvin Klein、Chloé、GUCCI、Hugo Boss等十七個(gè)高端香水、彩妝、護(hù)膚品牌。后者則包括十六個(gè)大眾香水、彩妝、洗護(hù)品牌。

科蒂財(cái)報(bào)顯示，2023財(cái)年，高端美容部門凈收入為34.2億美元，消費(fèi)美容部門凈收入為21.34億美元，均獲得5%的同比增長(zhǎng)。其中，高端美容部門的增長(zhǎng)，得益于高端香水和護(hù)膚業(yè)務(wù)的成功。

過(guò)去一年，Burberry Hero、Burberry Her、Calvin Klein等高端香水品牌獲得持續(xù)增長(zhǎng)。科蒂推出了Burberry Hero EDP和Burberry Her Elixir、Hugo Boss Parfum等新產(chǎn)品，其中Chloé Atelier des Fleurs系列繼續(xù)在亞洲高端香水領(lǐng)域表現(xiàn)出色。

面對(duì)增勢(shì)穩(wěn)定的核心高端香水業(yè)務(wù)，科蒂也在謀求進(jìn)一步擴(kuò)張。

據(jù)了解，Sue Y. Nabi的雇傭期限最初是到2023年，現(xiàn)在已經(jīng)延長(zhǎng)到2030年。根據(jù)她之前的合同，除了每年300萬(wàn)歐元的基本工資外，這位首席執(zhí)行官還獲得了3000萬(wàn)股的股票激勵(lì)，這些股票將在3年內(nèi)授予，且不與任何業(yè)績(jī)相關(guān)的目標(biāo)掛鉤。

Sue Y. Nabi表示：“我感謝董事會(huì)一直以來(lái)的支持和信任，并很高興有機(jī)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)科蒂度過(guò)增長(zhǎng)和價(jià)值創(chuàng)造的下一個(gè)篇章。”

此次科蒂尋求雙重上市，或?qū)⒊蔀檫@個(gè)美妝巨頭歷史上濃墨重彩的一筆，這對(duì)于科蒂扭轉(zhuǎn)當(dāng)前困局，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)、擴(kuò)大規(guī)模具有重要意義。與此同時(shí)，這也是科蒂走出“轉(zhuǎn)型期”陣痛，恢復(fù)市場(chǎng)信心的表現(xiàn)。

此外，在歐萊雅、寶潔、雅詩(shī)蘭黛等“十強(qiáng)”美妝巨頭都在持續(xù)加碼中國(guó)市場(chǎng)的大背景下，科蒂在中國(guó)市場(chǎng)的潛力還待進(jìn)一步挖掘。雙重上市之后，科蒂是否會(huì)跟進(jìn)各大美妝巨頭，加大對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投入？值得期待。