來源/全天候科技

撰文/劉寶丹 曹安潯

拼多多市值超過阿里，馬云罕見內網發言打氣，阿里巴巴在創業24年之后，又來到了一個關鍵時刻。

12月6日，阿里果斷出手保衛股價，宣布派發2023財年股息，總額約25億美元（約合人民幣180億元），這是阿里有史以來的第三次也是最大金額的一次分紅。上一次還是在2010年，阿里僅派發了約11億港元。

時隔13年再次分紅，背后是國內電商市場競爭日益激烈，阿里市場份額不斷下滑，它需要向市場證明，自己仍然是中國電商的王者。

事實上自今年3月馬云回國，阿里開啟一拆六以來，就表現出強烈的進取心。在11月16日的業績電話會上，阿里首席執行官吳泳銘首次提出面向未來十年的新戰略，向投資者表明公司變革的決心。

面對全新的互聯網格局，阿里給出了新的發展方向，只是重回巔峰之路，注定漫長而艱難。

01

捍衛股價

美東時間11月30日，拼多多市值達到1958.9億美元，超過阿里，成為目前美股市值最高的中概股。

6天后，為了增強投資者的信心，阿里罕見拿出“派息”這張牌，擬大手筆分紅180億人民幣。

要知道，在阿里的發展歷史上，派息這種事并不多見，而且如此大手筆，相較于2009年的10.1億港元（約合人民幣8.8億元）和2010年約11億港元（約合人民幣9.4億元），阿里此次派息額度約為前兩次派息總和的10倍。

公告顯示，只要在12月20日除權日前買入阿里股票，就能參與這次分紅，包括登記在冊的普通股持有人和美國存托股持有人。

目前來看，金融機構對派息給予了積極反饋。高盛、瑞銀、巴克萊、花旗等多家機構近日相繼發布研報，認為阿里未來戰略規劃清晰，加上持續加大股東回報，首次派息提振信心，重申“買入”或“增持”評級。

派息之外，阿里還在持續推動股票回購，以提升資本市場對公司未來發展的預期。

在三季度電話會上，阿里董事會主席蔡崇信介紹，公司已有的股份回購計劃中，迄今仍有130 億元美金的未使用額度。據華爾街見聞統計，今年前三季度，阿里為回購股票已耗資約67億美元。

去年3月，阿里公布了中概股史上最大規模的股票回購計劃，并在去年11月加碼，計劃的股份回購規模增加150億美元至400億美元，延長有效期至2025年3月底前，足見其提振股價的決心。

除了回購和派息，蔡崇信表示，阿里在資本管理方面的重點還包括，提升各項運營業務的投入資本回報率，將現金流投資于未來增長，將非核心資產的價值變現，這也說明，分拆后阿里的重點是提升股東回報。

創始人馬云也開始聲援阿里。11月16日，市場傳出馬云減持阿里股票的消息，當天阿里美股大幅下跌近10%。第二天，馬云辦公室律師明確回應，稱減持是遠期規劃，目前一股都沒有賣出，并強調“馬云堅定看好阿里，當前股價遠低于阿里實際價值。”

11月28日晚，在阿里內部對拼多多股價熱議之際，馬云現身阿里內網，祝賀拼多多的同時，他表示，堅信阿里會變，阿里會改。“AI電商時代剛剛開始，對誰都是機會，也是挑戰。”

積極的資本管理背后，阿里股價近年來持續下跌，截至美東時間12月6日16點，阿里的市值為1820.7億美元，相較于2020年歷史最高點的8580.1億美元，三年蒸發了6700多億美元。

當然從全行業來看，阿里股價承壓除了自身因素，也與近年大型機構投資者對中概股信心下降、資金流出有關。

2022年，騰訊股價一度跌回5年前，今年也在整體下跌；美團、京東目前股價較年初均已下跌超50%，處于近年低位。騰訊去年底向股東派發9.58億股美團股票，京東也在今年3月派息約10億美元。

從派息開始，阿里對資本市場展現了更主動的姿態，以及更多的進取心，這場中概股一哥之爭從拼多多市值登頂的那一刻，就已開始了。

02

未來之路

拼多多市值超過阿里，這給阿里人以及互聯網行業帶來的震撼久久未息。

無數阿里人傷感時代變了。一位前阿里員工感慨，想當年阿里上市時候多么風光，一下子催生了無數千萬富翁，直接帶動杭州城西房價暴漲幾倍；資深投資人趙振華則表示，這是中國互聯網行業的一個“分水嶺”，拼多多、字節跳動等新貴，正在顛覆社交媒體和電子商務的舊有格局。

首先是消費市場風向變了。近兩年，社會消費預期轉弱。根據統計局數據，今年前10月，實物商品網上零售額10.3萬億元，增長8.4%，雖然略好于2022年，但相比前幾年25%以上的高速增長已經大幅放緩。

與此同時，電商市場面臨激烈的競爭，以拼多多、抖音、快手、小紅書等為代表的新勢力電商正在高速增長，不斷蠶食阿里的市場份額，甚至趕超阿里市值。

與拼多多的高速擴張相比，阿里近年來增速緩慢，公司已經意識到了危機。

根據財報，拼多多今年三季度實現營收688.4億元，同比大增94%，而淘寶天貓的同期收入增速僅為4%。

 阿里還要講出一個新的故事，才有望繼續站在互聯網浪潮的前沿。

阿里將重點放在了改革上。3月份，馬云回國，主導阿里開啟公司史上最大的組織變革，將集團拆分成六大業務板塊，都要獨立上市。

拆分既是為了激發各業務的活力，更能清晰反映阿里在資本市場的價值，但出乎外界預料之外的是，阿里拆分比預想中困難。

5月，阿里給出了阿里云、盒馬、菜鳥的上市時間線；9月，菜鳥率先向港交所遞交了上市申請文件；11月，阿里云突然宣布不再推進完全分拆，盒馬上市也暫緩了。

盡管公司給出了市場低迷等理由，但投資者對阿里變革的疑慮在增加。

11月16日，吳泳銘首次作為阿里 CEO 參加業績電話會，他全面闡釋了阿里巴巴新發展階段的戰略大圖，指出面向未來將有三個重要優先級方向：技術驅動的互聯網平臺業務，AI驅動的科技業務，全球化的商業網絡。

至此，阿里未來的發展走向越來越清晰，核心點依然是用戶和科技，以占據半壁江山的淘天為例，未來會堅持互聯網消費平臺的定位，而非零售公司。

阿里能否借著新戰略重回中概股一哥，還需要時間來驗證。

打敗阿里的并不是另一個阿里，而是誕生于2015年的新物種拼多多，它用8年時間就超越了阿里。

這是商業模式的迭代，也是拼多多在消費低迷、市場極度內卷下仍能高速發展的內核。剝開業績增長的表象，阿里和拼多多的競爭實際是商業模式之爭，這也是投資者擔憂阿里前景的深層原因。

阿里要想打敗新物種，首先必須進化成新物種，這是馬云所說的改變的內涵，也恰恰是阿里最大的難點。

阿里當前遇到的挑戰是史無前例的，吳泳銘也拿出了堅決的態度。他在業績會上強調，“無論過去的商業模式有多成功，我們都必須翻篇歸零，喚醒重新創業的心態。”

在互聯網發展的前半段，阿里是開創者，從B2B到淘寶網，從天貓到支付寶，阿里曾是中國最具創新精神的企業，但在經歷了24年的發展后，阿里疲態已顯，如今，阿里將如何進化是破局關鍵。

無論是回來的十八羅漢，還是新入職的阿里人，他們都必須面對一個歸零重啟的時代。阿里巴巴再次來到了命運的十字路口，它必須全力以赴。