來源/價值星球Planet

作者/易生

作為開門七件事之一，茶早已深入中國消費者的日常生活。

不熟悉資本市場的人怕是很難想象，中國作為茶葉的故鄉市場規模已達到3000億，擁有相關企業150萬家，但時至今日，該領域仍沒有一家A股上市的茶葉公司。

不過這一記錄很可能就要被打破了，繼八馬茶業IPO重啟之后，近日中國茶葉也更新了IPO招股書，恢復上市進程。而多次沖擊A股無果的瀾滄古茶，將轉戰港股。

“A股茶葉第一股”的爭奪，硝煙又起。

01

屢戰屢敗

之所以說又，是因為不管是八馬茶業、中國茶葉，還是瀾滄古茶都是IPO的老熟人了。

其中，由中國茶葉進出口公司改制而來的中國茶葉，早在上世紀90年代，就有過上市計劃。八馬茶葉的上市申請，最早也要追溯到2013年了，當時它剛剛獲得了IDG資本、天圖資本等四大風投機構的1.5億元股權融資，被認為是福建最有希望上市的茶企之一。

如今回看，2013年也是國內茶葉第一股爭奪的第一個高潮。

時年1月，先是安溪鐵觀音集團的IPO，因為業績超常增長、隱瞞關聯交易等問題被否決；隨后被吳曉波等人盛贊為“國貨之光”的安溪華祥苑，在通過初審后，主動終止了上市進程，原因據說是擔心熊市下發行價太低了；在此之后，在新三板掛牌的黃山謝裕大茶葉等公司，也先后對主板發起過沖擊，全都鎩羽而歸。

轉眼來到2020年，茶葉第一股的爭奪迎來新高潮。當年6月，中茶股份率先遞交申報稿，7月，瀾滄古茶的招股書也出現在了證監會的官網。就在大家為茶葉第一股花落誰家議論紛紛之時，后續發展有些出人意料。

中國茶葉公司自產比例極低。圖源：招股書

先是中國茶葉在2020年11月收到了證監會多達 69 條的意見反饋后，就陷入了沉寂。而后原定2021年6月3日上會的瀾滄古茶，又在前一天申請撤回申報材料，主動放棄審核。這讓在2021年4月，申請創業板IPO的八馬茶業又看到了希望，然而很快，它也因為研發投入占主營業務比重小、成長性不足等問題，在深交所的連番問訊下，主動撤回了IPO申請。

是時，茶與酒、飲料等都在創業板的負面清單中，除非是具有新技術、新業態、新模式的創新型企業，否則想在創業板上市幾乎是不可能的。

然而，隨著A股注冊制的全面落實，茶葉企業迎來新的轉機。

2023年3月1日，上交所官網顯示，中茶股份更新上市進展，公開募股申請已被受理。同一天，八馬茶業放棄創業板，在深交所主板遞交的IPO申請，審核狀態也變成了“已受理”，招股書同步做出更新。

02

有類無牌

更新了招股書的中國茶葉和八馬茶業，并沒有解開外界的疑惑。

在這個價值3000億的賽道上，之所以遲遲走不出一家上市公司，更多還是要從行業內部去尋找問題。

從消費端看，大多數消費者都知道有個“十大名茶”的提法，很多人也能就普洱、龍井、鐵觀音的區別說上一兩句，可如果再往下問，普洱茶哪個品牌好，特級和一級鐵觀音本質上有什么不同，就很難有人回答得上了。

國內茶葉品種據說超過300種。圖源：網絡

這也是國內所有茶企都要面對的尷尬，作為茶葉的發源地，中國茶文化源遠流長，茶葉不但具有很強的禮品屬性和金融屬性，還從烘炒方法、原料品類、保存時間等維度，衍生出了各式各樣紛繁復雜的品種，再加上其品質產量受土壤、氣候等不可控自然因素影響極大，同一個品類的茶葉生長在相同的地方，采摘時間的早晚都會對價格產生巨大影響，導致了茶葉在我國，始終沒能從農產品轉變為完完全全的“工業化消費品”，市場整體上長期處在“有類無牌”的狀態。

以安溪鐵觀音為例，它其既是商標，又是地理標志保護的產品專用標志。原則上，在福建泉州安溪縣0.67萬公頃茶園范圍產的茶，都可以叫“安溪鐵觀音”，并不是只有“安溪鐵觀音集團”出品的茶才能叫這個名字。這也是當年，安溪鐵觀音集團IPO未被通過的重要原因，就像企業無法用肉夾饃、蘭州拉面這樣的名字上市一樣。

因為喜歡喝茶，蘇生在抖音做了個分享茶文化的賬號，現在已擁有5萬多粉絲。被問到選茶時是否在意品牌，他連連搖頭，雖然能叫出大益、八馬等品牌的名字，但在他看來，這些品牌茶企的茶葉，與茶葉店里同品類的散裝茶也沒什么差別，至多就是包裝好點，送人比較體面。

事實也的確如此，無論是中國茶葉還是八馬茶業，招股書的字里行間里，無時無刻不透露著它們“茶葉搬運工”的真實身份。2022年1-6月，中國茶葉的“茶葉鮮葉”自產234.91萬元，外購1467.64萬元；“毛茶”自產1016.19萬元，外購26983.47萬元；“精制茶”自產5365.59萬元，外購39859.61萬元，平均自產率尚不到10%。說它是“大自然的搬運工”一點也不冤枉，而這也是市場上絕大部分茶葉品牌的現狀。

它們的核心競爭力，既不是類似“中國茶葉”、“八馬茶業”這樣的品牌標識，也不是擁有了什么獨門的制茶工藝技術，或是守著獨一無二的茶園茶樹，而是日積月累下，在全國各地開出的線下連鎖加盟店。

除此之外，還有一類企業則是圍繞著稀缺和獨特性，把茶葉做成了文化產品，品牌是有了，但苛刻的產地限制，使得它們徹底喪失了做大做強的可能。

想要做中國巖茶第一品牌的“首席茶業”，就是其中的代表之一。據公司相關負責人黎志介紹，他們的茶葉全部來自武夷山星村鎮自有的310畝生態茶園，產量極為有限，因此主要走的都是企業定制路線，換上不同的包裝，作為禮品日常商務饋贈之用。

近10年茶業相關企業注冊增速。圖源：企查查

茶業賽道一直都是“大行業、小公司”。據弗若斯特沙利文報告，按收益計，中國茶葉市場規模從2016年的2148億元增加到2021年的3049億元，預計2026年將達到4080億元。但全國的茶企數不勝數，企查查數據顯示，我國茶葉相關企業153.5萬余家，僅2022年1-11月新增注冊企業就有16.7萬余家。

以上種種，也導致了即便是中國茶葉、八馬茶業這樣的佼佼者，所占的市場份額也是微乎其微。翻看招股書可以看到，八馬茶業2019年至2021年的市占率，僅分別為0.32%、0.37%、0.48%，銷量在全國能排到第二的中國茶葉，市占率也沒有超過1%。

03

破壁出圈

入市門檻低、標準化程度低、市場集中度低、龍頭企業少，茶葉市場長期的“三低一少”，讓新華社早在2008年就發出過“中國七萬茶企為何不敵一個立頓”的感慨。

但這也只是句感慨而已，在業內人士看來，學習立頓并不是中國茶企的最好出路。作為袋泡茶的鼻祖，立頓為了提高產品的標準化，是將來自不同產地的紅茶混合在一起撕碎之后使用的。這對于很多對茶文化理解不深、講究很少的外國人來說，可能就足夠了，但對于熱衷社交、喝茶要“品”的中國消費者來說，顯然不夠。

也正因如此，即便是立頓的鼎盛時期，也沒能從國內搶走多少市場份額。公開數據顯示，全球袋泡茶在茶品類消費總額的平均占比為23.5%，而我國僅有5%，遠低于全球平均水平。

新茶飲品牌層出不窮。圖源：網絡

相比起來，很多新茶飲品牌正在傳統茶葉的基礎上做各種創新，類似茶顏悅色、喜茶、奈雪的茶、益禾堂等等的崛起，似乎對傳統茶企的借鑒價值更大。

喜茶的靈感一周茶，創造性地提出了一周七天、每天一茶的理念，一套七種風味的茶包，可以連續一周不重味。茶顏悅色的點秋香系列，則將盲盒玩法引入到了茶葉售賣中，買家只有拆開包裝，才能知道茶的口味。茶里則大膽嘗試，在茶中搭配不同的花草水果，形成新的風味口感。

腦洞大開的新玩法，在滿足年輕人個性化消費需求的同時，也順應了茶葉消費年輕化的趨勢，讓購買品牌茶葉成為了一種新的消費時尚。京東有統計表明，2021年購買茶葉的主力人群，年齡已經主要集中在26歲至35歲之間，其中35歲以下消費者的占比達到了57%。

另據中國農業科學院茶葉研究所發布的《2022年新式茶飲高質量發展報告》顯示，2022年我國新式茶飲行業市場規模已經超過2900億元，門店數量達到了45萬家，一年下來新茶飲行業采購上游茶葉原料就超過20萬噸，直接帶動茶產業增值超100億元。

更令人欣喜的是，摒棄傳統速溶茶粉茶末，使用優質原葉茶的新式茶飲反過來也為傳統原葉茶年輕化打開了想象空間。《2022年新式茶飲高質量發展報告》中接受調查的90后，有74.25%在喝過新式茶飲后，愿意去嘗試更多傳統原葉茶，有34.81%愿意在新式茶飲店中購買原葉茶產品。

出生在汕尾，從小對父輩整日飲茶極度厭惡的00后姑娘阿雯，甚至是因為奈雪的茶推出的“鴨屎香寶藏茶”，才第一次了解到，這個網紅茶“鴨屎香”原來就是自己家鄉單叢烏龍茶的一個品種。

“茶+時尚生活方式”的大益茶庭。圖源：網絡

還有一些企業受到年輕消費群體的啟發，已經開始開起了“茶館”。

普洱茶市場份額第一的大益集團，在上海、昆明、廣州等地開出了10多家主打“茶+時尚生活方式”的大益茶庭，試圖為年輕人打造現代的茶飲空間。茶顏悅色也在長沙開出了一家“小神閑茶館”，保留了一小部分的奶茶產品，其余皆是傳統茶。奈雪今年2月在深圳低調開出“奈雪茶院”，剔除了門店中日常的奶茶、果茶，只做純茶，提供更大空間，甚至還有私人影院及餐食。

正在IPO的八馬茶業，也通過設立子公司滴可餐飲，模仿新茶飲企業創立了子品牌“小馬茶趣”，售賣包括果茶、奶茶在內的年輕人喜歡的產品。同時，為尋求茶飲料領域的增量，還成立創新事業部，培育速溶原萃茶飲子品牌“fnf”。

據弗若斯特沙利文報告，按收益計，中國茶葉市場規模從2016年的2148億元增加到2021年的3049億元，預計2026年將達到4080億元。

中國不缺好茶，消費者也愛茶，在高速增長的市場面前，新舊茶飲品牌，都還有機會。

對于企業而言，謀求上市有助于獲得更高知名度與更大體量，增強自身競爭力，這也是茶企為何“屢挫屢敗”但仍堅持IPO的原因。

當前，隨著疫情與市場環境的變化，茶產業回暖值得期待。