出品/投資家

撰文/蕭風(fēng)

“如履薄冰王健林，不甘寂寞王思聰。”

最近，萬(wàn)達(dá)創(chuàng)始人王健林之子王思聰，有新動(dòng)作了。殺入VC/PE后，他玩起了產(chǎn)業(yè)資本，在山東投資設(shè)立了一家商貿(mào)服務(wù)公司。而在2024年，王思聰持股的寰聚商業(yè)陸續(xù)投了5家公司，包括“賣現(xiàn)烤牛肉干”的牛校長(zhǎng)、筷聚食品科技、“組織文藝活動(dòng)”的寰戟文化等。

一邊布局產(chǎn)業(yè)投資，王思聰擔(dān)任創(chuàng)始合伙人的PE普思資本同樣沒(méi)閑著，它們今年出手了，投資設(shè)立“開(kāi)發(fā)軟件、承包工程、營(yíng)銷策劃”的悅行天下。令人驚詫的是，當(dāng)年樂(lè)視暴雷、賈躍亭跑路，原以為普思資本會(huì)銷聲匿跡，結(jié)果它們還在悶聲花錢(qián)，累計(jì)投了85家公司。

2024年，“中國(guó)最大獨(dú)立即時(shí)專送服務(wù)提供商”閃送登陸美股，首日市值12.8億美元，多輪押注的普思資本突然成了最大贏家之一。當(dāng)然，普思資本也投過(guò)不少暴雷公司，可王思聰?shù)耐顿Y玩法在中國(guó)乃至全球創(chuàng)投圈極為罕見(jiàn)。他是，“越暴雷，越敢投，越缺錢(qián)，越要投。”

眼下，王健林危機(jī)仍在，他變賣資產(chǎn)好不容易套出來(lái)的資本，被兒子投進(jìn)去了？

一

王健林與王思聰，稱得上“中國(guó)商界魔性父子”。

一個(gè)是想辦法“賣賣賣”，一個(gè)是想辦法“投投投”。

先說(shuō)，王健林。作為中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)最成功的商人之一，做過(guò)中國(guó)首富、“把1個(gè)億當(dāng)小目標(biāo)”的他，無(wú)比高光。但自從房地產(chǎn)拉開(kāi)轉(zhuǎn)型大幕，萬(wàn)達(dá)昔日積攢的舊傷頑疾逐漸爆發(fā)。

2016年，萬(wàn)達(dá)商業(yè)從港交所退市，負(fù)債4205億元的王健林，開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)8年的轉(zhuǎn)型與自救之路。先是把13個(gè)文旅城賣給融創(chuàng)中國(guó)，緊接著，又把77家酒店打折賣給了富力地產(chǎn)。

完成第一波操作，王健林把萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)更名萬(wàn)達(dá)商管，意圖用輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，重返IPO。在籌錢(qián)的過(guò)程中，王健林動(dòng)用了“商界朋友圈”的力量，拿了“小弟”永輝超市35億元融資，永輝超市不太放心，跟王健林簽了“對(duì)賭承諾”，2023年10月前未上市就“回購(gòu)”。

2021年，萬(wàn)達(dá)商管A股IPO受挫，王健林對(duì)萬(wàn)達(dá)商管進(jìn)行整合重組，成立珠海萬(wàn)達(dá)商管，他將公司的21.17%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了“朋友”碧桂園、中信資本、螞蟻集團(tuán)、太盟投資集團(tuán)等VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本，拿到了380億元融資，并簽下“對(duì)賭承諾”，2023年12月底“回購(gòu)”。

后面的事情是，珠海萬(wàn)達(dá)商管連續(xù)IPO失利，萬(wàn)達(dá)的雷越滾越大，壓得王健林喘不過(guò)氣來(lái)。2023年底，難以履約的珠海萬(wàn)達(dá)商管，迎來(lái)了“救命稻草”太盟投資集團(tuán)。萬(wàn)達(dá)與后者合作成立了大連新達(dá)盟，而這個(gè)大連新達(dá)盟的價(jià)值是，“新持股平臺(tái)，控制珠海萬(wàn)達(dá)商管”。

2024年初，太盟投資集團(tuán)牽頭中信資本、中東資本等，向大連新達(dá)盟注資600億元，合計(jì)持股60%。相當(dāng)于王健林以600億元的價(jià)格賣掉了珠海萬(wàn)達(dá)商管。這家公司估值曾高達(dá)3168億元，“自己爽約”的王健林，是用超低折扣價(jià)跟資本妥協(xié)，太盟投資集團(tuán)則撿了個(gè)大漏。

王健林，虧大了。根據(jù)珠海萬(wàn)達(dá)商管2023年遞交的招股書(shū)顯示，它們管理著建筑面積達(dá)6560萬(wàn)平方米的近500個(gè)商業(yè)廣場(chǎng)。財(cái)務(wù)層面，2020年、2021年、2022年，公司營(yíng)收分別為171.96億、234.81億、271.20億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為11.12億元、35.12億元、75.34億元。

珠海萬(wàn)達(dá)商管很賺錢(qián)，且增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。王健林為了“履約”，忍痛割愛(ài)。可他的危機(jī)沒(méi)有解除。少了“現(xiàn)金王”珠海萬(wàn)達(dá)商管，王健林賣掉14座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，再遭“朋友”催債。

太盟投資集團(tuán)賺大發(fā)了，其它“朋友”沒(méi)賺大發(fā)。10月，被全球追債的蘇寧，申請(qǐng)仲裁萬(wàn)達(dá)，“請(qǐng)求”萬(wàn)達(dá)支付股份回購(gòu)款50.41億元。同月，永輝超市出手討債。隨之而來(lái)的是，法院對(duì)萬(wàn)達(dá)及關(guān)聯(lián)公司股權(quán)凍結(jié)，執(zhí)行3次，分別為7.32億元、19.79億元、1.2億元。

“拆東墻補(bǔ)西墻，繼續(xù)拆東墻補(bǔ)西墻。”王健林恐怕做夢(mèng)都會(huì)驚醒。

二

他的兒子、萬(wàn)達(dá)“公子”王思聰，做的是美夢(mèng)。

王思聰?shù)臓顟B(tài)跟父親王健林，是完全“割裂”的。

可能是王健林對(duì)王思聰?shù)摹皩櫮纭钡搅藰O致，以至于不管做什么、能不能做好，無(wú)所謂。

王思聰干的事，與萬(wàn)達(dá)有沒(méi)有關(guān)系也無(wú)所謂，“他爽就行了”。早年，外界認(rèn)為王思聰“吃喝玩樂(lè)”是因?yàn)槟贻p，大多數(shù)“二代”是“吃喝玩樂(lè)”的，到了年紀(jì)，鍍完金，子承父業(yè)。

娃哈哈創(chuàng)始人宗慶后之女宗馥莉，海外鍍金，歸國(guó)在娃哈哈及關(guān)聯(lián)公司打拼，學(xué)到經(jīng)驗(yàn)就做娃哈哈高管，繼承家族產(chǎn)業(yè)。華為創(chuàng)始人任正非之女孟晚舟，也是幫父親管理公司。這些“二代”的路，基本一致。王思聰很“特殊”，按理說(shuō)，即便他做投資，應(yīng)該圍繞萬(wàn)達(dá)去做。

王思聰，不這樣。“他是真·在父親的關(guān)愛(ài)下找自己的道。”王思聰?shù)摹暗馈笔牵S心所欲的投資。偌大的VC/PE市場(chǎng)，很難找到王思聰這般做投資的人了，“撞了南墻，不回頭。”

“吃喝玩樂(lè)”背后，王思聰?shù)娜松聵I(yè)線與股權(quán)投資緊密相連。他對(duì)新興事物很感興趣，是“二代”里較早接觸VC/PE的人，大名鼎鼎的“中國(guó)第一VC”紅杉中國(guó)剛成立4年，王思聰就成立了PE普思資本，論投資“資歷”，王思聰甚至比中國(guó)當(dāng)下一半投資人，出道更早。

想象一下，王思聰竟然是很多專業(yè)投資人的“前輩”。早年，外界對(duì)普思資本或王思聰干投資，知道的不多。在于王思聰早期去海外找項(xiàng)目，這跟他留學(xué)的經(jīng)歷有關(guān)。王思聰做投資引起關(guān)注是他在國(guó)內(nèi)投了電競(jìng)公司、直播平臺(tái)，那會(huì)網(wǎng)友印象里，“王思聰身邊總有美女”。

普思資本真正意義上的“神來(lái)之筆”是，2015年，投了大眾點(diǎn)評(píng)，大眾點(diǎn)評(píng)與美團(tuán)合并，普思資本一戰(zhàn)成名。然后，王思聰就火了，媒體紛紛展開(kāi)報(bào)道，“二代投資第一人”。

彼時(shí)，王健林如沐春風(fēng)，“1個(gè)億是小目標(biāo)”。談到王思聰，他曾說(shuō)，“我不過(guò)問(wèn)他任何投資計(jì)劃，就準(zhǔn)備一些錢(qián)，讓他自己干5年，上20次當(dāng)，看看能不能成。”王健林的霸氣回復(fù)，給了王思聰“投資不怕失敗”的底氣。投了大眾點(diǎn)評(píng)后，普思資本馬上投了樂(lè)視體育。

跟王健林一樣，樂(lè)視創(chuàng)始人賈躍亭正如沐春風(fēng)。他的樂(lè)視網(wǎng)收獲了媒體點(diǎn)贊，創(chuàng)下179.03元/股歷史高點(diǎn)，以1700億元市值登頂“創(chuàng)業(yè)板一哥”。看到賈躍亭牛的一塌糊涂，本就酷愛(ài)娛樂(lè)、體育的王思聰坐不住了，他“為夢(mèng)想窒息”，普思資本A輪投了樂(lè)視體育8億元。

要是樂(lè)視不暴雷，王思聰大概率是“二代投資第一人”了。

三

但樂(lè)視暴雷了，賈躍亭跑到了美國(guó)，畫(huà)餅造車。

樂(lè)視體育，黃了。普思資本投的電競(jìng)、直播，跟著暴雷。媒體視線則由王思聰轉(zhuǎn)移到了王健林。普思資本的投資團(tuán)隊(duì)鮮少發(fā)聲，創(chuàng)投圈一度覺(jué)得它們“黃了”，畢竟，王健林難了。

真實(shí)情況是，王思聰?shù)耐顿Y旅途，“越暴雷，越敢投。”他違背VC/PE的投資邏輯，哪怕國(guó)內(nèi)CVC，也找不到第二人。別說(shuō)暴雷了，就是不暴雷，VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本都要謹(jǐn)慎出手。

2020年，移動(dòng)安全獨(dú)角獸梆梆安全斬獲新一輪融資，中金資本、國(guó)新科創(chuàng)基金、聯(lián)通凱興投資、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金等VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本入局，投資方名單里，出現(xiàn)了普思資本的身影。王思聰一改往日“吃喝玩樂(lè)”的風(fēng)格，入駐科技公司，與投技術(shù)的投資人成了“朋友”。

2021年，普思資本投資了“專門(mén)培養(yǎng)電競(jìng)?cè)瞬拧钡拟伓冉逃？萍脊厩械浇逃荆跛悸數(shù)耐顿Y邏輯是“沒(méi)邏輯”，全憑隨心所欲。投了電競(jìng)教育，反手他投了一家房企，九桓置業(yè)。媒體分析，“王思聰終于想子承父業(yè)了。”他卻突然投了一家半導(dǎo)體硬科技。

投了硬科技，他反轉(zhuǎn)投了“沉浸式游戲劇”UMEPLAY。別看，王思聰“毫無(wú)章法的亂投”，他投出了幾個(gè)IPO。他海外投的Magic Leap在2024年獲得了中東資本的融資。這個(gè)普思資本投的B+輪公司，后續(xù)獲得高通、摩根士丹利、淡馬錫、華納兄弟等全球“頂流”產(chǎn)業(yè)資本跟進(jìn)，該公司目前是美國(guó)AR可穿戴設(shè)備的超級(jí)獨(dú)角獸，蘋(píng)果AR業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。

Magic Leap的產(chǎn)品在美國(guó)很受年輕人喜愛(ài)。想不到吧，王思聰投了一個(gè)蘋(píng)果的競(jìng)品。

要說(shuō)普思資本2024年的最好成績(jī)，便是投了登陸美股的閃送。截至6月底，閃送擁有270萬(wàn)注冊(cè)騎手，服務(wù)范圍擴(kuò)展至中國(guó)295個(gè)城市。在過(guò)去幾年中，閃送的訂單量持續(xù)增長(zhǎng)，2021年、2022年、2023年、2024年上半年的訂單量分別為1.59億、2.13億、2.71億、1.38億。

投了大眾點(diǎn)評(píng)的王思聰，投出“下一個(gè)美團(tuán)”。難怪有網(wǎng)友說(shuō)，“王思聰愛(ài)吃路邊攤、外賣。”2024年，普思資本出手了，投資設(shè)立軟件服務(wù)商悅行天下。算上這一筆，普思資本累計(jì)投了85家公司。玩PE不過(guò)癮，王思聰又持股產(chǎn)業(yè)資本寰聚商業(yè)，投資版圖進(jìn)一步擴(kuò)大。

年內(nèi)，寰聚商業(yè)投了5家公司，王思聰愛(ài)吃烤牛肉干，他就投了牛校長(zhǎng)。剩下的公司涉及“租賃和商貿(mào)服務(wù)，文化、體育和娛樂(lè)，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)。”手握普思資本、寰聚商業(yè)，表面“吃喝玩樂(lè)”的王思聰，一邊真的是在“吃喝玩樂(lè)”，一邊悶聲合計(jì)投了90家公司。

產(chǎn)業(yè)資本和VC/PE的差異是，“不完全以賺錢(qián)為目的”，更大作用是跟公司自身戰(zhàn)略產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)協(xié)同的標(biāo)桿是小米，“把小科技干成大科技”。萬(wàn)達(dá)是房企，王健林圍繞房地產(chǎn)忙活了一輩子。王思聰做產(chǎn)業(yè)資本會(huì)協(xié)助父親嗎？是個(gè)謎，普思資本身上沒(méi)答案。

有一點(diǎn)能肯定，別管萬(wàn)達(dá)怎么樣，王思聰會(huì)堅(jiān)持他的“道”。