來源/觀點網 

撰文/陳玲  

周六福赴A股上市失敗了。

11月17日晚，深交所網站更新，因周六福和保薦機構中信建投申請撤回，根據《深圳證券交易所股票發行上市審核規則》有關規定，深交所決定終止該公司首發并在深市主板上市的審核。

這也意味著，周六福第三次沖擊A股失敗。

周六福的上市之路一波三折。

該企業于2019年5月開始首次遞表深交所主板，之后波折重重。有分析指，伴隨著夢金園、老鋪黃金在A股失敗后赴港上市，周六福有望采取相同的路徑。

一波三折

周六福集珠寶首飾研發設計、生產加工、連鎖銷售、品牌運營為一體，主要運營“周六福”珠寶品牌。

此次IPO終止，意味著周六福第三次沖擊上市失敗。

證監會網站記錄顯示，2019年5月10日，周六福開始準備IPO，但其保薦機構廣發證券和會計師事務所卷入了“康美案”，在康美財務造假東窗事發后被證監會立案調查，周六福IPO審查被波及中止，并在同年12月遭發審委否決。

2020年9月，周六福繼續上市之路，但因經營存疑，被證監會第十八屆發審委第154次會議二次否決。

兩年之后的2022年7月，周六福再提交IPO申請，2023年2月28日因全面注冊制轉到交易所層面審核，最終在會近17個月之后，周六福無奈撤回IPO申請。

實際上，在平移到交易所層面申報后，周六福3月底得到了第一輪問詢，披露交易所的第一輪問詢回復后，周六福審核便沒有了進展。有分析猜測，或與股市動蕩后全面注冊制審核風向變化有關。

觀點新媒體獲悉，在最新一輪IPO中，周六福原擬在深交所主板公開發行股份不超過6,000萬股，公司股東不公開發售股份，公開發行的新股不低于本次發行后總股本的10%。

周六福計劃募資14億元，募集資金擬用于營銷網絡擴建項目、電商平臺升級項目、品牌營銷及門店綜合能力提升項目、補充流動資金項目。

根據中國珠寶玉石首飾行業協會出具的證明，截至2022年12月31日，周六福連鎖門店數量在國內排名前五。

當周大福、周生生等港資黃金珠寶品牌占領國內一二線市場時，內地的珠寶品牌多主攻三四線市場。從布局來看，周六福終端門店數量規模優勢突出，同樣重點布局三四線城市，線下以加盟為主要銷售模式。

截至2022年末，周六福擁有加盟店3974家、自營店78家，終端門店覆蓋全國30余個省、直轄市、自治區。近年來，公司積極拓展電商渠道，通過天貓、京東等電商平臺進行線上銷售。

財務方面，2020年度、2021年度和2022年度，周六福營業收入分別為20.82億元、28.29億元、31.6億元；凈利潤分別為3.86億元、4.29億元、5.83億元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3.86億元、4.29億元和5.83億元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司的凈利潤分別為3.54億元、4.1億元和5.45億元。

同期，周六福經營活動產生的現金流量凈額分別為1.68億元、4.96億元和1.46億元。經計算，2022年，周六福經營活動產生的現金流量凈額較上年同期下降70.46%。

報告期內該公司經營活動產生的現金流量凈額占同期凈利潤比值分別為43.54%、115.54%和25.13%。周六福表示，報告期內上述比值較低，主要系公司提升自營店、電商業務的存貨儲備規模導致相關的現金流流出。公司2021年加盟模式收費政策調整，一次性預收服務費款項使得現金流入較多，因此上述比值相對較高。

上市分化

值得一提的是，與周大福、周生生、周大生等由周姓創始人打造的黃金珠寶品牌不同，周六福并不姓周，而是李式兄弟家族企業。

招股書顯示，周六福的控股股東為若水聯合，持有公司36.45%股份。公司的實際控制人為李偉柱、李偉蓬，二人系兄弟關系。李偉柱擔任發行人董事長，通過若水聯合、上善聯合、寧波創明、少伯投資和美裕投資間接持有公司合計67.28%的股份；李偉蓬擔任發行人副董事長，通過乾坤聯合間接持有公司26.85%的股份。李偉柱和李偉蓬合計持有發行人94.13％股份。

有分析指，A股上市折戟后，周六福或將選擇在港股上市。

據悉，國內黃金珠寶行業中，線下渠道數量超過3000家的品牌主要有周大福、老鳳祥、周大生、老廟黃金、中國黃金等，上述企業已在A股或H股市場完成上市。

具體來看，周大福、周生生、六福集團、謝瑞麟等均已在港上市；周大生、老鳳祥、潮宏基、中國黃金、萊紳通靈、豫園股份、萃華珠寶、迪阿股份等珠寶企業已于A股上市。

近期，黃金珠寶行業上市熱潮持續。這不，近期接連兩家黃金品牌公司--夢金園和老鋪黃金于港交所遞表。其中，9月28日夢金園向港股上市發起沖擊，11月10日，老鋪黃金在港交所披露IPO招股書。

而這兩家公司，均是在A股IPO失敗后再轉戰港股。

招股書顯示，2020年-2023年上半年，夢金園的營業收入分別為108.34億元、168.71億元、157.24億元及93.16億元；凈利潤分別為1.74億元、2.24億元、1.81億元及1.06億元。

老鋪黃金是一家專注于古法黃金設計、生產、銷售的珠寶品牌公司，規模不大，盈利能力卻較強。2020年-2022年，收入分別為8.96億元、12.65億元、12.94億元；凈利潤分別為8802.5萬元、1.14億元、9452.9萬元；毛利率超過40%，凈利率維持在9%左右。

大多數黃金珠寶公司采取高庫存模式。2023年上半年，黃金的投資性消費拉動了老鋪黃金的業績增長，期內公司收入14.18億元，同比增長116.1%；凈利潤1.97億元，同比增長232.2%；凈利率接近14%。

值得關注的是，近年來，黃金迎來了一波行情。2023年黃金價格震蕩走高，國際金價多次沖破2000美元每盎司，國內金價也達到每克480元，各大黃金品牌零售價更是突破600元每克。

中國黃金協會公布的數據顯示，2023年前三季度，我國黃金消費量835.07噸，同比增長7.32%。其中，黃金首飾消費552.04噸，同比增長5.72%；投資性更突出的金條及金幣消費222.37噸，同比增長15.98%。

從資本市場上看，黃金珠寶板塊表現較好，2023年1月1日至9月30日累計上漲11.36%，其中，老鳳祥、周大生、潮宏基漲幅較大，分別上漲53.95%、32.98%、30.09%，迪阿股份領跌。

從業績上看，2023Q1-Q3，受益于黃金產品量價齊升，周大生、潮宏基營收同比分別增長39.8%、33.1%。

其中，豫園股份歸母凈利潤同比+186.1%，同比漲幅最高。迪阿股份、萊紳通靈業績承壓，營收分別同比-42.8%、-26.9%，歸母凈利潤同比-90.4%、-408.2%。

但說到底，黃金珠寶公司做的還是周期生意。那么這次，這些黃金珠寶公司能抓住機會登陸資本市場嗎？