來源/投資界 

撰文/楊文靜

近期最大一筆新消費融資出現了。

投資界獨家獲悉，新茶飲品牌“茶百道”獲得新一輪融資，由蘭馨亞洲領投，多家知名投資機構跟投。而在多方確認中，此次投后估值出現多種說法，去年曾有機構報價180億。創立十余年，這是茶百道第一筆公開融資。

至此，四川成都又跑出一個獨角獸。2008年，茶百道創始人——王霄錕，從學校旁一家20平米的小店做起，15年來帶著茶百道一路迭代。時至今日，這家茶飲品牌在全國開出7000家門店，覆蓋全國大部分城市，成為近五年新茶飲10-20元價位區間的一匹黑馬。

為何還在投新茶飲？為何是茶百道？此時此刻，驚訝不已。

一筆想不到的融資：

新茶飲又一獨角獸，來自成都

其實這一輪融資早有端倪。

企查查顯示，通過股權穿透，茶百道所屬的四川百茶百道實業股份有限公司，王霄錕掌握約55.84%的股份，在今年5月分別發生了兩次工商變更——第一次變更時注冊資本從“1億元人民幣”增加到“1.25億元人民幣”，幾天后再次增加到 “1.32億元人民幣”。

最新消息，該輪融資落地，領投方為蘭馨亞洲。成立于1993年，蘭馨亞洲是最早進入中國的國際投資基金之一，曾投出過攜程、易趣網、智聯招聘、叮當健康等知名項目。不過最近一年，蘭馨亞洲鮮少出手，直到這次押注一家新茶飲品牌。

為何出手？須知道，國內新消費投資正處于寒冬，從去年起已經鮮少再看到大額消費融資事件誕生，頭部機構裁掉消費組的消息不絕于耳。與此同時，新茶飲賽道過于擁擠也是不爭的事實。

對此，一位接近茶百道的投資圈人士透露了此輪出手的核心邏輯——15元價位區間的新茶飲賽道，還沒有出現絕對的頭部玩家，這便是最大的機會。

縱觀中國新茶飲這片紅海市場，前有喜茶、奈雪牢牢占據高端市場，盡管兩家品牌都在不同程度下調價格，但仍然主打20-25元及以上價格區間的用戶群體；后有10元以下的蜜雪冰城收割“小鎮青年”，門店破萬，靠著強大的供應鏈勢如破竹。

如今，以茶百道、COCO、書亦燒仙草、益禾堂、滬上阿姨、茶顏悅色、一點點、古茗等為主的茶飲品牌，正在10-20元的價格區間內摩拳擦掌，這一條賽道最為擁擠，也似乎最為廣闊，卻至今沒有跑出一個絕對的霸主。

在茶百道之前，書亦燒仙草已在去年拿到超6億元的投資，投后估值約100億。這同樣是一家來成都的新茶飲品牌，彼時已經在全國開店7000多家。而投向書亦燒仙草的三只基金背后，出現絕味食品、洽洽食品、騰訊、克明食品、光大控股，以及戰略定位公司特勞特、勁酒的母公司勁牌等不同行業頭部公司的身影。

過去幾年，一批明星新消費企業倒下，給消費投資人帶來深刻教訓：可復制的“萬店基因”是基礎，能夠在寒冬中活下去的“自我造血能力”更是必備條件之一。沿著這樣的邏輯，茶百道浮出水面——截至發稿前，茶百道門店數量已超過7200家。

在此之前，曾有消息傳出茶百道計劃IPO，不過并未得到官方證實。透過衛龍、蜜雪冰城不難看到，消費公司往往會在IPO前引入一支專業且實力雄厚的機構投資人，為未來二級市場背書。

為何是茶百道？

追溯起來，茶百道的故事起源于成都。那是2008年，在成都溫江二中附近，一家二三十平米的奶茶店門前站滿了學生，據界面新聞等多家媒體報道，這是第一家茶百道門店。

彼時，奶茶傳入內陸省份不久，國內茶飲還是以沖粉茶為主，而對奶茶接受度更高的學生成為主要購買人群。因此從一開始，茶百道就將消費對象定位為學生群體，憑借相對便宜的價格、“即買即走”的便捷性，迅速吸引了一波消費者。

與眾多茶飲品牌一樣，茶百道開啟了加盟擴張，但節奏稍顯緩慢。在那個茶飲行業迭代迅速的年代，茶百道用了10余年才將門店擴張到上百家。

到了2016年，茶百道進行第一次門店升級，確定“鮮果與中國茶”的定位，但這一次升級似乎沒有在市場上掀起多少水花。彼時，中國茶飲江湖開始變得擁擠，反而是來自廣東的皇茶（喜茶前身）憑借芝士茶一炮而紅。

逆襲始于2018年。這一年，茶百道一改往日形象，加入代表中國元素的藍色熊貓圖騰，與品牌誕生地成都的城市名片相呼應，熊貓IP“丁丁貓”誕生。今年4月，茶百道的英文名稱“ChaBaiDao”更改為“ChaPanda”，門店換上白色簡約風。在王霄錕的主導下，茶百道首先在菜單上進行精簡，隨后推出楊枝甘露、豆乳玉麒麟等區別于其他門店的爆品。

同樣在這一年，茶百道開始兇猛擴張，三年后門店就飆升至5000多家，覆蓋國內西南、華北、東北、西北、中南、華東等區域的大部分城市。

目前，茶百道大部分門店以加盟為主，而外賣是茶百道留給外界的深刻印象之一。15年歷程里，茶百道從最初的奶茶外帶，一直延續到此后的外賣模式。為了支持外賣業務，一家茶百道門店的典型空間布局為：80%的面積是開放性廚房，只有20%用于前臺接待。

以外賣、即買即走為主的運營來優化坪效，減少開店成本，從一定程度上加快開店速度，這同樣是蜜雪冰城、CoCo等不少下沉市場茶飲店的標配之一。一則2021年美團外賣的數據顯示，茶百道當月總銷量排在榜單第三位，超越了肯德基、古茗、書亦燒仙草等多個品牌，僅次于華萊士和蜜雪冰城。

而在產品方面，茶百道做了“減負”。從最初40多款飲品削減到目前32款在售飲品，減少消費者的選擇煩惱。如果哪款產品被市場淘汰了，直接用當季黑馬產品替換，同時增加明星產品做重點推廣，進而形成規模效應。

在一系列操作下，這家前十年默默無聞的茶飲品牌逆勢增長，最終進入投資人的視野。

新茶飲，還有機會嗎？

“飲品，依然是少數讓消費投資人看到希望的賽道。”

回想去年初，深圳一位專注于消費賽道的VC投資人曾表示，他們一直在飲品賽道上尋找新標的——新茶飲、咖啡、酒。背后邏輯簡單粗暴：“吃”一天大多只能吃三頓，但“喝”一天卻能喝好幾杯。顯然，飲品賽道廣闊得多。

過去幾年，農夫山泉、東鵬特飲等一批市值千億百億的公司已經驗證了這一推論。即飲賽道更是驚人，從1997年進入大陸市場至今，奶茶行業已經衍生出了數十種品類，門店覆蓋到大街小巷；咖啡更是在5年不到的時間里硬生生開辟出一個市場，并且不斷進行顛覆。

曾有VC感嘆，新茶飲是一條幾乎理想的投資賽道。正如上述所說，一天能喝好幾杯，證明消費的頻次足夠高。另外，新茶飲的毛利率輕松高達40%到80%。相對于火鍋、烤肉等餐飲類型，大部分飲品銷售并不需要過多場景空間，消費者即買即走，不論是在各大商場還是街邊小巷，都能開起一家十多平米的飲品小店。因此，新茶飲能做出一個十分恐怖的坪效，這也是投資人看重的指標。

憑借著高毛利、高坪效、高復購率，不少VC始終看好新茶飲賽道，他們都在等下一個萬店品牌出現。

但挑戰也擺在面前。如今，新茶飲賽道交戰正酣。蜜雪冰城靠“農村包圍城市”的道路開出20000多家門店，喜茶降價開放加盟，頗有席卷全國下沉市場的勢頭；而茶百道、書亦燒仙草、滬上阿姨等門店數量已超5000家，任意到一條商業街上走一遭，五六家奶茶店開在一起都不稀奇。

這條賽道還有多少機會？

盡管中國14億人口體量龐大，但新茶飲內卷愈演愈烈。不久前某論壇上，一位投資人調侃道，蜜雪冰城將門店開到了泰山頂上，“為什么？因為只有那里才沒人競爭。”

另一邊，因一份招股書轟動行業的蜜雪冰城遲遲不見下一步動作，A股IPO前途未卜。能否順利上市、上市后表現如何，依然是懸在投資人頭頂上的劍。

出海，則被視為重要突破口。正如當初面對蜜雪冰城“上市即巔峰”的質疑，不少投資人表達出一致的看法：“中國新茶飲還是有很大潛力，目前開始東南亞布局，以后可能還會走向亞非拉歐美，最終它們真正的對手是可口可樂。”

因此，才有了中國新茶飲組團出海的熱鬧一幕。蜜雪冰城已經將門店開往越南、印尼、澳大利亞等國家；霸王茶姬也先后在馬來西亞，新加坡、泰國等地落腳；喜茶更是在今年宣布開放多個海外城市的事業合伙人申請，包括美國、英國，以及東南亞的新加坡、泰國等國家。

信者恒信，不信者恒不信。最后，想起多位消費投資人提到的一個樸素觀點：不論國內還是海外，“喝什么”永遠是一門超乎想象的生意。