來源/深潛atom

撰文/徐太良

利益導向的商場從來就沒有永恒的對手，此前，網約車、旅行、本地生活等行業的頭部玩家都曾從明爭暗斗走向“舉案齊眉”。如今，零食行業排名靠前的兩個玩家，也告別往昔的紛爭，走進了“婚姻”的殿堂。

2023年11月10日，量販零食行業的兩大頭部企業趙一鳴零食和零食很忙宣布進行戰略合并。合并后兩家公司的人員架構保持不變，并保留各自的品牌和業務獨立運營。晏周繼續擔任零食很忙CEO，趙定則繼續擔任趙一鳴零食CEO，同時晏周兼任集團公司董事長。

針對為何合并，零食很忙對外表示，主要系“雙方基于共同價值觀、經營理念以及對行業未來發展趨勢研判下所做出的前瞻性決策”。這似乎說明，此二者合并，是雙方共同主動爭取的結果。

不過結合合并前兩家企業的動向以及具體的經營數據來看，趙一鳴零食和零食很忙之所以合并，更大程度或許源于投資者們的焦慮。對于投資者們來說，競爭愈演愈烈的背景下，雙方與其拿著自己提供資金“內耗”，倒不如走向聯合，共同攫取收益。

結合網約車、旅行、本地生活等行業的經驗來看，巨頭合并，往往意味著行業將邁入平穩發展的下半場。但量販零食行業線下經營的特殊性，或許決定了趙一鳴零食和零食很忙接下來仍將面臨巨大挑戰。

01

零食企業紛爭不斷，利潤極大受損

與如今連輿并席地攜手并進形成截然反差，過去一段時間，趙一鳴零食和零食很忙之間的競爭日趨白熱化。

圖源；零食很忙

官方資料顯示，零食很忙誕生于湖南長沙，2017年3月開設了首家加盟店。2021年4月拿到了紅杉中國與高榕資本聯合領投的2.4億元A輪融資。截至2022年10月，零食很忙門店破3000家，是量販零食賽道的翹楚。

對比零食很忙，趙一鳴零食入場相對較晚，其成立于2019年1月，總部位于江西省宜春市，于2023年3月拿到黑蟻資本領投、良品鋪子跟投的1.5億元A輪投資。隨后，趙一鳴零食開始飛速成長。

同樣來自其官網資料，截至2022年10月，趙一鳴零食的門店數量僅500家，到了2023年8月，趙一鳴零食的門店數便突破2000家。不到一年時間，趙一鳴零食門店數增長超1500家，成為中國量販零食賽道的又一位重量級玩家。

圖源：《聯商網》

2023年10月，《聯商網》披露的“2023年度量販零食連鎖品牌TOP30”顯示，趙一鳴零食位居第三，和排名第一的零食很忙之間，僅隔了一個好想來。

由于量販零食店的產品高度同質化，只能以相對較低的價格和密集的門店俘獲消費者，隨著趙一鳴零食門店數量攀升，其和零食很忙的“戰事”也愈演愈烈。

有媒體報道，在江西和湖南，趙一鳴零食和零食很忙門店大打“價格戰”，折扣力度從8.8折，到7.6折、7.2折，最低時甚至達到了5.5折。

實惠的價格以及持續攀升的門店數量確實推高了趙一鳴零食和零食很忙的業績。因為參與了趙一鳴零食的投資，根據良品鋪子披露的數據顯示，2022年以及2023年上半年，趙一鳴零食營收分別為12.15億元和27.86億元，凈利潤分別為3844萬元和7631萬元。

縱向對比不難發現，2023年上半年趙一鳴零食的營收和凈利潤均達到了上年全年業績的數倍。不過值得注意的是，雖然趙一鳴零食的業績規模飛速攀升，但核心的凈利潤率卻有所下滑。

結合良品鋪子披露的數據測算可知，2022年以及2023年上半年，趙一鳴零食的凈利潤率分別為3.16%以及2.74%，下滑趨勢明顯。

考慮到門店數量增長背景下，趙一鳴零食更容易實現規模效應，面對供應商擁有更強的議價能力，然而其凈利潤率卻節節下探，或許是因為與零食很忙的惡性競爭，嚴重侵蝕了利潤。

02

消費市場萎靡，投資者高度承壓

趙一鳴零食和零食很忙大打“價格戰”，看似是兩家企業之間的競爭，但歸根結底，其實是資本之間的較量。

圖源：趙一鳴零食

以趙一鳴零食為例，2019年1月-2023年2月，其用了整整四年時間才在全國鋪設1000家門店。隨著2023年3月拿到1.5億元A輪投資，趙一鳴零食才邁入發展快車道，短短半年時間，鋪設1000家門店。

事實上，上述投資者尋找代理人，代理人手握海量資本在新興賽道搶占市場的“劇本”其實并不少見。在互聯網行業，不論是網約車賽道滴滴和快的的競爭，還是本地生活領域美團和大眾點評的角逐，都源于此。

代理人靠投資者輸血的現實，也意味著，資本的支持力度以及態度，決定了企業的發展方向。

2023年以來，經濟承壓、消費萎靡的現狀，讓諸多投資者感受到了巨大的壓力。以黑蟻資本為例，其過去幾年投中了泡泡瑪特、巨子生物、海倫司等亮點項目，但目前這些企業的股價均不盡如人意。其中泡泡瑪特、巨子生物的股價均已腰斬，海倫司上市即破發。

不止黑蟻資本，零食很忙背后的紅杉中國也有類似的壓力。據不完全統計，2022年Q2-2023年Q2，紅杉中國在A股減持了11家企業，另有4家企業稱紅杉中國計劃在3-6個月內以大宗交易或協議轉讓方式減持。

紅杉中國減持的企業包括易瑞生物、東鵬控股、九號公司等，大多存在業績下滑、股價下跌的問題。

整體而言，資本和消費市場遇冷的現狀，決定了高度承壓的黑蟻資本、紅杉中國等資方很難無止境地為趙一鳴零食、零食很忙等企業“輸血”，讓這些企業不計成本地搶占市場。

為了盡快實現規模效益，提升投資收益，相較于惡性競爭，趙一鳴零食、零食很忙走向合并，對資本來說，顯然是更好的結果。對此，2023年8月，趙一鳴零食創始人趙定談及零食很忙的競爭時表示，“如果要去打的話，都是輸家，沒有贏家。”

03

合并只是開始，想成為線下“拼多多”道阻且長

針對合并后的規劃，零食很忙表示，“雙方將取長補短、深度融合，共同為消費者提供更好的產品，為加盟商伙伴更好賦能，為行業健康發展貢獻力量。”

因此前趙一鳴零食和零食很忙的大本營和運營側重并不相同，合并后，此二者確實有可能實現優勢互補。

比如，趙一鳴零食開放加盟的山西、山東、天津等地，零食很忙尚未覆蓋到。這也意味著，趙一鳴零食和零食很忙合并后，只有少數門店需要進行整合，總門店數量或將超7000家，進一步坐穩行業第一的寶座。

不過這并不意味著趙一鳴零食和零食很忙將就此高枕無憂，類似合并后的滴滴、美團等企業穩坐桂冠寶座，進而輕松推開IPO的大門。

2023年9月，接受36氪采訪，談及趙一鳴零食的定位時，趙定表示，想成為“線下‘拼多多’”。

誠然，量販零食售賣低價產品的策略與拼多多有幾分相似，但從上游供應鏈的角度來看，此二者有截然不同。

拼多多過去幾年之所以可以強勢崛起，主要是因為其依托社交裂變策略，高效率地攫取了數以億計的流量，然而再將這些流量引流至白牌商品以及農產品基地，進而通過規模效應實現了三方共贏。

反觀量販零食的基石是實體商鋪，售賣的產品是傳統標品，如果想要銷售利潤更高的白牌產品，那么就需要借補貼傳統標品引流。因此，量販零食企業的業績與門店輻射面息息相關。

盡管趙一鳴零食和零食很忙已經通過開放加盟將開店的成本甩給了加盟商，但其也不能忽視加盟商們的收益。如果折扣力度過大，影響了自己的利益，那么加盟商就有可能背叛量販零食企業。

由此來看，量販零食企業如果想高枕無憂地賺錢，那么就需要擁有規模可觀的門店，一方面提升面對上游供應商的議價能力，另一方面可以給加盟商留出一定的利潤空間。

合并后，趙一鳴零食和零食很忙的門店數量在量販零食賽道確實居于領先位置，但由于量販零食行業沒有較強的商業壁壘，其他資金實力雄厚的企業并不會甘于落后。

圖源：好想來

2023年9月12日，萬辰集團宣布旗下好想來、來優品、陸小饞、吖嘀吖嘀四大品牌合并，統一命名“好想來”。2023年1-8月，萬辰集團零食零售板塊增長超2000家門店，增速行業第一。

10月11日，萬辰集團舉辦好想來品牌戰略超級符號發布會暨合作商大會，萬辰集團董事長王健坤表示，預計到2025年，萬辰集團量販零食門店數量將超一萬家。

萬辰集團之所以有底氣立下高遠的目標，主要是因為其已登陸資本市場，打開了融資通道。

圖源：萬辰集團

2023年11月14日，萬辰集團披露向特定對象發行股票募集說明書，擬募資2億元，其中1.24億元用于品牌營銷網絡建設項目。據悉，“品牌營銷網絡建設項目將新增100 家直營門店，大幅提高公司擁有的直營門店數量”。

由此，反觀趙一鳴零食和零食很忙，無論是現有門店規模還是資金實力，對比萬辰集團其實都沒有明顯優勢。

這也意味著，趙一鳴零食和零食很忙合并，不過是一次階段性的優勢整合，難以成為行業寡頭。接下來，隨著其他玩家發力，趙一鳴零食和零食很忙或將面臨此前彼此競爭造成的類似“囚徒困境”。