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撰文/黎曼

黃金熱度居高不下，大眾熟知的“周姓”黃金珠寶品牌又添一家上市公司。

今日（6月26日），周六福在港上市，開盤價26.7港元/股，截至發稿前，市值為105億港元。

雖然周六福也以“周”姓開頭，但真正建立該品牌的創始人并不姓周，而是由來自潮汕的李偉蓬和李偉柱兄弟成立。根據招股書，李氏兄弟也通過賣黃金珠寶，成功晉升億萬富豪。

從2017年到遞表前，李偉柱兄弟二人共至少分得15.23億元。尤其是遞表前三個月，李偉柱兄弟倆套現6.04億元。此番上市，兄弟倆身家再度上漲。

潮汕兄弟發家史

李偉柱成立周六福是在2002年，此前他在老家潮陽一家銀行任職，也是因此其通過接觸珠寶商讓李偉柱萌發了自己開店賣珠寶的想法。于是在2002年，李偉柱辭去鐵飯碗，在中國最大黃金珠寶交易集散地的深圳水貝村，開了第一家珠寶鑲嵌工廠，靠給品牌代工賺得第一桶金。

2003年非典席卷全國，珠寶行業跌入冰點。正當同行紛紛轉行時，李偉柱發現單純代工“效益微薄”，而港資品牌周大福、六福卻憑借品牌溢價屹立不倒。他果斷決定：“開弓沒有回頭箭，必須做自己的品牌！”

歷史性轉折在2004年到來：中國放開黃金進出口權。李偉柱抓住風口，注冊“周六福”品牌。由李偉蓬、陳創金共同出資100萬元，次年陳創金將其持有的50%股權轉讓給李偉柱，李偉柱兄弟正式成為周六福的實控人，截至遞表前，兩兄弟共持股93.69%。

其實最早周六福不叫周六福，而是周天福，在2012年更名而來。后來在2016年周六福在香港開業時請來了當紅明星劉嘉玲，彼時劉嘉玲還曾有疑惑，“剛開始也以為是周大福或者六福珠寶，后來才知道原來是周六福。”

不得不說，營銷學專業畢業的李偉柱確實懂營銷。面對業內“山寨周大福”的質疑，他坦言：“我們只是在對的時間做了正確的事”。

周六福的發展路上祭出過兩大絕招：

一是“零風險加盟”：首年加盟費僅2萬元，承諾“虧損由總部承擔”；

二是“毛細血管式下沉”：集中火力攻占三四線城市，門店55%扎根低線市場。

此策效果立竿見影：2008年門店破500家，2011年超1000家，2024年達4129家，成為從零到4000店拓展最快的中國珠寶品牌。

而且，李偉柱的危機嗅覺也確實靈敏，多次拯救企業。

如2015年行業寒冬之際，當周大福等巨頭利潤均在下滑時，周六福逆勢增長30%，半年新店百余家；

隨后是2020年疫情期間，周六福轉戰線上+智慧零售，推動線上銷售三年復合增長率46.1%，2024年占比達40%；

再就是2024年金價飆漲時刻，周六福及時收縮加盟網絡，關停674家低效門店，轉向“線上+自營”。

創始人敏銳的商業嗅覺也鑄就了周六福穿越周期的韌性。

一年收入57億，門店超過4100家

根據弗若斯特沙利文的數據，以中國國內門店數目計，周六福在2017年至2023年連續7年位列中國珠寶市場前五大品牌之列，排名第四；在公司起家的中國南方地區線下門店數量在中國珠寶品牌中排名第三。

招股書表示，截至2024年12月31日，周六福的線下銷售網絡門店總數達到4129家，遍布31個省份、305個地級市和地級行政區。

說起門店，周六福主要依靠加盟商開店，在2022年至2024年間，門店總數分別為4052家、4383家、4129家，其中，加盟店數量分別為3974家、4288家、3987家，占門店總數的比重為98.08%、97.83%、96.56%。

2024年，周六福的自營店僅142家。

在整體的收入上，2022年到2024年中，公司實現收入分別為人民幣31.02億元、51.50億元、57.18億元；同期凈利潤分別約為5.75億元、6.60億元、7.06億元。2022年同比增長11.4%，2023年黃金熱潮助推營收激增66%。

與知名黃金珠寶商周大福相比較的話，目前周六福還處于小學生級別。2023年周大福實現營業收入881.31億元，歸母凈利潤50.11億元——相當于2023年周六福的整年收入。不過在增長方面，周大福不如周六福，前者的產品毛利率在持續下降。

加盟商為周六福貢獻了絕大部分的收入，近三年的收入占比都超過了50%。2022年至2024年間，周六福靠加盟模式獲得的收入分別為16.67億元、28.53億元、28.89億元，占總收入的比例分別為52.9%、55.4%、50.5%。

可以注意到2022年、2023年及2024年，周六福新開加盟店的數量減少，同時加盟店關店數量增加，分別為364家、490家及674家。招股書解釋稱，新開門店數量減少及關店數量增加主要原因是市場因素，尤其是2024年黃金價格急速飆升，終端消費者對黃金產品的需求暫時減少。

在周六福的發展中，線上銷售同樣不可忽視。在2022年至2024年間，周六福來自線上銷售的收入分別占該公司同期總收入的34.6%、33.9%和40%。

一提到線上，與之掛鉤的就是營銷燒錢，因此公司的線上毛利率一直不高。2022年，周六福線上銷售毛利率為22.9%，2023年該數據降到了17.3%，2024年再降至15.7%，招股書中解釋是為了低價促銷，以及為了毛利率較低的金條銷售額增加。

根據弗若斯特沙利文數據，在線上售賣黃金珠寶方面，周六福能在全國性珠寶公司中排名第一。

上市前，兄弟倆分紅超15億

不得不說，周六福的上市的時間點把握得很好，“黃金熱”持續不下，不僅能借著這把熱點，增加成功IPO的可能性，還在港股上市潮下推高市值。

周六福不是第一回欲登二級資本市場了，事實上這已經是它第四次向資本市場叩門，前三次是在A股折戟。之所以屢敗屢戰，坊間業內人士揭露是因為周六福對內投資人簽有對賭協議。而此次赴港IPO，周六福于2024年6月初次遞表港股的招股書中就給出的解釋是：

“考慮到港股上市后可取得境外資本及進入海外市場，亦能讓公司更廣為市場接受，因此公司決定赴港IPO。”

上市前，周六福已經讓李偉柱兄弟賺得盆滿缽滿，在近7年里這二位所拿到的分紅超過了15億元。

首次分紅是在2018年（第一次計劃A股IPO的前一年），當時周六福正欲對外引進投資機構，公司派發股利約1.74億元。之后的2020年和2021年，公司分別派發紅利3億元、1.50億元，共4.50億元。

分紅最多的一次還是在遞表港交所前的三個月內，公司臨時兩次現金分紅，合計6.45億元，而李偉柱兄弟通過這次紅利，分得了約6.04億元。

不過，周六福的資本市場的考驗也才剛開始。在周大福、老鋪黃金的夾擊中，這個以“速度”著稱的品牌，亟需在品牌溢價與規模效應間找到平衡點。

最后說說黃金熱。

以前黃金最大的客戶群體以老年人為主，但近年來年輕人開始后來居上。根據世界黃金協會發布的《2021中國黃金珠寶消費調查白皮書》顯示，目前76%的金店消費者年齡在25-35歲區間，其中18-24歲人群對金飾的購買意愿從2016年的16%升至2021年的59%。

年輕人更是以“攢錢不如攢金豆”、“買基金不如買金豆”等理念瘋狂購入黃金。黃金也沒有辜負年輕人的期待，自2000年底以來，黃金已經是投資回報率最高的理財產品了。

也是在這個背景下，上市11個月市值翻了20倍的黃金新貴老鋪黃金成為了港股“三姐妹之一”。老牌黃金礦業巨頭山東黃金年內超九成的股價漲幅。

受此帶動，中國黃金企業正加速推進IPO及分拆上市計劃，也形成一股“黃金IPO熱潮”。

赤峰黃金于2025年3月10日港股成功上市；山金國際 (原銀泰黃金)于2025年6月啟動港股IPO籌備。17年前布局“A+H”的紫金礦業，也計劃再分拆一個金子“H”股，其主體為紫金黃金國際 (紫金礦金子)，已于2025年5月公布分拆預案。