來源/時代周報

撰文/張照

零食行業迎來量販時代，“零食第一股”來伊份也面臨前所未有的挑戰。

2023年半年報顯示，上海來伊份股份有限公司（以下簡稱“來伊份”）上半年營業總收入21.1億元，同比下降8.75%；歸母凈利潤5438.09萬元，同比減少50.79%；扣非后歸母凈利潤3459.21萬元，同比減少65.76%。

對此，來伊份在半年報中解釋稱，上述數據減少是由于特定渠道的團購業務收入大幅減少及線上電商的部分業務銷售收入減少所致。

時代周報記者發現，來伊份的營業收入主要依賴線下實體門店，上半年末公司直營門店達到2084家，占總門店數56.89%，且大部分為租賃經營。來伊份在半年報中指出，公司存在門店租金提高、人力成本上升所帶來的經營風險。

同時，來伊份公告稱，擬為控股子公司來伊份連鎖、江蘇來伊份提供2億元的連帶責任保證擔保。而被擔保人來伊份連鎖、江蘇來伊份2023年6月的資產負債率分別達到83.4%、59.8%。

針對上述問題，時代周報記者向來伊份發去了采訪提綱，并致電公司信披電話。截至發稿未獲有效回復。

信達證券研究報告顯示，零食量販興起的底層邏輯是高效率的零售革命，本質是垂直品類的硬折扣商業模式。零食連鎖業態并非新興事物，零食量販業態單店模型已跑通，當前處于行業紅利釋放階段。

01

線上業務下滑近三成

今年上半年，來伊份交出一份不及投資者預期的成績單。

半年報顯示，來伊份上半年營業總收入21.1億元，同比下降8.75%。其中，直營門店業務收入13.95億元，占總營收66.11%，較上年同期下滑1.69%；僅加盟業務收入同比增長7.53%至3.57億元，占總營收的16.92%。

總體來看，來伊份上半年線下門店累計收入為17.52億元，僅同比增長0.06%。

同時，來伊份今年上半年直營門店也持續關店，半年減少44家至2084家，占門店總數的56.89%；加盟門店增加85家至1579家，占門店總數的43.11%。

直營門店占比過半，也給來伊份帶來了一定負擔。

來伊份在半年報中表示，公司線下直營門店大部分為租賃經營，可能面臨營業場所租金提高、銷售費用增加的風險，從而對公司的經營業績產生不利影響。

今年上半年，來伊份的銷售費用和管理費用分別達到5.62億元和2.66億元，分別占總營收的26.64%和12.61%。

相比之下，招商證券研究報告顯示，量販零食店輕資產，下沉布局下生命力極強，當前維持高速開店趨勢。

國聯證券研究報告表示，零食量販品牌地區割據，不少零食量販品牌已形成自身優勢點位，進入區域化擴張階段。龍頭零食量販品牌大都以優勢省份為中心，向周邊省份擴張。

另一方面，來伊份線上業務也出現下滑，今年上半年電商業務同比減少28.9%至1.87億元。

來伊份財報表示，報告期內對線上電商的部分業務進行戰略調整，導致電商收入有所下滑，也是公司凈利潤下滑的原因之一。

02

邊回購邊購買理財產品

5月4日，來伊份披露控股股東愛屋企管減持股份計劃，愛屋企管擬減持不超過1009.68萬股，不超過公司總股本的3%。

愛屋企管于5月22日通過大宗交易方式減持了660萬股，減持價格為13.93元/股，減持比例達到1.96%，減持總金額9193.8萬元。截至目前，控股股東該次減持計劃尚未實施完畢。

6月初，來伊份股票價格搭上AI概念的浪潮經歷了一波大漲，從6月1日的14.78元/股漲至6月19日的最高20.39元/股。

6月8日，來伊份在投資者互動平臺表示，公司于2021年與第四范式合資成立了上海來科范式科技有限公司，自來科范式成立以來，雙方一直致力于零售行業智能化轉型探索與實踐。

此后，來伊份股票價格隨著AI概念的浪潮退去而快速下跌。6月20日，來伊份大跌9.43%至17.29元/股。

6月20日盤后，來伊份通過投資者互動平臺表示，公司已與騰訊簽署戰略合作協議，在AI方向的數智人、智能導購等方面做了不斷嘗試并取得顯著效果，將攜手共建小店行業專屬模型，但依然難阻公司股價的快速下跌。

7月14日下午，來伊份披露了2023年半年度業績預告，預計上半年歸母凈利潤同比減少44.62%到53.85%，扣非后歸母凈利潤同比減少63.18%到69.32%。當日，來伊份股價已跌至14.31元/股。

8月30日，來伊份終于披露回購計劃，擬使用公司自有資金不超過7000萬元，回購價格不超過20元/股，自公司董事會審議通過之日起6個月內回購公司股份，回購期間控股股東承諾不減持。

截至2023年9月，來伊份已通過集中競價交易方式累計回購股份50萬股，回購價格區間為13.4元/股至14.39元/股，支付金額為689.97萬元。

但同時，時代周報記者發現，9月28日，來伊份公告稱已用2億元的閑置自有資金購買了非保本浮動收益的券商理財產品。

據公告披露，截至9月28日，來伊份最近12個月已累計實際投入金額14.825億元購買銀行理財產品和券商理財產品，實際收益1046.32萬元。

來伊份還公告稱，雖然公司將選取投資安全性較高、流動性好、風險性較低的現金管理類產品，但金融市場受宏觀經濟的影響較大，不排除該項投資受到市場波動的影響，投資的實際收益不可預期。