來源/礪石商業評論

作者/王劍

10月27日，極兔終于在港交所正式掛牌上市。

上市當天，極兔最高股價為12.2港元，收盤時回落至12港元，總市值1057億港元（約989.14億元）。

根據公告，極兔此次共發行3.2655億股股份，每股定價12.0港元，每手200股，所得款項凈額約35.279億港元。據悉，極兔之前沖刺資本市場時，在香港IPO申請融資為5億至10億美元，約為現在募資額的一倍，如今的成績可能與其當初的期待還有不小的差距。

此前，極兔剛完成D輪融資，以7.64美元/股的價格，融資2億美元，估值已經達到130億美元（約合931億元人民幣），接近韻達、申通、圓通市值之和。

可就是這只始于東南亞的“野兔”，在成為印尼市場占有率第一的快遞公司后，靠“薄利多銷”模式“殺”入國內快速市場，攪渾了“三通一達”格局，引起行業公憤。

人們不禁好奇，這只狂奔的“兔子”到底從何而來？

01

創始人李杰，低調做人，眼光前瞻

任何發展迅猛的企業，初期都會深深印刻著創始人的烙印，極兔也不例外。

招股書顯示，極兔創始人李杰通過一家公司持有極兔11.54%的股份，他還同時擁有已發行股份中72.29%的投票權，是企業無可爭議的靈魂人物。

但是相比大眾耳熟能詳的諸多互聯網創業大佬，李杰幾乎沒有接受過媒體采訪，也甚少出席公開活動，顯得格外神秘。

江湖傳言，李杰與拼多多的黃崢師承一脈，同被視為步步高創始人段永平的門徒。

步步高是當時的明星企業，創始人段永平是后來被譽為“中國巴菲特”的杰出企業家，孵化了多家上市公司。

不過，相比段永平與黃崢的親密關系，李杰早年只是步步高代理商體系內的一名底層銷售。

2002年，由于能力突出，李杰被步步高總部相中，調至步步高公司出任音頻事業部的經理，逐漸被陳明永賞識，也才進入段永平的視野。

此后，步步高孵化出了OPPO、vivo和小天才，陳明永掌舵了OPPO，并在段永平建議下，任命李杰為OPPO蘇皖地區總經理。

這時期，李杰敢闖敢干，團隊業績一直名列前茅。隨后，他被調至銷售不佳的甘肅和新疆執掌銷售大權，迅速將兩地OPPO的銷量抬上一個新臺階。

中國商界很喜歡講圈子文化，為OPPO市場開拓立下了汗馬功勞的李杰，很自然被外界視為了“段永平門徒”。

不過，李杰并沒有段永平和陳明永那么出名，更不會自我營銷，始終是一個“做人低調，做事高調”的創業者。

無論是在OPPO工作期間，還是創業至今，李杰幾乎不接受任何采訪，也極少會在非必要的公開場合露面和講話。

但他對于市場上的任何機會，卻愿意積極嘗試，喜歡主動挑戰令他人畏縮的困難。

當年李杰在擔任蘇皖地區總經理時，他帶領的隊伍在OPPO公司綜合打分連年排名前三，銷售貢獻穩居冠軍寶座時，他本可完全繼續在這個市場成熟的區域留任，但聽見總部希望他肩負起西北地區市場開拓的重擔時，他毫不猶豫地答應下來，照樣拿出了優異的成績。

除了埋頭做事，李杰還具有異于常人的前瞻眼光。

2013年，OPPO出海東南亞時，李杰在既不懂英語，也不會印尼語的背景下，主動請纓去印尼開拓海外市場。

作為職業經理人，李杰看到東南亞亦如早年的國內手機市場環境，中低端的手機是一個市場潛力巨大的藍海市場，因此才甘愿放棄國內熟悉的環境，來到印尼開疆辟土。

李杰為何要選擇印尼市場？

這是因為東盟十國總人口約為6.74億，其中印尼就占據了2.75億，其余國家僅菲律賓人口勉強過億。換句話說，拿下印尼市場，就等于拿下半個東南亞。

拿到護照的第三天，李杰就飛到了印尼，帶著一名翻譯走遍當地大街小巷考察市場。經過努力，他成功拿到OPPO在印尼的代理權，成立了印尼OPPO公司。

當時，智能手機在印尼的滲透率僅為24%，中國手機的市場占有率為“0”。

正是從零開始，李杰將印尼OPPO的市場占有率在第一年就做到了7%，通過開設城市服務中心和建工廠，OPPO在印尼的市場份額不斷擴大。

到2015年，印尼OPPO的市場份額已提升到20%，躍居印尼手機市場第二。

02

李杰為何要變換賽道創業？

憑著出色的成績，李杰同時被任命為OPPO新加坡和馬來西亞分部的CEO，成為OPPO東南亞市場的“掌門人”。

任何企業的開創者到此位置，都有理由也有資格舒舒服服躺下來，安享自己努力后的回報，可李杰卻并不滿足于此。

經過深思熟慮，李杰辭去印尼CEO的職務，選擇在印尼開創屬于自己的快遞公司。

說起來，李杰創立極兔的背景，幾乎就是當年劉強東從京東電商跨界做物流的故事翻版。

OPPO開拓印尼市場時，李杰最苦惱的是當地的物流速度基本還處在國內十年前的水平，不僅價格偏貴，而且到節假日就放假，絲毫沒有“用戶體驗”的概念。

零售行業每逢節假日都是銷售高峰期，可印尼的物流公司卻經常提前放假，導致OPPO難以從總倉發貨、補貨給各地網點，導致銷售網點經常因缺貨而宕機。

李杰想盡辦法和當地物流企業拉攏關系，卻收效甚微。思慮再三后，他決定干脆自己做物流。

用后來業內人的話說，“極兔其實就是在OV配送的體系基礎上，順帶做了一個物流體系出來。”

不過，看似含著金鑰匙出生的極兔，起初發展并不順利。

極兔創業初期毫無知名度，根本沒有訂單，完全是靠承包OPPO和vivo的配送業務勉強維持。但相較本土頭部快遞公司JNE日均40萬票的業務量，極兔與其根本不是一個體量的競爭者。

但是，李杰敢于另起爐灶，是因為他從自己在印尼的人脈圈嗅出不一樣的氣味。

極兔創立的第二年，印尼總統佐科為吸引外資促進當地就業，提出了大力發展電商的政策，一改往日將境外資本拒之門外的態度。

按照印尼政府的規定，境外資本只需投資額超過800萬美元，就能100%持股印尼電商企業。

2015年，李杰聯合微軟印尼前總裁Tony Chen以及南京OPPO代理商百盛共同出資4000億印尼盾（約合1.124億人民幣）在印尼創立J&T Express（極兔速遞）。

彼時，受到印尼電商市場政策的感召，國內的京東，阿里投資的Tokopedia，騰訊持股的Shopee等電商企業發展迅猛，零售額從2014年的80億美元增長到2016年的250億美元，旺盛的市場需求解決了極兔創業初期訂單不足的問題。

極兔在印尼當地最大的競爭對手是JNE，這家公司創立于上世紀九十年代初，占據當地70%左右的市場份額。

JNE創立時間雖久，可同樣是一家“佛系”企業，訂單想送就送，想放假就放假，連快件都需要一周的時間才能送達，時效一直被客戶詬病。

其實，當時不僅印尼的JNE如此，整個東南亞的快遞公司基本都是一樣的問題，這才給了李杰“趁虛而入”的信心和動力。

當然，李杰有能力在異國他鄉涉足一個完全模式的領域，離不開OPPO在開拓市場的“利器”助力。

簡單說，極兔就是依靠步步高體系的“區域代理模式”，步步為營，才得以快速崛起。

區域代理模式史創于步步高創始人段永平打造小霸王學習機時期，具體就是每個省設一個一級代理，地級市設二級代理，各主要縣、區設三級代理，直至負責鄉、鎮的四級代理，這套模式以豐厚的回報激勵加盟商用自己的資金及資源幫總部擴張網絡。

正是步步高這套區域代理模式后來被OPPO、vivo完美繼承，并被國內多家消費企業直接復制執行，才奠定了段永平的江湖地位。

這套模式有多成功呢？

用李杰的話來說，“如果你在各地有OPPO的團隊，你可以告訴各地的團隊，我要在這里開J&T的業務，能不能幫我找人？隨即進度就會變得非常快。”

從某種角度來看，李杰創辦印尼極兔時，可謂“天時地利人和”三要素都集全了。

03

悄悄殺回國內的極兔

極兔能快速發展和挑戰印尼最大的對手，固然是背靠步步高積攢的信譽、借助OPPO和vivo的關系網以及獨特的區域代理模式，但最主要的是他挖了原東家的“墻角”。

印尼極兔的核心員工都是來自步步高體系，一路跟隨李杰而至，撐起了極兔的“門面”。

從創業開始，極兔公司365天無休，而且能夠在無須第三方協助下，抵達印尼任何地區。

2016年5月，極兔已成為印尼第二大快遞公司。2017年9月，極兔在印尼已有100個分撥中心，4000個站點，30000名員工。

李杰帶走大量步步高的老員工獨立創業，身后的段永平和陳明永究竟是何態度呢？

其實看看印尼極兔公司官網就明白了，創始人除了李杰，還有OPPO國際創始人陳明永。

根據美國CNBC（消費者新聞與商業頻道）報道，極兔成立時，陳明永投資了4000億印尼盾（約合1.9億元人民幣），他與妻子共持有極兔速遞8.26%的股份。

所以，李杰創立極兔到底有沒有段永平的指點，或者說是不是得到“步步高系”的支持，其實不言而喻。

應該說，極兔能在印尼這個由5個大島和17000多個小島組成的國家快速崛起，絲毫不給競爭對手喘息機會，是李杰靠著有針對性的策略硬生生從市場撕開了一道裂縫。

JNE建立的行業壁壘雖然深厚，且與印尼政企有著緊密合作，但物流服務的核心需求始終是快速和可靠，以及誰都無法拒絕的低價。

針對JNE高昂的攬件費用，極兔做免費攬件；JNE節假日不派送，極兔就進行7x24小時快遞運輸；JNE官網沒有快遞更新服務，客服電話打不通，極兔就建立一支提供24小時咨詢的客服團隊……

一句話，李杰借助國內已經成熟的快遞服務體系對印尼物流市場進行了一番降維打擊。

不僅如此，李杰還參考了國內順豐的直營模式，為印尼每個行政區都設置了一個配送點，以提高投遞時效，而且越是大城市，配送點越多，使得極兔的快遞交付時效遠超競爭對手。

這一系列組合拳打下來，印尼極兔成為“快跑兔子”，性價比遙遙領先同行。

2019年，極兔奔跑四年，逐漸發展成了印尼第一大、東南亞第二大快遞公司。這一年，極兔先是悄悄在上海青浦區租了一個WeWork，作為倉儲和中轉陣地，隨后又收購老牌快遞企業——上海龍邦速遞，借此獲得國內經營資質。

顯然，在東南亞跑馬圈地取得輝煌戰果后，這只“野兔”希望回國當“家兔”了。

李杰其實很清楚，隨著國內快遞巨頭的發展，早晚也會進軍到東南亞市場，到時必然會對極兔造成極大威脅。

既然如此，以進為守，或許是更好的應對策略。

極兔中國進入國內市場時，很多人的注意力都集中在其低價策略上，這點似乎也與同門師兄弟黃崢創辦的拼多多一樣：低價+補貼。

拼多多也確實“肥水不流外人田”，轉手就將2020年90%的訂單統統包給了極兔。

極兔入局后，因為低價策略令“三通一達”等快遞公司深惡痛絕。

04

極兔來到中國，得到了“步步高系”的全力支持

在全國快遞量最多的義烏小商品批發市場，一次發3000-5000票、均重100克以下的商家，“三通一達”等快遞公司發全國（除新疆和西藏地區）的快遞費都在1元以上。

對比普通用戶發全國的同等克重快遞價格，這已是難以想象的低價了。

可極兔不僅將價格直接打到每件0.8元左右，還通過對義烏眾多拼多多商家給予運費補貼，超萬件大單小件都可做到1元發貨。

不僅如此，全國其他省市的散件，極兔要比同行普遍8-10元的價格再便宜至少2元。

極兔中國創業初期，量是起來了，擺在李杰面前的是一個更為現實和糾結的難題：市場跑起來是靠大量現金補貼，可錢燒完了怎么辦？

極兔回國時帶了近百億的現金儲備，除了用于基建和人員成本等，幾乎所有資金都直接用來補貼發件人。

面對低價誘惑，客戶自然是欣然接受，令極兔中國客戶量急速飆升。

但相比已經運營多年的同行，極兔必須更快速地建起一張覆蓋全國的攬收和派送網絡，否則只是靠燒錢，早晚是死路一條。

如何快速鋪設一張通達全國的快遞網絡？

順豐、京東選擇的是直營，主打時效和服務，代價是高額投入；“三通一達”采用總部篩選加盟商的模式，主打低價。

李杰另辟蹊徑，選擇了另一條熟悉的老路——區域代理制。

通俗來說，極兔中國繼續沿用步步高的區域代理模式，鼓勵加盟商成為區域代理，區域代理以自己的資金和資源大力協助總部擴張網絡，當業務發展壯大后，總部給予豐厚的回報。

作為“步步高系”的一員，又得到陳明永的“背書”，幾乎是一聲令下，整個OPPO的銷售體系搖身一變成為極兔的龐大資源。

OPPO旗下的經理層級大量充實到極兔的管理崗位，構筑了極兔中國最基礎的管理體系。甚至，部分城市OPPO的手機門店同時成為極兔的網點，無需極兔再單獨開設門店。

最重要的還是OPPO分布在全國的代理商團隊，化身為極兔的各級加盟體系，直接下場幫助極兔鋪設網點。 

要知道，極兔網點鋪設的過程中，這些區域代理人可是要拿出真金白銀進行支持的。

拿建設各地倉庫舉例，代理商僅租借門面和購買設備，每個網點的初期投入就少則百萬，多則上千萬。

甚至為了快速鋪設渠道，面對下游的加盟商，他們還需要拿錢補貼打下“三通一達”設置的百萬元加盟門檻，將其直接降為一半費用。

就連市面上只有1000元底薪的快遞員，極兔的加盟商則給出了3000元以上的底薪，給同行玩了一出“釜底抽薪”。

背靠步步高積攢的信譽、借助OPPO和vivo的關系網，極兔中國創立僅2個月內，依靠昔日的步步高體系提前半年完成全國起網規劃。

極兔創業三年，成績確實很亮眼。

招股書顯示，極兔連續三年實現營收增長，從2020年的15.35億美元增長至2022年的72.67億美元。經手的包裹總量也在節節攀升，由2020年的32億件暴增至2022年的146億件，今年上半年的數據為79.67億件。

對于極兔中國來說，區域代理制減少了人力和資金成本，也應該對其有所表示。

因此，在極兔招股書中明確寫道，公司會依據績效，給予區域代理人激勵。此外，區域代理人亦能獲得上市公司的股份。2021年4月，極兔已經向部分區域代理授出3282萬股A類普通股，公允價值為1.4億美元。

不過，僅靠原有的OPPO網點，極兔還是難以實現完全覆蓋全國市場的目標，更難以支撐快速增長的客戶群體。

05

極兔為何要死磕中國市場

為了迅速跑通市場，也為了彌補網點不足的現狀，極兔選擇了快遞公司最常見的“蹭網”模式。

所謂“蹭網”在快遞市場很常見，就是某些快遞公司單量“喂不飽”的網點，可以接納其他快遞公司的訂單；為了多掙點代理費，國內一個網點同時加盟若干家快遞公司，也屬普遍現象。

對于客戶來說，哪家快遞公司送貨不重要，只要安全及時送達即可。

這里面有個值得關注的細節，以往大型快遞公司多為城市客戶，可極兔由于和拼多多合作，帶來了這些網點不曾有的二三線等下沉市場客戶，這些網絡增量等于給網點送上了一份“大禮”。

極兔的“蹭網”也讓其他快遞公司很不爽，這只不知地厚的“兔子”，居然敢虎口奪食，得趕緊封殺掉。

2020年7月，國內五家快遞公司聯合達成協議，禁止全國網點以任何形式代理極兔業務，終端不得為極兔提供代收代派服務。

同時，五家快遞品牌還嚴令旗下網點不得隨意調低價格，0.2kg以下的快遞最低價格都在1.7元以上。

面對江湖的“封殺令”，極兔卻保持比同行平均低至少0.5元的發貨價，始終穩穩占據著客戶市場。

低價對單量巨大的客戶永遠是無法抵擋的誘惑，特別是快遞公司不降價，對比而言就是漲價，客戶紛紛用腳投票。

客戶量激增，帶來極兔的日單量飆升。隨后幾個月內，極兔全國日單量達到500萬單，最高峰達到2000萬單，僅義烏就占據了40%的份額。

快遞同行和業內都清楚極兔是“賠本賺吆喝”，靠燒錢來維持，就想等著看李杰的笑話。

畢竟，極兔中國創立不到一年，已經燒掉200多億，換誰都覺得心疼。

可在李杰包括資本市場看來，無論單價如何低，有量就意味著有市場，也有了一席之地。

李杰不止一次對旗下加盟商豪言，“先準備好虧兩年。”

一路高歌猛進的極兔隨即成為資本市場的“香饃饃”。根據招股書，2017年以來，極兔共獲得7輪投資，累計獲得超55億美元的融資。

極兔融資既為了補貼，也為了花錢繼續擴充實力。

2021年10月，極兔耗費68億元人民幣收購百世集團的國內快遞業務。

極兔收購百世快遞，是看中其一直扎根一二線城市，對于實現“農村包圍城市路線”的李杰來說，可謂是“瞌睡送上了枕頭”。 

百世快遞當時擁有2000多萬日均單量，加起來極兔日均單量瞬間超4000萬單，市場份額提升至14%，毫無爭議地進入國內快遞第一梯隊。

用業內人的話來說，“極兔吃下百世，才算真正坐到了國內快遞行業的牌桌上”。

2023年5月，順豐又將旗下豐網控股作價11.83億元人民幣，轉讓給極兔，令其國內的業務基本盤越來越大。

盤子是越來越大，但極兔中國發展三年，凈利潤一直是虧損狀態。

從其招股書中可以看出，扣除成本等因素，極兔2020-2022年經營利潤為-6.06億美元（約為44.3億元人民幣）、-16.47億美元（約為121億元人民幣）、-13.89億美元（約為102億元人民幣）。

三年時間，極兔至少虧損了36億美元（約為263億元人民幣）。

即便從2022年開始，極兔中國將快遞收入從1.9元漲到2.5元，但運營成本依然維持在2.9元，算下來每單虧了0.5元左右。

如果按照目前極兔每天3000萬單的平均量計算，虧損金額可不是一個小數字。

與之相反的是，極兔在海外市場（主要是東南亞市場）收入一直是凈增長，2023年上半年的收入都已經近百億美元。

那么，國內快遞業這么卷，極兔每天都在虧錢，為何還要不計代價地燒錢下去呢？

06

極兔越燒錢越需要錢

道理很簡單，兩地市場的體量完全不同。2022年，極兔在海外市場的快遞總量約為25億單，日均688萬單左右；而中國是120億單，每天差不多3300萬單……

如此龐大的市場潛力，極兔怎么可能視而不見。哪怕拿出全部海外營收再加上投資者的資金補貼國內市場，也得咬牙燒下去。

快遞物流看似簡單，但背后是靠大量的物流網絡、倉儲建設、運營管理等投入維持，極兔成績背后累積的問題與潛藏的危機其實并不少。

極兔能在東南亞市場保持盈利，是由于當地市場發展相對緩慢，極兔應對得當，迅速拿下頭部位置后，無須在基建上花費太多錢。

但同樣是海外市場，極兔在新市場（中東等地）發展并不容易，其實也處于虧損狀態。原因就是由于快遞行業重在“量”的積累，量越多，邊際成本才能有效降低。而快遞行業想起量，在陌生市場除了砸錢搞基建與末端物流網絡建設，幾乎沒有別的辦法。

與此同時，快遞業的低價加補貼雖說是最簡單、見效最快的辦法，但也最容易導致企業持續失血，這也是極兔在中國市場和新市場不斷砸錢，卻始終難以扭虧為盈的重要原因。

沒辦法，快遞行業實在是太燒錢了，極兔只能從創立開始便不停融資。

從2015年成立的三年間，極兔完成了2輪融資，分別是2017年7月的Pre-A1輪，以1.38美元/股融資1億美元；2018年8月的Pre-A2輪，以1.47美元/股融資8004萬美元。接近2億美元的彈藥，讓極兔把業務繼續拓展到了菲律賓、泰國、柬埔寨。

2020年，極兔開始進入新加坡和中國市場，分別融了兩輪。分別是2020年5月的A輪，以4.4美元/股融資11.9億美元；2020年12月的B輪，以4.45美元/股融資1億美元，合計12億美元。

2021年，撞上全球牛市的極兔再次融了兩輪，分別是2021年2月的B+輪，以7.12美元/股融資18.2億美元；2021年10月19日至2022年2月25日的C1輪，以14.1美元/股融資20.8億美元，合計39億美元。

在今年遞交招股書前的5月，極兔又順利完成D輪融資，以7.64美元/股融資2億美元。經歷這么多融資后，極兔截至去年底還有15億美元現金和現金等價物，比上一年少了6億美元。

另外根據招股書，在極兔股權結構中，李杰為第一大股東，持股11.54%；騰訊為第二大股東，持股6.32%；博裕為第三大股東，持股6.1%；ATM為第四大股東，持股5.49%；高瓴資本持股2%、紅杉持股1.62%，分別位列第6、8大股東。

除了這些公開露面的股東，極兔內部的高管也很少見諸報道，但同樣需要關注。

今年37歲的樊蘇洲，是李杰在OPPO時期的下屬，也是他最信任的助手，跟隨其從中國來到印尼，如今是極兔的執行總裁。

極兔上市過程中，還離不開兩位操盤手的功勞。

一位是普華永道出身的鄭世強，2021年加入極兔，現任極兔CFO。他原本是哈啰出行聯席CFO和微醫CFO，可惜這兩家都未能完成上市。

還有一位是操盤過中國電信、中國移動等上市的“資本大牛”——劉二飛，他曾是亞投資本創始人，在華爾街從事中國企業上市多年。

可以說，正是在這些忠心部下和專業人士的幫助下，極兔此次才能在港交所順利掛牌上市。

雖然募集資金不及預期，但上市后極兔在資本市場的故事算是開了新篇，后面很多融資水到渠成。

07

極兔無法高枕無憂

對極兔來說，資本擴張固然重要，可企業快速發展期很像自行車賽，騎得慢肯定不行，可騎得太快，又容易“掉鏈子”。

極兔中國創業時期“掉鏈子”，主要集中在區域代理模式和服務口碑上。 

極兔能取得今天的成績，齊心協力的區域代理商自然功不可沒。

但由于極兔將風險轉嫁給了區域代理商，使得很多時候，網點布局和服務質量導致區域代理商有的賺得盆滿缽滿，有的一直處于虧損狀態。

創業時大家埋頭做事，共擔風險和虧損，沒啥問題；可極兔上市了，到了回饋合作伙伴時，如何平衡彼此間的利益，又該如何優化相互間的依存關系，將是極為考驗極兔的棘手問題。

不僅如此，極兔通過價格補貼迅速趕超傳統快遞公司，設施和服務上卻一直差強人意。

極兔的擴張，其實就是典型的“農村包圍城市”的路數，優勢是迅速，容易形成規模效益。可由于依賴的轉運和集散中心多為龍邦快遞、天天快遞以及百世匯通昔日網點，相比設施已經十分成熟的“三通一達”，極兔快遞網點不僅面積小、分揀效率低下、人員素質也不高。

業內有人吐槽，極兔中轉基地直到2021年才有了小型自動化設備，許多分揀網點還是手工作業，而中通、申通和韻達，早在2016年就已經引入自動化分揀。

這些問題，傳導到用戶端，就是各種時效慢、服務差的不滿情緒。黑貓投訴平臺上，消費者對極兔早已怨聲載道，超過3000多條投訴里，“一直不動”“停留太久”“丟件”“到貨不發”等差評不斷。

此類投訴可能只是單一案例，可也是諸多類似問題的集中體現，也充分說明極兔在服務質量上確實存在很多問題，影響和拖累了品牌形象。

對號稱跨國品牌的極兔來說，這么多的差評確實有點尷尬。在完成前期的攻城略地后，極兔急需盡快提高服務品質和口碑，補足短板。

不僅如此，一直不需費心的東南亞市場，極兔如今可能也要重新審視可能出現的問題。

印尼商務部在9月27日發布新法令，宣布禁止社交媒體平臺上的電子商務交易。這意味著，社交媒體平臺和直播帶貨被正式割席，同時也將對快遞市場產生直接影響。

2022年，印度尼西亞的直播購物累計銷售額達50億美元。正是低門檻、低成本的社交電商孕育出井噴的機遇，才讓極兔在此過程中獲利匪淺。

除了印尼，馬來西亞、越南等國也在評估類似政策。社交電商風云突變之下，背后的快遞市場必然受到嚴重沖擊，必然會給極兔的東南亞市場帶來不可估量的損失。

機遇與危機并存，這只從東南亞跑出的“兔子”，未來還能跑多快，又能跑多遠，或許還將持續考驗創始人和幕后團隊的智慧。