來(lái)源/時(shí)代周報(bào)

撰文/張照

零食行業(yè)迎來(lái)量販時(shí)代，“零食第一股”來(lái)伊份也面臨前所未有的挑戰(zhàn)。

2023年半年報(bào)顯示，上海來(lái)伊份股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“來(lái)伊份”）上半年?duì)I業(yè)總收入21.1億元，同比下降8.75%；歸母凈利潤(rùn)5438.09萬(wàn)元，同比減少50.79%；扣非后歸母凈利潤(rùn)3459.21萬(wàn)元，同比減少65.76%。

對(duì)此，來(lái)伊份在半年報(bào)中解釋稱，上述數(shù)據(jù)減少是由于特定渠道的團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)收入大幅減少及線上電商的部分業(yè)務(wù)銷售收入減少所致。

時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，來(lái)伊份的營(yíng)業(yè)收入主要依賴線下實(shí)體門店，上半年末公司直營(yíng)門店達(dá)到2084家，占總門店數(shù)56.89%，且大部分為租賃經(jīng)營(yíng)。來(lái)伊份在半年報(bào)中指出，公司存在門店租金提高、人力成本上升所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，來(lái)伊份公告稱，擬為控股子公司來(lái)伊份連鎖、江蘇來(lái)伊份提供2億元的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。而被擔(dān)保人來(lái)伊份連鎖、江蘇來(lái)伊份2023年6月的資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到83.4%、59.8%。

針對(duì)上述問(wèn)題，時(shí)代周報(bào)記者向來(lái)伊份發(fā)去了采訪提綱，并致電公司信披電話。截至發(fā)稿未獲有效回復(fù)。

信達(dá)證券研究報(bào)告顯示，零食量販興起的底層邏輯是高效率的零售革命，本質(zhì)是垂直品類的硬折扣商業(yè)模式。零食連鎖業(yè)態(tài)并非新興事物，零食量販業(yè)態(tài)單店模型已跑通，當(dāng)前處于行業(yè)紅利釋放階段。

01

線上業(yè)務(wù)下滑近三成

今年上半年，來(lái)伊份交出一份不及投資者預(yù)期的成績(jī)單。

半年報(bào)顯示，來(lái)伊份上半年?duì)I業(yè)總收入21.1億元，同比下降8.75%。其中，直營(yíng)門店業(yè)務(wù)收入13.95億元，占總營(yíng)收66.11%，較上年同期下滑1.69%；僅加盟業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)7.53%至3.57億元，占總營(yíng)收的16.92%。

總體來(lái)看，來(lái)伊份上半年線下門店累計(jì)收入為17.52億元，僅同比增長(zhǎng)0.06%。

同時(shí)，來(lái)伊份今年上半年直營(yíng)門店也持續(xù)關(guān)店，半年減少44家至2084家，占門店總數(shù)的56.89%；加盟門店增加85家至1579家，占門店總數(shù)的43.11%。

直營(yíng)門店占比過(guò)半，也給來(lái)伊份帶來(lái)了一定負(fù)擔(dān)。

來(lái)伊份在半年報(bào)中表示，公司線下直營(yíng)門店大部分為租賃經(jīng)營(yíng)，可能面臨營(yíng)業(yè)場(chǎng)所租金提高、銷售費(fèi)用增加的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

今年上半年，來(lái)伊份的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別達(dá)到5.62億元和2.66億元，分別占總營(yíng)收的26.64%和12.61%。

相比之下，招商證券研究報(bào)告顯示，量販零食店輕資產(chǎn)，下沉布局下生命力極強(qiáng)，當(dāng)前維持高速開店趨勢(shì)。

國(guó)聯(lián)證券研究報(bào)告表示，零食量販品牌地區(qū)割據(jù)，不少零食量販品牌已形成自身優(yōu)勢(shì)點(diǎn)位，進(jìn)入?yún)^(qū)域化擴(kuò)張階段。龍頭零食量販品牌大都以優(yōu)勢(shì)省份為中心，向周邊省份擴(kuò)張。

另一方面，來(lái)伊份線上業(yè)務(wù)也出現(xiàn)下滑，今年上半年電商業(yè)務(wù)同比減少28.9%至1.87億元。

來(lái)伊份財(cái)報(bào)表示，報(bào)告期內(nèi)對(duì)線上電商的部分業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，導(dǎo)致電商收入有所下滑，也是公司凈利潤(rùn)下滑的原因之一。

02

邊回購(gòu)邊購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品

5月4日，來(lái)伊份披露控股股東愛屋企管減持股份計(jì)劃，愛屋企管擬減持不超過(guò)1009.68萬(wàn)股，不超過(guò)公司總股本的3%。

愛屋企管于5月22日通過(guò)大宗交易方式減持了660萬(wàn)股，減持價(jià)格為13.93元/股，減持比例達(dá)到1.96%，減持總金額9193.8萬(wàn)元。截至目前，控股股東該次減持計(jì)劃尚未實(shí)施完畢。

6月初，來(lái)伊份股票價(jià)格搭上AI概念的浪潮經(jīng)歷了一波大漲，從6月1日的14.78元/股漲至6月19日的最高20.39元/股。

6月8日，來(lái)伊份在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司于2021年與第四范式合資成立了上海來(lái)科范式科技有限公司，自來(lái)科范式成立以來(lái)，雙方一直致力于零售行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型探索與實(shí)踐。

此后，來(lái)伊份股票價(jià)格隨著AI概念的浪潮退去而快速下跌。6月20日，來(lái)伊份大跌9.43%至17.29元/股。

6月20日盤后，來(lái)伊份通過(guò)投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司已與騰訊簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在AI方向的數(shù)智人、智能導(dǎo)購(gòu)等方面做了不斷嘗試并取得顯著效果，將攜手共建小店行業(yè)專屬模型，但依然難阻公司股價(jià)的快速下跌。

7月14日下午，來(lái)伊份披露了2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)同比減少44.62%到53.85%，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比減少63.18%到69.32%。當(dāng)日，來(lái)伊份股價(jià)已跌至14.31元/股。

8月30日，來(lái)伊份終于披露回購(gòu)計(jì)劃，擬使用公司自有資金不超過(guò)7000萬(wàn)元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)20元/股，自公司董事會(huì)審議通過(guò)之日起6個(gè)月內(nèi)回購(gòu)公司股份，回購(gòu)期間控股股東承諾不減持。

截至2023年9月，來(lái)伊份已通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)股份50萬(wàn)股，回購(gòu)價(jià)格區(qū)間為13.4元/股至14.39元/股，支付金額為689.97萬(wàn)元。

但同時(shí)，時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，9月28日，來(lái)伊份公告稱已用2億元的閑置自有資金購(gòu)買了非保本浮動(dòng)收益的券商理財(cái)產(chǎn)品。

據(jù)公告披露，截至9月28日，來(lái)伊份最近12個(gè)月已累計(jì)實(shí)際投入金額14.825億元購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品和券商理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際收益1046.32萬(wàn)元。

來(lái)伊份還公告稱，雖然公司將選取投資安全性較高、流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)性較低的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，但金融市場(chǎng)受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較大，不排除該項(xiàng)投資受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響，投資的實(shí)際收益不可預(yù)期。