來源/鰲頭財經

撰文/寧曉敏

香飄飄（603711.SH）上半年繼續預虧，但虧損收窄已是定局。根據其披露的業績預告，2023年上半年，香飄飄預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4400萬元左右，與2022年同期相比，將減少虧損8522.49萬元左右。

與此同時，7月31日，香飄飄發布關于接待機構投資者調研情況的公告。2023年第二季度，公司沖泡產品處于銷售淡季，即飲產品逐漸步入旺季；相比去年同期，果汁茶銷量有所恢復，瓶裝凍檸茶反饋較為積極，瓶裝牛乳茶由于推出時間較短，還需要進一步的觀察。

截至目前，公司鋪貨網點數量約40萬家。香飄飄稱，在短期內，暫時不會追求門店數量的大幅增加，而是希望對現有門店進行深耕，并重視經銷商的信息化管理。

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被指品牌老化越發明顯

香飄飄創立于2005年，是中國杯裝奶茶開創者和領導者，旗下擁有“香飄飄”“Meco”“蘭芳園”三大品牌，2017年登陸上交所成為“中國奶茶第一股”。

剛“出道”時，香飄飄實控人蔣建琪發現奶茶行業的痛點，不方便購買也難以即時消費，而且品質也參差不齊。

香飄飄誕生后，蔣建琪發揮出其營銷高手的特點，在電視臺黃金時間段播放廣告，一時間火遍全國。

有報道稱，早在2005年，香飄飄的電視廣告投入就高達3000萬元，頻繁地在央視、湖南衛視等媒體上打廣告，“一年賣出三億多杯，杯子連起來可繞地球一圈�！备浅蔀榻浀鋸V告語。

自從2009年打出繞地球一圈的標語之后，香飄飄一直將圍著地球繞圈圈當成公司業績的“噱頭”。

如今，香飄飄官方網站依然顯示著，2008年，累計賣出3億杯，杯子連起來可繞地球一圈；2020年，累計賣出130億杯，杯子連起來可繞地球40圈。

然而，2021年和2022年，香飄飄并未再列出累計數據。

2020年年報顯示，香飄飄的沖泡類產品銷售4559.09萬標箱，同比增長2.29%；即飲類產品銷售1541.41萬標箱，同比下滑36.34%。

公告中，香飄飄解釋稱，沖泡類1標箱為30杯，即飲類1標箱為15杯。

由此計算，香飄飄的沖泡類產品銷售了13.68億杯，即飲類產品銷售了2.31億杯，合計達15.99億杯。

如果依據“3億杯可繞地球一圈”來測試的話，香飄飄2020年銷售的產品可繞地球5.3圈。

2021年年報顯示，香飄飄的沖泡類產品銷售4292.16萬標箱，同比減少5.85%；即飲類產品銷售1655.47萬標箱，同比增長7.4%。

通過計算可得出，香飄飄的沖泡類產品銷售了12.88億杯，即飲類產品銷售了2.48億杯，合計達15.36億杯。

2022年，香飄飄的銷量更糟，公司的沖泡類產品銷售3517.76萬標箱，同比減少18.04%；即飲類產品銷售1649.76萬標箱，同比減少0.4%。

以此計算，香飄飄的沖泡類產品銷售了10.55億杯，即飲類產品銷售了2.47億杯，合計達13.02億杯。

從2020年的15.99億杯，到2022年的13.02億杯，香飄飄銷量差不多減少了3億杯，少繞了地球一圈。

有業內人士向鰲頭財經表示，隨著奶茶店不斷增多，而且外賣行業的紅火，香飄飄的優勢顯得并不明確，“更重要的是，盡管香飄飄也在嘗試推出新產品，但新茶飲企業不斷地跑馬圈地之下，香飄飄的品牌老化顯得越發明顯，日益難以獲得年輕消費者的喜愛。”

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蔣建琪家族減持套現超3億

事實上，香飄飄逐漸被消費者拋棄，除了表現在銷量下滑上，業績也能說明問題。

2019年，香飄飄實現營業收入39.78億元，同比增長22.36%；凈利潤3.47億元，同比增長10.39%，達到了企業歷史巔峰。

巔峰年也成了“分水嶺”，香飄飄從此開始一蹶不振。

2020年至2022年，香飄飄分別實現營業收入37.61億元、34.66億元和31.28億元，同比分別增長-5.46%、-7.83%和-9.76%，連續三年出現下滑；凈利潤分別為3.58億元、2.23億元和2.14億元，同比分別增長3.15%、-37.90%和-3.89%。

2022年1月，香飄飄還公告稱，鑒于各主要原材料、人工、運輸、能源等成本持續上漲，為更好地向經銷商、消費者提供優質產品和服務，促進市場及行業可持續發展，經公司研究決定，對公司固體沖泡奶茶（含經典系列、好料系列）產品價格進行調整，主要產品提價幅度為2%-8%不等，新價格自2022年2月1日起按各產品調價通知執行。

顯然，漲價之下，香飄飄的銷量更差，2022年營收降幅為歷年最高，僅保住了利潤下滑速度不至于太難堪。

值得注意的是，2019年，香飄飄銷售費用達9.67億元，同比增長20.83%。而2020年至2022年，公司銷售費用分別為7.14億元、7.40億元和5.61億元，同比分別增長-26.18%、3.66%和-24.2%。

因此，香飄飄利潤降速減緩，也是公司壓縮銷售費用的結果。

近日，香飄飄發布2023年半年度業績預虧公告顯示，公司預計2023年上半年實現營業收入為11.7億元左右，上年同期為8.6億元，同比增長約36.05%。

同時，香飄飄預計，公司預2023年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4400萬元左右，與上年同期相比，將減少虧損8522.49萬元左右；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為8000萬元左右，與上年同期相比，將減少虧損7112.69萬元左右。

面對外部的環境壓力，公司積極推進各項經營舉措。報告期內，公司沖泡業務穩健修復，即飲業務的人員擴張和營銷策略得到有效實施，即飲相關新品終端動銷情況良好，2023年半年度凈利潤較上年同期大幅減虧。

從公告中不難看出，香飄飄的一份“預虧公告”暗含著“報喜”的成分。

2023年一季度，香飄飄整體銷售收入6.72億元，同比增長38.09%。其中，公司經銷商渠道銷售收入5.77億元，同比增長48.64%；直營渠道銷售收入0.13億元，同比增長217.15%；出口銷售收入0.04億元，同比增長16.86%；電商渠道銷售收入0.78億元，同比下降14.45%。

實際上，香飄飄的股東們的動作似乎可能窺見出管理層對公司未來的看法。

香飄飄是典型的家族企業，蔣建琪與陸家華為夫妻關系，蔣建琪與蔣建斌為兄弟關系，蔣曉瑩系蔣建琪與陸家華之女，陸家華擔任杭州志周合道的執行事務合伙人。

有統計顯示，2022年12月至今，蔣建琪家族已三次出手，合計減持香飄飄套現約3.01億元。