來源/斑馬消費

作者/陳曉京

6日，絕味食品計劃赴港上市公告一出，立即掀起了軒然大波，股吧里吵成一團，股價應聲大跌。盡管公司說，去港股的目的較為純粹，可中小投資者們有自己的判斷，更關注自身利益。

絕味作為目前國內最大休閑鹵味品牌，經過10多年發展，已擁有近1.5萬家門店、年收入超60億元。但，這不是它的全部。

自2019年開始，公司在鹵制品產業上下游頻頻出手，不僅做LP，還親自下場投資，在構建美食生態圈的同時，成為投資領域一股低調的資本力量。

01

赴港上市背后

昨日絕味食品（603517.SH）股吧里人聲鼎沸，一切源于公司6日晚間披露的一則公告：在當天召開的董事會上，已審議通過相關議案，公司著手籌備在港股上市。

鑒于公司在新加坡、加拿大等海外市場已有業務布局，且2017年至2021年海外市場收入復合增長率高達43.23%，此次計劃赴港上市，被認為是為了加大融資，推進全球化戰略。

投資者擔憂的是，港股相較A股在交易流通性有明顯差異，港股定價會否攤低A股收益率，是否會步周黑鴨后塵？

在這種情緒左右之下，昨日，公司股價低開低走，盤中一度逼近跌停，最終收報47.00元，跌8.22%，成交額11.40億元。

在此之前，公司剛剛交出一份上市以來最差的業績答卷。根據業績預告，2022年，公司預計實現營業收入66億元至68億元，較上年同期增長0.78%-3.83%；預計歸母凈利潤2.20億元至2.60億元，同比下降73.49%至77.57%。

02

絕味系

絕味食品2005年誕生于長沙街頭。創始人戴文軍在創業之前，為千金藥業市場經理，一個外行闖進鹵貨行業，當時并不被看好。

銷售出身的他，將醫藥營銷思維帶入鹵貨行業，也讓絕味的發展，與周黑鴨、煌上煌有了明顯區別。

在強烈的版圖擴張意愿推動下，絕味創立第二年就走出湖南。2007年確立以加盟模式為主，門店數量迅猛增長。2015年門店規模超過7000家。截至去年6月末，中國大陸地區門店規模達到14921家。

不過，在戴文軍看來，門店規模增長并不是終極目的，構建美食生態圈，商業價值才會被無限放大。

2019年，門店規模突破萬家，公司正式決定把投資當做第二曲線發力。當時，戴文軍對股東們說，絕味要當特色食品、輕餐飲的加速器。

2020年，公司及全資子公司網聚投資，一下子投資了21家企業，包括塞飛亞、和府撈面、絕了基金、阿南物流等。

絕味的投資傾向于4類：鹵味主業、調味品、連鎖餐飲和產業鏈上下游。

截至目前，以網聚投資為投資主體，在休閑、佐味鹵味領域投出7家，比如阿滿百香雞、廖記棒棒雞、鹵江南、盛香亭等；在大食品領域投出12家，如千味央廚、幺麻子、想念食品、和府撈面等；供應鏈及物流投出7家，深圳餐北斗、江西鮮配物流等。

另外，還通過參與設立投資基金，變身LP，和湖南肆壹伍、寧波番茄叁號等基金合作，借助外部力量篩選種子企業。巴奴火鍋、蛙來噠、醬骨頭、書亦燒仙草等，都有絕味的影子。

僅僅3年多時間，絕味在行業上下游滲透，基本實現自內向型服務向開放型對外服務的轉變，也成為國內連鎖餐飲、食品行業幕后低調且隱秘的資本。

03

投資隱憂

2019年，絕味首戰告捷，實現投資收益4899.36萬元，占利潤總額的4.67%。

在這之后，運氣就沒那么好了。特別是過去3年，餐飲行業遭遇重創，絕味也受到牽連。

2020年，公司長期股權投資以權益法確認的投資虧損為1.16億元，2021年-2022年上半年，分別虧損6756.89萬元、5129.56萬元。

公司通過向被投企業賦能，共享產業鏈條中從采購到配送的各個環節，同時，對已投企業數字化、資本化改造等，本身是好事，但一些被投資企業的狀況并不樂觀。

以正在沖刺IPO的藤椒油領域王者幺麻子為例，業績兩度下滑，長期依賴大單品藤椒油短板已顯，在巨頭夾縫中求存；

再沖A股的想念食品，不論是掛面產品，還是在面粉市場，行業話語權偏弱，在克明食品、金沙河食品等頭部玩家面前，處境尷尬。

好在，公司通過投資廖記棒棒雞、阿滿百香雞等，抓住佐餐鹵味的風口；投資盛香亭，業務觸角伸進新式熱鹵賽道；投資中式快餐品牌蒸瀏記、淳百味以及幸福西餅等，觸達全品類各種美食消費場景。

真金白銀砸下去了，也初步構建出餐飲美食帝國雛形，這些企業能否持續為公司貢獻更大的收益，還需要時間檢驗。