來源/化妝品觀察

撰文/石鈺

資本的風(fēng)向哪吹？

資本的動向往往能第一時間揭示產(chǎn)業(yè)的新趨勢，譬如哪些力量正在興起，哪些風(fēng)潮已經(jīng)過去。

最近，純凈彩妝品牌“RED CHAMBER朱棧”宣布完成數(shù)千萬元融資，資方包括新宜資本、水羊股份以及老股東普曼創(chuàng)投。公開信息顯示，RED CHAMBER朱棧成立于2020年，主打純凈彩妝概念，產(chǎn)品涵蓋粉底液、妝前啫喱、腮紅眼影、多用膏、高光、睫毛膏等細(xì)分品類。

這是今年到目前彩妝領(lǐng)域的首筆融資，一定程度上反映了彩妝市場趨向。在此之前，2023年上半年（1-6月）國內(nèi)美妝市場公開融資事件已達(dá)35起，據(jù)《化妝品觀察》初步估算，總投融資金額超過10億元。

相比2022年全年45起融資數(shù)量，今年上半年美妝投融資市場明顯回暖，不過在這35起投資背后，資本關(guān)注的對象已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)變，一些新的賽道已經(jīng)崛起，一些新的趨勢正在發(fā)生。

01

品牌遇冷？

從數(shù)量上來看，今年上半年35起投融資案例已接近去年近80%，資本有復(fù)蘇跡象，但本土美妝品牌在資本市場依舊遭受冷遇。

今年35起投資中，僅有6個是國貨美妝品牌，就數(shù)量和金額而言，與去年相比尚未見太大起色。

具體類目上，集中發(fā)生在護(hù)膚、個護(hù)版塊，包括護(hù)膚品牌協(xié)和天使、馥郁滿鋪、伊紗曼妮；個護(hù)品牌森敏、心動壹刻；以及收獲超億元戰(zhàn)略投資的彩色隱形眼鏡品牌4iNLOOK美目美佳；彩妝、香氛品牌顆粒無收。

《化妝品觀察》梳理發(fā)現(xiàn)，獲得融資的美妝品牌的一個普遍特點是，在功效護(hù)膚中賽道中找到了差異化價值，其中兩家主打精油芳療，一家主打珍珠提取物。

如馥郁滿鋪，定位芳療功效護(hù)膚，宣稱首創(chuàng)了芳香療法+生物發(fā)酵的護(hù)膚體系，致力自研微生物專利發(fā)酵原料組，并通過科學(xué)配比添加芳療精油，從芳香成分中予以皮膚科學(xué)的生理療效及心靈療效，得到情緒升華的護(hù)膚體驗。

馥郁滿鋪是凱輝消費共創(chuàng)基金投資的首個護(hù)膚品牌，獲得其獨家千萬級天使輪融資，且由凱輝基金與歐萊雅協(xié)同發(fā)掘。凱輝基金負(fù)責(zé)人談及該筆投資時表示，“看好國貨品牌在產(chǎn)品功效力普遍大幅提升之后，繼續(xù)向更有綜合附加值的方向發(fā)展，尤其是更全面的五感體驗和情緒價值。”

獲得2000萬pre-A輪融資的心動壹刻，同樣是一家專注植物精油個人護(hù)理品企業(yè)，以“情緒療愈系護(hù)膚”這個獨特的產(chǎn)品定位切入市場，該公司在配方上的“減法”創(chuàng)新，獲得了資本的青睞。

“伊紗曼妮”則是一個以珍稀南珠及其衍生的高新技術(shù)為核心元素的護(hù)膚品牌，專注為新時代女性提供真珍珠系列精準(zhǔn)護(hù)膚產(chǎn)品，流沙南珠是國家地標(biāo)保護(hù)產(chǎn)品。

“投資者比以往任何時候都更關(guān)注有效并得到實際功效驗證的護(hù)膚產(chǎn)品。”某長期關(guān)注美妝賽道的投資人對此表示，其典型特征是——從消費型轉(zhuǎn)向投硬科技，“品牌要么就是擁有核心專利技術(shù)，要么就是原料獨立研發(fā)，來保證功效并且差異化競爭優(yōu)勢。”

這一點在全球市場亦有驗證。公開數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國際美妝市場投融資事件至少80起，涉及護(hù)膚品牌有20多起，但資方投資的品類更傾向于細(xì)分化的賽道，如更年期護(hù)理品牌、美黑品牌、紋身品牌等等。

“隨著客戶獲取成本飆升，個性化可以幫助品牌脫穎而出并建立忠誠度。”上述投資人指出，總體來看，美妝品牌拿錢更難了，需要更多硬實力才能打動資本。

值得一提的是，本土彩妝品牌在今年上半年無一例投資，而在國際市場，彩妝在資本市場有著較高的熱度，如上半年美國共發(fā)生了6起彩妝品牌投資。

“經(jīng)過五年的廝殺，目前中國彩妝頭部品牌格局趨于穩(wěn)定，稍有潛力和增長情況良好的品牌基本已被投過一輪，這兩年初創(chuàng)品牌中還沒有‘黑馬’跑出來，且明星企業(yè)的減速讓投資人在彩妝品類上更加謹(jǐn)慎。”該投資人回應(yīng)。

02

四大賽道受熱捧

一些風(fēng)潮已過去，一些賽道正崛起。從融資分布上，上半年35起投融資呈現(xiàn)出多元化趨勢，主要集中在四個方向：

一、合成生物狂飆。

從上圖可以看到，上半年獲得融資的公司中，化妝品原料商較多，共11起，是所有品類中占比最大的賽道。這說明，在2023年上半年，國內(nèi)資本更為關(guān)注上游原料商。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，2022年國內(nèi)有超過50家合成生物相關(guān)公司宣布獲得融資，這一投資趨勢延續(xù)到了今年。今年獲投的原料商中，多為合成生物相關(guān)企業(yè)。珀萊雅持股的永沃基金，在上半年也參投了生物科技公司微新生物，由此也證明合成生物受到了資本市場的關(guān)注。

二、醫(yī)美爆發(fā)。

除了合成生物，醫(yī)美賽道的投融資共10起，為上半年第二大熱門賽道。

在醫(yī)美賽道上，資本更傾向于醫(yī)美供應(yīng)商/服務(wù)商的投資，共有8起，其中僅輕醫(yī)美（美容）連鎖就有4起，輕醫(yī)美護(hù)膚品牌投資有1起；從融資輪次來看，以上投資都為天使輪和A輪融資，可以看出資本較為關(guān)注處于初創(chuàng)階段有潛力的醫(yī)美領(lǐng)域投資。

4起獲投的輕醫(yī)美連鎖分別是蛋殼肌因、秋濤美膚、洗臉醫(yī)森和六個喵。其中，洗臉醫(yī)森融資金額最高，達(dá)5000萬元。據(jù)了解，該公司從2020年開始籌備洗臉吧項目，以專業(yè)面部清潔護(hù)理為基礎(chǔ)，打破行業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)營模式，主營面部清潔、科技護(hù)膚、皮膚管理等項目。

輕醫(yī)美連鎖品牌蛋殼肌因則獲得斯凱沃創(chuàng)投領(lǐng)投的3000萬元A+輪融資，在市場定位上，蛋殼肌因主打問題皮膚和皮膚美學(xué)，前者解決譬如長斑、皮膚敏感、痘痘肌等問題；后者幫助消費者實現(xiàn)白、透、無暇等。

三、直播電商服務(wù)商“上位”。

近兩年，直播電商平臺的崛起也將直播電商服務(wù)商帶入資本機構(gòu)的視線中。

上半年，有3家直播電商服務(wù)商獲得資本青睞，分別是直播電商選品撮合交易平臺“熱度星選”和兩家MCN機構(gòu)——白兔控股和萬米文化。

熱度星選完成數(shù)千萬元A2輪融資，現(xiàn)階段SKU超1.5萬個，品類主要覆蓋食品、美妝、百貨等，覆蓋超90%的直播熱銷款。

MCN機構(gòu)中，白兔控股和萬米文化分別收獲四川文化產(chǎn)業(yè)基金和網(wǎng)易傳媒的融資。其中白兔控股在今年上半年連續(xù)完成兩輪投資，其B輪融資更是來自天圖資本和高榕資本兩家知名機構(gòu)。

據(jù)悉，白兔控股作為一家一站式品牌、營銷、電商服務(wù)提供商，已成功簽約或孵化駱王宇、伊麗鯊白等700多位達(dá)人，在美妝領(lǐng)域，白兔控股與海藍(lán)之謎、阿瑪尼、YSL、SK-II、蘭蔻、ColorKey、酵色、橘朵等合作，自4月至今，已連續(xù)三個月蟬聯(lián)“抖音電商MCN機構(gòu)”綜合實力榜TOP1。

四、線下零售重獲關(guān)注。

線下零售正在重獲關(guān)注，在僅35起融資中，有2家線下零售商獲得融資。

定位高端品牌美妝集合店的COCOKUMO（可可庫麥）獲杭州浙恒實業(yè)有限公司獨家投資的數(shù)千萬元天使輪融資。據(jù)官方信息顯示，目前門店內(nèi)有3000多個SKU、300多個品牌，選品中不乏Chanel香奈兒、Dior迪奧、La Mer海藍(lán)之謎、SK-II、Armani阿瑪尼等國際品牌。

另外，定位會員制硬折扣連鎖零售商的“叁省會員店Savelots”，上半年完成超千萬美元A輪融資，是上半年線下業(yè)態(tài)中融資金額最高的一家。公開資料顯示，其店鋪主營美妝日化、零食酒水、日用百貨等，美妝日化占比50%，此外，該連鎖需要消費者先支付9.9元才能享受折扣價格。

03 

“大型交易數(shù)量將減少”

總體來看，在上半年35起投資中，大部分為種子輪/天使輪融資和A輪融資，B輪融資有2起，C輪融資有1起；從融資金額來看，已披露金額的28起交易中，千萬級、百萬級、億級融資分別有22起、2起、4起。

這從側(cè)面反映出，國內(nèi)資本聚焦初創(chuàng)型企業(yè)，與前兩年動輒上億的投資規(guī)模相比，今年投資金額縮小。多名投資人士在接受《化妝品觀察》采訪時也表示，投資者變得更加謹(jǐn)慎，大型交易的數(shù)量將減少，“傾向于尋求投資有前途的品牌”。

資本收縮的并非只有國內(nèi)市場，國際資本機構(gòu)也正將注意力轉(zhuǎn)向已有資產(chǎn)的增值。據(jù)時尚產(chǎn)業(yè)媒體WWD報道，投資銀行林肯國際近期對350多名消費領(lǐng)域的私募股權(quán)投資者進(jìn)行了一項調(diào)查，近60%的受訪者表示，由于經(jīng)濟環(huán)境的影響，2023年他們對已有資產(chǎn)的持有期將更長，將注意力轉(zhuǎn)向優(yōu)化現(xiàn)有投資組合中公司的業(yè)績。

“這意味著，投融資速度將會放緩。”上述受訪投資人解釋稱，拿美妝行業(yè)來說，投資者對品牌會越來越挑剔，一方面過去幾年的投資熱潮中，投資機構(gòu)已經(jīng)擁有了一定數(shù)量的品牌資產(chǎn)；另一方面，新品牌出頭越來越難。

他直言，過去十年，美妝進(jìn)入門檻較低，但如今擴大規(guī)模和扭虧為盈愈發(fā)困難，“僅靠流量和營銷帶動銷售的時代過去了。”

事實上，《化妝品觀察》此前采訪多名業(yè)內(nèi)人士也得到過類似反饋，“隨著平臺流量下滑和行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，新品牌或許沒有機會了，譬如近兩年小紅書上就沒有跑出美妝新品牌”。

但這并不意味著品牌毫無機會。“交易數(shù)量會減少但質(zhì)量會更高，資本會更加關(guān)注項目的規(guī)模以及前景發(fā)展是否可觀，譬如已經(jīng)建立或者可以建立強大忠誠度的品牌會得到資本青睞，但這樣的品牌需要極具個性差異化。”上述投資人進(jìn)一步表示。