來源/時代周報

撰文/鐘黛

咖啡品牌的規(guī)模競速賽愈演愈烈，來自加拿大的“小紅杯”咖啡Tim Hortons也坐不住了。

一個月多前，Tims中國宣布在全國范圍內(nèi)開放單店加盟（特殊區(qū)域除外）。去年9月，該公司已啟動“合伙人項目”，在北京和上海開放加盟，加盟店型為面積較小的Tims Go捷楓店（20平方米-80平方米）。而這一次，不僅擴大了加盟地域范圍，也新增了店型選擇，除了Tims Go捷楓店，還有標準店型Tims Red紅楓店（80平方米-150平方米）。

開放加盟背后，是Tims中國對規(guī)模的訴求。今年是Tim Hortons進入中國市場的第五年，已開出900多家門店。Tims中國首席財務(wù)官李東曾表示，計劃2023年實現(xiàn)突破至少1000家門店，在未來5~10年達到萬店。

上海啡越投資管理有限公司董事長王振東對時代周報分析稱，Tims中國自身可動用的資金不多，開放加盟可以調(diào)動外部的資金和資源，來快速拓展市場，并分攤經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險。

同花順ifind顯示，Tims中國至今還未扭虧為盈，經(jīng)營性現(xiàn)金流連年凈流出，要靠外部融資補足。截至2024年第一季度末，Tims中國的負債率為127.8%；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為1.97億元，而其短期債務(wù)為4.23億元，短期償債能力較弱。

不過，Tims中國在今年7月宣布，獲得來自創(chuàng)始股東笛卡爾資本和國際餐飲集團RBI總計6500萬美元的融資和資金。其中，Tims中國將炸雞業(yè)務(wù)Popeyes中國以1500萬美元售予RBI的子公司。交易完成后，將有更多的精力和資源聚焦于咖啡業(yè)務(wù)。

而對于加盟商而言，王振東認為，當(dāng)下咖啡行業(yè)已結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過剩，同時陷入了價格戰(zhàn)，壓薄了門店盈利空間，加盟有很大風(fēng)險。

“有一個想在東北做Tims加盟的人來咨詢，已經(jīng)被我勸退了。”曾在Tims區(qū)域直營店任職的人士李麗（化名）對時代周報表示，Tims的加盟收費很高，會進一步推高加盟商的運營成本。

李麗提供給時代周報的加盟文件顯示，標準典型紅楓店的建店總費用為80萬元-100萬元，小面積的捷楓店的建店總費用在60萬元-80萬元，開業(yè)后還將收取特許權(quán)使用費（日銷售額的6%）以及市場推廣費等費用。

△Tims中國單店加盟費用，曾在Tims區(qū)域直營店任職的人士李麗（化名）向時代周報提供

01

規(guī)模增長，虧損增加

Tim Hortons由冰球運動員Tim Hortons 以自己的名字命名的，成立初期為當(dāng)?shù)毓と颂峁┛Х取⒑姹汉托∈常笥謱㈤T店密集分布到加油站、機場、社區(qū)等場景，憑借創(chuàng)始人的勵志故事和親民的價格，一躍成為加拿大國民咖啡。

2018年，Tims Hortons母公司RBI和笛卡爾資本集團成立合資公司Tims中國。2019年2月，Tims中國首家門店落地上海。

2020年5月，Tims中國獲得騰訊上億元的戰(zhàn)略融資。9個月后再度宣布獲得第二輪融資，由紅杉中國領(lǐng)投、騰訊增持、中鼎資本跟投。2022年3月，Tims中國獲得1.945億美元融資，投資方包括笛卡爾資本、QSR、Shaolin Capital Management等。

2022年9月，Tims中國與特殊目的收購公司Silver Crest完成合并，從而正式登陸納斯達克，股票代碼為“THCH”。通過此次合并，Tims中國可獲得近2億美元的新增融資。Tims中國表示，上市獲得的融資金額將用于繼續(xù)拓寬在中國的咖啡業(yè)務(wù)。

Tims中國餐廳主要提供咖啡、肉卷和三明治等暖食以及貝果等烘焙食品，根據(jù)上市文件，其飲品價格定位在18-33元之間，其中超過2/3的飲品價格在27元以上；暖食的價格定位則在18-36元之間。

Tims中國的客單價低于星巴克，高于Manner和瑞幸。Tims中國首席執(zhí)行官盧永臣曾表示：“有些咖啡品牌售賣的是便利性，它提供的是一杯產(chǎn)品，滿足的是對咖啡有剛性需求的消費者。Tims要做的是在好產(chǎn)品以外，提供好的環(huán)境附加值，以及和消費者的情感鏈接。”

遠川研究所曾于2023年對比過星巴克、Tims中國（標準店）、Manner和瑞幸的單店模型。橫向?qū)Ρ龋琓ims中國（標準店）的日單量最少，但得益于32元至33元這一較高的客單價，日營收達到9600元-10000元，僅次于星巴克；凈利率/EBITDA利潤率最低，為13%-18%；單店初始投資為150萬元，回本周期最長，為2-3年。

2019年至2023年，Tims中國營收持續(xù)增長，分別為5725.7萬元、2.12億元、6.43億元、10.11億元、15.76億元，虧損加劇，同期歸母凈利潤分別為-8765.4萬元、-1.42億元、-3.82億元、-7.42億元和-8.76億元。2024年一季度，Tims中國的營收為3.47億元，歸母凈利潤為-1.44億元。

目前，Tims中國主要有三種店型：金楓店，主要是城市的首店與旗艦店，面積在200平米以上；紅楓店，為標準主力店型；捷楓店，滿足消費者即拿即走和外賣的需求。

Tims中國曾以直營店為主，后續(xù)推出了城市加盟、KA（重點客戶）合作模型。城市加盟指的是通過與餐飲經(jīng)驗豐富、資金實力充足的城市加盟商合作，在新城市打開市場；KA加盟則是與大型連鎖企業(yè)合作，將門店開進加油站、便利店、家電專賣店等。

2023年9月，Tims中國開放合伙人項目，試水單體加盟。該公司在今年一季報中指出：“公司通過自營與多種加盟策略相結(jié)合，增加現(xiàn)有城市的門店密度，同時擴大對新城市的覆蓋，進駐到湖州、惠州等二三線城市。”

截至2024年一季度末，Tims中國門店數(shù)由去年同期的648家增長至917家，其中615家為直營店，302家是加盟店。

02

“卷”入下沉市場

Tims中國此次全面開放加盟，標志著加快擴張速度，加密高線城市門店數(shù)量，同時加速拓展下沉市場。

Tims中國官網(wǎng)披露，截至2024年3月已開出903家門店，計劃在2026年底開出2750家盈利性門店。

Tims中國的擴張步伐似乎來晚了一些。咖啡市場經(jīng)歷了市場教育和各品牌跑馬圈地，短期內(nèi)供給快速增加，賽道擁擠度上升。

窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，瑞幸咖啡已有19503家門店，星巴克有7920家門店，Manner Coffee有1295家門店。庫迪咖啡于2023年初宣布“三年10000家店”目標。挪瓦咖啡也在去年宣布，要在5年內(nèi)開出20000家門店。且據(jù)記者了解，星巴克、瑞幸、庫迪咖啡、挪瓦咖啡等咖啡品牌甚至早已將門店開到了縣城。

王振東對時代周報表示，咖啡的供應(yīng)和需求都高度集中在一線和新一線城市的核心商圈。目前，咖啡的客群——中產(chǎn)群體在萎縮。而各咖啡品牌受資本驅(qū)動而拓展門店，從城市核心往四周溢出，效率在逐漸降低，甚至觸及下沉市場。在低線級城市，消費者對咖啡的接受度還有待考證。

Tims中國在今年一季報中指出，在湖州開出的單體加盟的城市首店，受到當(dāng)?shù)仡櫩偷膹V泛歡迎。但王振東認為，Tims中國缺乏在低線城市成功運營的普遍案例。

此外，他指出，各連鎖咖啡、奶茶品牌已經(jīng)較大程度地開發(fā)了加盟商資源。部分加盟商還處在上一輪投資的投入期，還沒有辦法導(dǎo)出資金去投新項目。Tims中國能吸納多少加盟商資源，還有待觀察。

此外，咖啡行業(yè)面臨激烈的價格戰(zhàn)，各家企業(yè)為獲得市場份額而推出折扣，疊加整體消費下滑，導(dǎo)致全行業(yè)利潤下滑。

星巴克2024財年第二季度數(shù)據(jù)顯示，中國市場門店數(shù)從去年同期的6243家增長至7093家，而收入從7.638億美元下降至7.058億美元；同店銷售額下滑11%，原因是交易量下滑4%、平均客單價下滑8%。

瑞幸咖啡情況類似，2024年第一季度整體經(jīng)營虧損為6510萬元，相當(dāng)于營業(yè)利潤率為-1%，與去年同期15.3%的正增長形成鮮明對比。盈利能力的重大轉(zhuǎn)變主要歸因于產(chǎn)品的平均售價下降。

Tims中國全系統(tǒng)同店銷售額增長也由正轉(zhuǎn)負，2023年第四季度這一指標為2.6%，今年第一季度為-13.6%。其中自營門店同店銷售額下降11.7%，聯(lián)營門店的表現(xiàn)理論上更糟。

王振東認為，低價咖啡不一定將保持主流態(tài)勢，未來咖啡行業(yè)將呈現(xiàn)多樣化發(fā)展，有些消費者有空間社交、文化體驗的需求，有些是高品質(zhì)消費的需求，有些是剛性、便利、高性價比的需求，有些消費者有咖啡飲品化或者咖啡奶茶化的需求。

他表示，Tims中國的門店模型有一定的市場需求，只是其客群數(shù)量很難支撐起萬店的規(guī)模。而對于投資者來說，哪一種經(jīng)營路線更具商業(yè)價值，還未可知，最好的選擇是持幣觀望。

就Tims中國開放加盟及現(xiàn)階段業(yè)務(wù)情況，時代周報向該公司發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。