來源/青眼號外

撰文/初曉

10月6日，深圳市天圖投資管理股份有限公司（下稱“天圖投資”）正式在港交所敲鐘上市。截至發稿，天圖投資股價4.91港元/股，總市值34.03億港元。而隨著天圖投資的上市，也意味著“美妝創投第一股”的正式誕生。

▍截自同花順App

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今年上半年，營收同比下滑110.54%

公開資料顯示，天圖投資創立于2002年，是中國第一家專注于消費領域的投資機構。2015年，天圖投資正式在新三板掛牌上市，并于2022年5月20日停牌以籌備港交所上市。2022年7月，天圖投資正式向港交所遞交招股書申請在主板上市。2022年9月，天圖投資正式通過港交所聆訊。

據了解，天圖投資目前已投出23家獨角獸企業，現管理著8支人民幣基金及3支美元基金，累計資產管理規模超過250億元，累計投資企業超過200家，涵蓋食品飲料、服裝、美妝等領域。

據招股書顯示，2020年-2022年，天圖投資的收入分別為0.39億元、0.35億元和0.46億元，投資收益分別為11.57億元、4.60億元和3.77億元，相應的凈利潤分別為9.20億元、6.64億元和7.49億元。

▍截自天圖投資招股書

另據天圖投資公布的2023年半年報顯示，今年上半年其營收同比下滑110.54%，錄得-1.01億元。實現凈虧損1.90億元，其中歸屬于掛牌公司股東的凈虧損1.94億元，同比下滑146.19%。對此天圖投資表示，“主要原因是本期優諾乳業不在合并范圍內，商品銷售收入較同期有所下降，而 且公司持有的股票及股權價值有較大的下降。”

而截至2022年年底，天圖投資所有投資組合公司平均投資成本為7140萬元，平均回報倍數為1.7倍。在這當中，前5%的公司平均投資成本為1.854億元，投資回報倍數為6.2倍。換句話說，天圖投資的前5%的公司為其帶來的平均收益達到了11.49億元。

▍截自天圖投資招股書

此外，據灼識咨詢資料顯示，自2020年至2022年，天圖投資在中國消費行業的投資項目數量在所有私募股權投資者中排名第三，僅次于騰訊投資和紅杉中國；同期，天圖投資在所有專注于消費的私募股權企業中排名第一。

招股書還顯示，2020年-2022年期間，天圖投資私募股權投資業務收入及收益為12.73億元、9.07億元和3.94億元。

▍截自天圖投資招股書

值得一提的是，天圖投資在招股書中表示，此次IPO募集所得資金將用于為私募股權基金提供資金、為直接投資提供資金以及用作一般公司用途。

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已投16家美妝相關企業

聚焦到行業，據青眼號外此前不完全統計，天圖投資目前在美妝相關領域至少已投資了16家企業，投資范圍囊括美妝上下游產業鏈。其中包括LAN蘭、花知曉、花印等8個美妝品牌；2個上游工廠/原料企業；小紅書等電商平臺和MCN機構；蛋殼肌因等輕醫美品牌。

早在2011年，天圖投資就投資了從事醫療美容的企業伊美爾。2014年，天圖投資首次投資了美妝品牌花印。2021年起，天圖投資美妝品牌的動作變得頻繁，先后投資了LAN蘭（二次投資）、氣味圖書館等6個美妝品牌；2022年以來，天圖投資則在上游領域和廣告營銷機構動作較多。

而天圖投資的這些美妝品牌，絕大多數都表現亮眼。比如LAN蘭定位的“以油養膚”，是近年來較為熱門的護膚賽道。據公開資料顯示，LAN蘭在2022年618天貓精華油預售榜中，LAN蘭的時光精華油產品排名第一；花知曉2022年銷售額預計突破4億，進駐海外近1000家線下零售店；據青眼情報數據顯示，2023年8月，花知曉以1459.66萬元的銷售額位列天貓美妝彩妝套裝銷售額TOP30品牌榜第二，同比增長130.83%。

而今年以來，天圖投資最引人注目的動作莫過于在消費復蘇不及預期的背景下，完成了新一期15億元人民幣基金募集。據了解，本期基金吸引了包括國資、上市公司、產業資本、銀行、證券公司、家族辦公室等知名機構的出資，這也是近5年來由國資LP在消費投資領域完成的最高單筆出資。

“在當前消費創投市場環境下能夠完成15億元規模消費基金的募集，充分體現了投資人對我們的信任以及對推動消費產業發展的決心和信心，感謝投資人對天圖投資團隊的信任，我們也將繼續為投資人貢獻優秀的業績和回報。”天圖投資管理合伙人潘攀對此公開表示。

潘攀還公開稱，“中國依然是全球最大且增長最確定的消費市場，我們非常看好中國消費市場。此外，從供需關系來看，中國的消費市場經歷了新一輪洗牌以后，各個品類的創業創新機會依然巨大。”

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中國美妝市場仍是一片熱土

中國作為一個大容量的市場，在新消費紅利刺激下，美妝也成為資本眼中的香餑餑。但近些年來，經濟下行壓力加大，市場上的熱錢開始變少，“資本不愛美妝”“資本放棄美妝”的聲音不絕于耳。

據青眼情報數據顯示，今年1—6月，國內美妝圈投融資事件共有34起，同比下滑40.35%。其中，億元以上投融資事件占比20.6%，下降了7.5個百分點。

不過，進入第三季度后，美妝行業較為注目的投資事件也逐漸多了起來。如8月份，貝泰妮發布公告稱，將認繳出資3億元參投由子公司發起的云重基金，后者除美妝個護外，也將涉足消費醫療、功能性食品等領域。

進入9月份，中國本土網紅品牌CODE MINT紈素之膚獲得雅詩蘭黛集團早期投資和孵化部門New Incubation Ventures的少數股權投資，具體合作細節未披露。據了解，這也是雅詩蘭黛首次投資中國網紅自創美妝品牌。

同月，歐萊雅中國宣布對中國創新型生物科技公司深圳杉海創新技術有限公司進行少數股權投資，投資額或達數千萬元；據了解，這是歐萊雅中國旗下上海美次方投資有限公司進行的首次開放式創新投資，也是四年前歐萊雅在中國發起的“BIG BANG美妝科技創造營”孵化的首個獲投項目。

此外，同樣也是在9月份，LVMH入局了國內膠原蛋白市場。主營業務之一為膠原蛋白的江蘇創健醫療科技股份有限公司（下稱“創健醫療”）宣布獲得B輪融資，融資金額超2億元，由L Catterton和中信證券旗下中信里昂資本聯合領投，L Catterton則為LVMH旗下私募基金，是全球最大的消費品PE機構。

毋庸置疑，貝泰妮、雅詩蘭黛和歐萊雅等中外頭部美妝公司的系列投資舉動，足以反映出他們對國內美妝市場的前景信心十足。

同時，天圖投資也在招股書中表示看好新消費的發展潛力。“在過去幾年，中國新消費市場經歷了強勁增長，并預計在不久的將來仍將保持穩定增長。”天圖投資在招股書中明確表示。

其引用灼識咨詢的數據顯示，中國新消費市場的規模由2017年的5.3萬億元，增至2022年的10.8萬億元，新消費在中國總消費市場規模中的百分比由12.1%增至19.5%，預計2027年將達到29.2%。

作為中國第一家專注于消費的投資機構，天圖投資此次成功上市，無疑能為消費行業以及美妝行業帶來利好。這也從側面說明，中國美妝市場仍是一片熱土，問題在于品牌和創投機構能否抓住機會。