來源/未來跡

撰文/薛長森

3月27日，“重組膠原蛋白第一股”巨子生物控股有限公司（以下簡稱巨子生物）公布上市以來首份年度業績報告。

報告顯示，截止2022年12月31日止，巨子生物2022年營收23.64億元，同比增長52.3%；凈利潤10.01億元，同比增長21.0%；攤薄后每股利潤0.98元，同比增加18.1%。

圖片截自巨子生物2022財年業績報告

與此同時，巨子生物在資本市場同樣也成為贏家，自上市以來，市值扶搖直上，截止昨日收盤，其總市值突破520億港元（約合人民幣456億元），位居港股美妝市值榜首。

值得一提的是，在2022年業績報告中，巨子生物公開了2023年的發展規劃，新的一年，巨子生物表示會從基礎研發、產品創新、渠道拓展、品牌建設、企業文化等方面不斷突破，不斷創新，保持行業龍頭地位。其中值得注意的是，巨子生物提到今年將會推進國際化戰略，開拓海外市場。

01

功效護膚品銷售高增

由“械”拓“妝”進展良好

從品類來看，2022年，在巨子生物的專業皮膚護膚業務中，功效性護膚品的總收入為15.6億元，同比增長81.3%，成為巨子生物業績增長的最大動力；醫用敷料總收入為7.6億元，同比增長18.3%，占主營業務比例為32.2%；保健食品及其他類型產品共計總收入為0.4億元，同比下降13.6%，占主營業務比例為1.8%。

總的來看，醫用敷料保持較快增長，而功效性護膚品銷售高速增長，占比從21年的55.5%提升至22年的66.0%，整體由械字號向妝字號產品延展的進展良好。

圖片截自巨子生物2022財年業績報告

巨子生物對此表示：“我們的整體收入增長主要受專業皮膚護理產品的銷量和收入增長所推動，其中功效性護膚品收入增加較快，得益于我們持續加強在全渠道銷售和經銷網絡的營銷活動，以及新款產品的成功推出，使得品牌和產品的影響力進一步提升。保健食品及其他的收入減少，主要因我們調整銷售策略和產品結構，主動減少了低毛利的其他產品的銷售。”

02

可復美、可麗金為兩大頭部品牌

可復美2023年營收有望破20億

從品牌矩陣上看，巨子生物打造了可復美、可麗金、可預、可痕、可復平、利妍、欣苷（SKIGIN）及參苷八大品牌，共121項SKU，覆蓋醫療機構、藥店、商超、電商等多個銷售渠道。目前巨子生物的產品類型包括功效性護膚品、醫用敷料和功能性食品等。

圖片截自巨子生物2022財年業績報告

其中在功效性護膚品和醫用敷料兩大品類上，主打重組膠原蛋白敷料及次拋精華的皮膚科級別專業皮膚護理品牌可復美和主打重組膠原蛋白噴霧及面膜的中高端、多功能的功效性皮膚護理品牌可麗金貢獻了大部分營收。

根據巨子生物業績報告顯示，2022年可復美收入16.13億元，同比增長79.7%，占主營業務比例為68.2%。其中1-5月同比增長63%，6-12月同比增長87%，下半年表現更為優異，可復美高速增長主要由于可復美Human-like重組膠原蛋白肌御修護次拋精華等，做出較大貢獻，也驗證了巨子生物的推新能力，以及線上直銷渠道的快速增長。可麗金收入6.18億元，同比增長17.6%，相比2021年的負增長有較大邊際改善，占主營業務比例為26.2%。主要由于公司大力拓展線上直銷渠道，進一步提升了品牌知名度。

圖片截自巨子生物2022財年業績報告

03

“醫療機構+大眾消費者”的雙軌發展

未來線上渠道拓展仍有很大潛力

公司實行醫療機構+大眾消費雙軌道營銷策略，已覆蓋1300多家公立醫院，約2000家私立醫院和診所，約500個連鎖藥房品牌；大眾消費營銷網絡覆蓋全國區域，包括DTC和電商平臺線上直銷，線下直銷以及經銷渠道，目前公司已覆蓋約3500家CS/KA門店，多渠道鋪設速度加快。

得益于公司加強線上多平臺布局和精細化運營，直銷渠道收入達14億元，實現翻倍增長，占比進一步提升至59.3%，源自線上直營渠道快速放量。同時，經銷商渠道帶來收入9.62億元，同比上升11.55%，占比由去年的55.6%下降至40.7%，主要原因是渠道持續調整。

圖片截自巨子生物2022財年業績報告

在直銷模式中，線上直營店鋪/面向電商平臺/線下直銷收入分別為12.1/1.2/0.6億元，同比增長111.5%/77.6%/39.7%，線上直營店鋪收入占比從21年的37.0%提升到22年的51.3%，其中天貓等傳統平臺穩步增長，抖音則在低基數下實現高增。

據國金證券研報（援引魔鏡數據），2022年，可復美淘系+抖音+京東銷售額達7.67億元，同比增長超150%，淘系/抖音分別占比48.9%/50.6%。此外，可麗金于2022年淘系+抖音+京東銷售額達2.66億元，同比增長100%+，淘系/抖音分別占比53.2%/40.7%。2023年38節大促期間，可復美&可麗金淘系+抖音銷售額同比增長同樣超150%。

從發展時間和銷售占比等維度看，巨子生物線上銷售未來仍有較大潛力。后期有望憑借不斷補強的直營團隊，加強營銷聲量，強勢拓展天貓、抖音等電商平臺；同時伴隨線上規模提升+運營效率改善，未來線上盈利貢獻值得期待。

04

2023年六大戰略

在未來展望中，巨子生物表示，面對2023年的市場機遇及挑戰，將推出六大措施尋求突破，以維持行業領軍地位，積極推動合成生物學領域的發展：

1、加大研發投入，依托合成生物學平臺開展基礎研究，持續開發新型重組膠原蛋白和其他生物活性成分，保持技術領先優勢，引領行業創新發展；

2、豐富立足于科技的美麗與健康的產品組合，以“真誠、善意、極致、創新”的產品理念，持續高標準打磨新品及迭代現有產品，滿足消費者多元化需求；

3、通過體系化的科學傳播活動提升品牌知名度，擴展銷售管道和精細化運營；

4、持續擴大產能，打造穩定、高質量、智能化供應鏈，提高生產效率；

5、推進國際化戰略，開發適合海外消費者的產品，建立海外銷售網絡，開拓海外市場；

6、持續構建基業長青的企業文化，打造進取型、學習型高效組織，提升組織凝聚力和執行力。

其中，加大研發投入并開展基礎研究、活性成分研究被放在第一條。

從巨子生物在研發上的投入占比來看，2022年，巨子生物在研發支出上的投入為0.44億元，同比增長76.5%；研發支出占收入比例1.9%，同比提升0.3%。

作為合成生物學的龍頭企業，巨子生物以合成生物平臺為基礎，自主開發并規模化生產多種類型的重組膠原蛋白活性成分，是全球率先實現重組膠原蛋白量產、且重組膠原蛋白種類最豐富的企業之一，技術積淀深厚。

截止2022年末，巨子生物已授權及申請中專利為80項，其中2022年新增27項；在研項目127項，共承擔4項國家重點研發計劃、2項國家高技術研究發展計劃（「863」計劃）以及國家高技術產業發展項目計劃等國家級重大科研項目，其中2022年參與的「綠色生物制造」專項「醫用蛋白的綠色生物制造關鍵技術及應用」項目獲批國家重點研發計劃項目。

此外，公司積極推動行業標準建設，2022年參與起草了國家首個重組膠原蛋白行業標準，后者于2022年8月正式發布。目前公司醫美管線4款產品均在穩步推進，其中重組膠原蛋白液體制劑、固體制劑已經進入臨床階段，有望24年Q1獲三類證，重組膠原蛋白強交聯、弱交聯產品有望25年上半年獲三類證。

巨子生物在財報中也表示，強大的科研實力和持續的研發投入是公司穩健發展并保持行業領先地位的基礎。2022年，公司加強了基礎研究投入，強化在合成生物學領域的綜合技術實力，開發儲備新型的重組膠原蛋白、稀有人參皂苷和其他生物活性成分，研究將其應用于功效性護膚品、醫用敷料、肌膚煥活產品及保健食品等領域。