來源/巨潮WAVE

撰文/董二千

2022年底，阿里董事會主席兼CEO張勇在內(nèi)部信中給新年定下的關(guān)鍵字是“進(jìn)”。

進(jìn)入到2023年，外界即便早有準(zhǔn)備，對于阿里巴巴“進(jìn)”的想象，也仍顯得相當(dāng)有限：這個規(guī)模龐大的巨無霸企業(yè)，正以一種驚世駭俗的方式變得進(jìn)擊。

自3月底啟動被稱為“24年以來最大組織變革”之后，阿里又透露了這場改革的推進(jìn)進(jìn)度：

云智能集團(tuán)將從阿里巴巴集團(tuán)完全分拆獨立走向上市；

菜鳥、盒馬啟動上市計劃；

阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)啟動外部融資；

六大業(yè)務(wù)集團(tuán)正式成立董事會。

正如張勇在3月底說的那樣：“未來，具備條件的業(yè)務(wù)集團(tuán)和公司，都將有獨立融資和上市的可能性。成熟一個，上市一個。”他的計劃正以超出想象的速度推進(jìn)。

阿里“驚天巨變”的組織變革計劃

阿里在告別“舊阿里”之后，再造“新阿里”已邁出了實質(zhì)性的一步，“從一個阿里巴巴到一群阿里巴巴”的圖景，也正變得更加清晰。

這也是阿里在如今群敵環(huán)繞的競爭態(tài)勢中，又一次堅定乃至于激烈地?fù)肀ё兏铩＞拖耨R云早年說過的那樣，阿里的變革不會是一時的，而將是時時的：

“每次變革都會帶來陣痛，有些甚至是撕心裂肺的。我和大家一樣討厭頻繁的變革，但今天不變明天會更痛，世界正在發(fā)生著巨大的變化，所以我很抱歉地告訴大家：阿里的變革不會是一時的，而將是時時的。”

業(yè)績修復(fù)

組織變革后的首月，淘寶和天貓的線上實物商品GMV同比增速便實現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

2020年10月，張勇在阿里組織部大會上提出了一個問題：“如果一個組織越來越大，如何保證敏捷性，保證嗅覺，保證反應(yīng)速度？”

阿里如今正在用一場進(jìn)擊的變革交出答案——“讓組織變敏捷，讓決策鏈路變短，讓響應(yīng)變快。”為此，張勇特別強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)業(yè)心態(tài)，他在內(nèi)部信中直言，“希望每一位阿里人回歸創(chuàng)業(yè)者狀態(tài)再出發(fā)”。

這在公司內(nèi)部也有過一些征兆。早在兩年前，阿里就推行了多元治理結(jié)構(gòu)下的經(jīng)營責(zé)任制。簡而言之，每個業(yè)務(wù)按照自己獨立的經(jīng)營策略跑起來，自己決策，自己承擔(dān)責(zé)任，而不是“缺資源，問集團(tuán)要，做市場決策，聽集團(tuán)的。”

作為一家成立24年，擁有20余萬員工的頭部互聯(lián)網(wǎng)科技公司，機(jī)制僵化是難以避免的問題。“1+6+N”變革后，各業(yè)務(wù)集團(tuán)、業(yè)務(wù)公司將獨自面對市場，員工也會更理解“為自己而戰(zhàn)”的含義。

一些細(xì)節(jié)也印證了這一點。據(jù)媒體報道，阿里已經(jīng)限期關(guān)閉內(nèi)部跨業(yè)務(wù)部門的轉(zhuǎn)崗?fù)ǖ溃瑥?月1日起，業(yè)務(wù)集團(tuán)、公司轉(zhuǎn)崗不再跟阿里集團(tuán)打通，轉(zhuǎn)進(jìn)轉(zhuǎn)出都需要離職再入職，一切都朝著各業(yè)務(wù)集團(tuán)、公司更加獨立的狀態(tài)演進(jìn)。

而讓各業(yè)務(wù)獨立面對資本市場，相當(dāng)于是在自主經(jīng)營的基礎(chǔ)上又跨出了一大步。獨立融資或獨立上市對高管和員工們的“加持”，會成為各業(yè)務(wù)線最有效的激勵手段。

新一季的業(yè)績表現(xiàn)也印證了這一點，2023年一季度，阿里實現(xiàn)營業(yè)收入2082億元，同比增長2%，經(jīng)調(diào)整EBITA（非公認(rèn)會計準(zhǔn)則財務(wù)指標(biāo)下的凈利潤）同比增長60%至252.8億元。

以核心商業(yè)為例，2022年四季度，淘寶和天貓的線上實物商品 GMV同比中單位數(shù)下降，阿里將其歸因于消費需求的降低和競爭持續(xù)。而在組織變革后的首月，淘寶和天貓的線上實物商品GMV同比增速便實現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

淘天集團(tuán)CEO戴珊也在財報會議上表示，“將以3年為一個經(jīng)營周期，圍繞用戶為先、生態(tài)繁榮、科技驅(qū)動三大戰(zhàn)略進(jìn)行堅定且持續(xù)的大力度投入，獲取用戶的持續(xù)增長。”

若從一季度業(yè)績觀之，阿里2023年利潤的高增長已是可以預(yù)期的結(jié)果，調(diào)整完畢后的阿里有機(jī)會迎來業(yè)務(wù)的強(qiáng)復(fù)蘇周期。

估值修復(fù)

資本市場對于其各業(yè)務(wù)的價值沒有全面的了解。

除了可預(yù)期的業(yè)績復(fù)蘇外，伴隨著多業(yè)務(wù)啟動融資上市，阿里的整體估值將迅速增長，相當(dāng)于正在完成一次外力推動的估值修復(fù)。

阿里高層實際上對于阿里的市值早有不滿。2020年，時任阿里巴巴集團(tuán)CFO武衛(wèi)在投資者日上強(qiáng)調(diào)過：

“根據(jù)分類加總估值法，市場對阿里巴巴集團(tuán)總體業(yè)務(wù)中的諸多業(yè)務(wù)板塊并未賦予應(yīng)有的價值，無論是核心商業(yè)中的新業(yè)務(wù)，還是云計算，以及在被投資公司中的股份價值，這些并沒有計入阿里當(dāng)前應(yīng)有的市值內(nèi)。”

這其中有部分原因，是由于子業(yè)務(wù)在財報中披露的信息并不全面，因而資本市場對于其各業(yè)務(wù)的價值沒有全面的了解。

在阿里云、菜鳥等業(yè)務(wù)線獨立上市后，就會有面向外界的、更全面、更深度的信息披露。而當(dāng)投資者掌握了足夠多的信息后，各獨立業(yè)務(wù)的估值顯然會變得更加公允。

具體而言，僅計算阿里中國商業(yè)部分的估值，該業(yè)務(wù)利潤近幾年基本保持在1600億元以上，假使以平臺電商行業(yè)極低的10倍市盈率（京東約20倍，拼多多約18倍）測算，也應(yīng)有2280億美元的估值，這甚至已經(jīng)超過阿里當(dāng)下的市值（2230億美元）。

華爾街分析師Stephen Frampton同樣指出，當(dāng)前阿里的估值意味著，除中國商業(yè)外的業(yè)務(wù)部門被忽略了。而市場針對阿里國際數(shù)字商業(yè)、菜鳥、盒馬的估值，以及潛在的上市的討論，都表明阿里巴巴大多數(shù)業(yè)務(wù)部門并非“一文不值”。若將這些業(yè)務(wù)估值計入公司整體估值，得出的公司價值幾乎是目前價格的三倍。

這意味著阿里仍有著極大的估值修復(fù)空間。

盒馬鮮生獨立后直接對標(biāo)Costco和山姆會員店

要知道，市值不僅是企業(yè)投資價值的體現(xiàn)，更是集中體現(xiàn)企業(yè)綜合素質(zhì)或價值的一張“晴雨表”。市值的大小其實能反映企業(yè)所有的信息：盈利能力、成長潛力、行業(yè)地位、管理水平、團(tuán)隊素質(zhì)能力和品牌形象等等。

如果說企業(yè)的價值創(chuàng)造是其市值表現(xiàn)的發(fā)動機(jī)，那么阿里無疑擁有一臺馬力強(qiáng)勁的巨型發(fā)動機(jī)。只是因為種種原因，這臺發(fā)動機(jī)并沒有向外輸出足夠的動力。

在資本市場中，更高的估值和市值意味著更強(qiáng)的融資能力。估值修復(fù)后，阿里可以在資本市場中進(jìn)一步獲得更低成本的資金，反過來提高公司在市場中的競爭力。尤其在當(dāng)前行業(yè)的高強(qiáng)度競爭環(huán)境中，這點顯得尤為重要。

未來修復(fù)

通過內(nèi)部生產(chǎn)關(guān)系的改革，來促進(jìn)公司整體生產(chǎn)力的發(fā)展。

阿里內(nèi)部將張勇形容為“在高速路上換引擎的人，而且是把拖拉機(jī)換成了波音747。”

當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭邏輯已經(jīng)生變，大家拼的不再是誰的發(fā)展更快，而是誰的發(fā)展質(zhì)量更高。與此匹配的是，企業(yè)的組織陣型也必須有脫胎換骨的變化。而這種通過內(nèi)部生產(chǎn)關(guān)系的改革來促進(jìn)公司整體生產(chǎn)力發(fā)展的模式，本就是阿里十分擅長的。

2011年6月，阿里將淘寶網(wǎng)一拆為三，淘寶網(wǎng)、淘寶商城（天貓前身）和一淘網(wǎng)。在拆分前，淘寶上活躍的基本都是個人賣家，淘寶商城獨立后，品牌賣家的數(shù)量飛速增長，成為阿里電商系統(tǒng)的一大招牌。

12年前的分拆，培育出了天貓這一巨無霸，而12年后的今天，阿里的步伐邁得更大。阿里云智能、菜鳥、盒馬的獨立上市，對于他們的業(yè)務(wù)發(fā)展來說，都僅僅是個開始。

在近期的財報會議上，張勇向外界解釋了業(yè)務(wù)分拆戰(zhàn)術(shù)的出發(fā)點：“如果一個業(yè)務(wù)具備這四個方面能力——明確的目標(biāo)市場、明確的客戶群體、明確的業(yè)務(wù)模式和明確的核心能力，可以形成自身閉環(huán)，那我認(rèn)為它可以更獨立地走向市場。”

顯然，這也是張勇給到各業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人的目標(biāo)。

菜鳥網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)是全球最大的智能化物流企業(yè)

類似的情況其實在2015年出現(xiàn)過。當(dāng)時世界剛剛進(jìn)入到移動互聯(lián)網(wǎng)時代不久，全球最大的搜索引擎公司谷歌宣布調(diào)整其組織架構(gòu)，成立了母公司Alphabet。

重組后，Google是Alphabet最大的全資子公司，包含了搜索、廣告等核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。此外，Alphabet旗下還擁有Waymo（自動駕駛業(yè)務(wù)）、Verily（生物科技業(yè)務(wù)）、Deedmind（人工智能）、Nest（智能家居）等獨立子公司。

與如今阿里類似的是，這些子公司同樣相對獨立運(yùn)作，其年度計劃由分管CEO及團(tuán)隊制定。

拉里?佩奇當(dāng)時判斷，這樣的安排可以“提高核心主業(yè)的專注度，同時為高風(fēng)險投資項目提供更強(qiáng)的獨立性和透明度。”現(xiàn)在看來，這個重組動作確實穩(wěn)健了Alphabet的主營業(yè)務(wù)，同時也適合移動互聯(lián)網(wǎng)時代對創(chuàng)新業(yè)務(wù)探索的要求，如Waymo已成為目前全球估值最高的自動駕駛公司，Deepmind、Nest等子公司也在此后名聲鵲起。

對于如今的阿里來說，菜鳥、云智能等獨立業(yè)務(wù)比Alphabet旗下的大多數(shù)子公司業(yè)務(wù)規(guī)模、發(fā)展空間都要更大。至于這些公司后期是否能夠順利發(fā)展，不僅要看業(yè)務(wù)團(tuán)隊能不能打，同時也要看整個社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境對于大企業(yè)的創(chuàng)新求變，是否有足夠的耐心與寬容。

寫在最后

電商是互聯(lián)網(wǎng)競爭中紅海之中的紅海，阿里之外，京東、拼多多和快手抖音小紅書們其實從來沒有松懈過。

國內(nèi)，京東上線百億補(bǔ)貼，重新拾起價格戰(zhàn)的武器；海外，拼多多旗下的Temu勢頭強(qiáng)勁，戰(zhàn)火已然蔓延；抖音、快手等新對手也在大舉進(jìn)軍電商領(lǐng)域，以超低價和直播為武器攻城伐寨。

長期以來，阿里保持著老大的位置，一方面能夠用各個產(chǎn)品線去狙擊各家對手，另一方面，也被對手進(jìn)行了毫米級的分析研究。對手們面對阿里，幾乎所有的競爭策略都是“針對性”的，在這種情況下其至今屹立不倒，已是難得。持續(xù)的競爭最終引發(fā)行業(yè)驟變，阿里體內(nèi)暗涌的創(chuàng)業(yè)基因，以意想不到的方式迸發(fā)了出來。

分而治之和估值修復(fù)只是表象，巨變背后實際上是阿里面對新環(huán)境的“二次創(chuàng)業(yè)”。張勇在以阿里云智能董事長兼CEO身份發(fā)出的一封內(nèi)部信中，將此次分拆稱為“阿里云面向未來二次創(chuàng)業(yè)的全新開始”，并稱“只有這樣才能打造一家世界級的科技公司”。

也許，這就是阿里的創(chuàng)業(yè)基因之所在。