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撰文/拾一

2021年，承載著不少人童年美好回憶的匯源果汁從港交所退市，并破產(chǎn)重整。彼時，負債114億的果汁帝國的處境讓不少人扼腕嘆息。如今，曾經(jīng)的“國民果汁”品牌似乎迎來了新的轉(zhuǎn)機。

7月22日，國中水務(wù)發(fā)布公告稱，公司擬以支付現(xiàn)金的方式，收購諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司的股份，收購?fù)瓿珊蠊�司將累計持有諸暨文盛匯注冊資本不低于8.16億元，占其注冊資本的比例不低于51%，從而成為諸暨文盛匯的控股股東。而諸暨文盛匯是上海文盛資產(chǎn)管理有限公司參與北京匯源重整設(shè)立的持股平臺公司，不做其他經(jīng)營業(yè)務(wù)。

這意味，如果收購順利完成，國中水務(wù)將拿下匯源果汁，借此機會，匯源果汁也有望重回資本市場。

01

從風(fēng)光上市到破產(chǎn)重組

創(chuàng)立于上世紀90年代初的匯源果汁，在過去30年里，對國內(nèi)果汁行業(yè)影響深遠。

“有匯源才叫過年”，早在1996年，匯源果汁通過豪擲7000萬買下了央視春晚5秒鐘的廣告權(quán)，讓這句廣告語深入人心的同時，也讓產(chǎn)品走進千家萬戶。之后，匯源果汁更是在發(fā)展上一路狂飆，成就了一代果汁帝國。

2007年，匯源集團在香港風(fēng)光上市，籌集資金24億港元，創(chuàng)下了港交所當年最大IPO紀錄。

然而上市之后，匯源的好日子并沒有持續(xù)多久，從2008年起，其凈利潤大幅下滑86.11%。及至匯源上市10周年之際，匯源集團的總負債達到114億元，資產(chǎn)負債率為51.8%。2018年3月，匯源集團在公告中自曝存在42.82億元違規(guī)關(guān)聯(lián)借貸，匯源集團遭到港交所介入調(diào)查，股票也在當年被迫停牌。

之后三年，雖然進行了諸多努力試圖“復(fù)牌”，但負債壓力以及連年虧損，最終匯源果汁也沒有滿足復(fù)牌條件，黯然從港交所退市。

很長一段時間里，匯源是國內(nèi)中高濃度果汁市場的霸主，為何最終落得破產(chǎn)重組的下場？

圖/匯源果汁官方微博

多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為，2009年，商務(wù)部因反壟斷終止了可口可樂公司控股中國匯源果汁集團有限公司的交易，成為了匯源由盛轉(zhuǎn)衰的轉(zhuǎn)折點。

彼時，匯源集團為了促成這筆高達24億美元的收購交易，在已有的果汁飲料加工產(chǎn)業(yè)之外，投入巨額資金建設(shè)了全產(chǎn)業(yè)鏈布局，先后在安徽、山東及湖北等多地建了水果加工基地。

與此同時，匯源果汁還削減了和可口可樂重合的銷售渠道以及人員。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，匯源果汁的員工在2007年底是9722人，到2008年底已經(jīng)減少到了4935人，銷售人員則從3926人減少到1160人。

結(jié)果交易告吹，打亂匯源發(fā)展陣腳的同時，也為其的后續(xù)經(jīng)營埋下了債務(wù)隱患。之后數(shù)年內(nèi)，匯源不僅資金出現(xiàn)緊張，遭受重創(chuàng)的銷售體系，也再難恢復(fù)。

不僅從港交所退市，更是直接經(jīng)歷了破產(chǎn)重組的艱難歷程。

02

押對寶的國中水務(wù)

作為即將控股北京匯源的投資方，國中水務(wù)何許人也？公開資料顯示，國中水務(wù)主營業(yè)務(wù)涵蓋了整個環(huán)保產(chǎn)業(yè)中的市政供水、污水處理、新型城鎮(zhèn)分布式供排水一體化、工程技術(shù)服務(wù)、綠色可持續(xù)能源以及項目建設(shè)等多個領(lǐng)域。

但就是這樣一家與飲料行業(yè)沒有一點關(guān)系的企業(yè)，早在兩年前便已開始押寶匯源果汁。

2022年6月，北京一中院裁定批準了北京匯源的重整計劃。文盛資產(chǎn)作為重整投資人計劃投入16億元資金，成為北京匯源控股股東，重組后的北京匯源持有“匯源果汁”核心商標品牌和生產(chǎn)資產(chǎn)。

而早在2022年4月，國中水務(wù)就已選擇與文盛資產(chǎn)合作，雙方簽署了《項目合作協(xié)議》，擬共同投資重組后的北京匯源。公司于4月22日支付文盛資產(chǎn)履約保證金3億元，但受北京匯源更新審計及評估報告、國內(nèi)疫情導(dǎo)致文盛資產(chǎn)對北京匯源的增資和工商變更工作推進延遲等工作影響，導(dǎo)致雙方項目合作進度延期。

到2022年年底，國中水務(wù)與文盛資產(chǎn)及其子公司簽署《股份轉(zhuǎn)讓合同》，文盛資產(chǎn)將參與北京匯源重整設(shè)立的持股平臺即諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司的31.481%的股份轉(zhuǎn)讓給國中水務(wù)，轉(zhuǎn)讓后國中水務(wù)間接持有北京匯源18.89%股份。

最后，國中水務(wù)通過三次收購，獲得了諸暨文盛匯36.486%的股份，進而間接持有北京匯源21.89%的股份。

從結(jié)果來看，國中水務(wù)跨界投資匯源似乎也真的押對了寶。即使近年來市場份額大幅度下滑的情況下，2023年，匯源項目為國中水務(wù)貢獻了8283.63萬元的收益，而當年國中水務(wù)的整體凈利潤為3003.86萬，這意味者，國中水務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，匯源項目可謂居功至位。

圖/匯源果汁官方微博

03

重現(xiàn)昔日榮光，道阻且長

能夠再次獲得國中水務(wù)注資，與匯源本身而言自然是一件好事，但是匯源最終能否重新拿回果汁老大哥地位，目前還要打上問號。

從果汁賽道整體來看，在匯源衰落后，雖然沒有誕生能夠穩(wěn)坐第一把交易的龍頭品牌，處于群雄割據(jù)狀態(tài)，但賽道上玩家數(shù)量依然不少。于匯源而言，除了統(tǒng)一、可口可樂、農(nóng)夫山泉這些老對手，一些新崛起的新興品牌同樣不容小覷。

與此同時，果汁品類本身也正在經(jīng)歷陣痛期。有數(shù)據(jù)顯示，中國的果汁行業(yè)在近十年呈現(xiàn)下滑趨勢，2023年果汁飲料市場規(guī)模為743.7億元，較2015年累計下滑20%，較疫情前的2019年下降13.8%，2023年果汁銷量為77億升，較2019年下降21.4%，預(yù)計2026年市場規(guī)模為721億元，同時指出該市場是由高單價的純果汁拉動。而行業(yè)的式微無疑也成為匯源重新崛起的一大絆腳石。

除了這些外部因素，匯源自身同樣也有不少問題亟待解決。

圖/匯源果汁官方微博

一方面，隨著消費渠道的變化，便利店和電商渠道在飲料消費市場中的重要性與日俱增。傳統(tǒng)商超渠道正在逐漸落伍，但從線上渠道的影響力來看，匯源也仍較其他飲料品牌有著較大差距。

另一方面，品牌年輕化也成為擺在匯源面前的一大難題。在大單品趨勢下，匯源近年來依然只能靠“賣情懷”的營銷方式拉伸銷量，未曾有過真正“破圈”的新產(chǎn)品。只有在口味、包裝、營銷推廣上抓住年輕消費群體的關(guān)注，匯源才能真正解決品牌老化的問題。

如今，成功破產(chǎn)重組后的匯源，已經(jīng)度過至暗時刻，但想要重現(xiàn)品牌巔峰時的輝煌，還有很長的路要走。