來源/化妝品觀察 

撰文/陳其勝 周琤欣

6月20日，上交所上市委發布公告：潤本生物技術股份有限公司（以下簡稱“潤本”）首發符合發行條件、上市和信息披露要求。

潤本主要經營嬰童護理、精油、驅蚊等三大核心產品系列。2022年，潤本營收8.56億元，嬰童護理占比達45.59%，躍升第一大類目。

當前，并無專注于嬰童護理的企業登陸A股。如果潤本成功上市，或將成為“A股嬰童護理第一股”。

01

多款單品年銷300萬瓶

即將邁入10億俱樂部

近年來，潤本業績持續高增。

2020年至2022年，潤本營收分別為4.43億元、5.82億元和8.56億元，年均復合增長率達到39.04%；凈利潤分別為0.95億元、1.21億元和1.6億元，年均復合增長率為29.99%。

招股書預測，今年上半年，潤本營收將達到6.1億元至6.3億元，同比增長38.96%至43.51%。按其增長潛力推算，潤本或將于今年突破10億體量。

嬰童護理，是潤本業績高增的主要支撐點。

三大系列產品收入及占比一覽，截自招股書

2020年至2022年，其嬰童護理系列營收從1.44億元上漲至3.9億元，實現翻番；占比也從32.47%上升至45.59%，成為第一大類目。

從市占率來看，2022年，潤本嬰童護理產品的整體市場份額約為1.9%，在線上渠道的市場份額約為4.2%；進一步細分，2022年，潤本兒童面霜的整體市場份額約為8.6%；兒童潤唇膏的整體市場份額約為9.5%。

招股書稱，潤本嬰童護理產品的銷量增長，主要得益于公司不斷拓展完善嬰童護理系列產品品類，推出皴裂膏、潤唇膏、潤本叮叮舒緩棒、防皴霜等熱銷產品。其中，皴裂膏銷量從2020 年的2.09萬瓶增長至2022年的332.59萬瓶，潤唇膏2021年、2022年的銷量增長率分別為100.77%、46.31%，潤本叮叮舒緩棒銷量從2020年的16.78萬瓶增長至2022年的276.58 萬瓶，防皴霜銷量從2020年的24.65萬瓶增長至2022年的325.83萬瓶。

潤本的精油系列產品也在穩步增長。2020年至2022年，其精油業務營收從1.26億元增長至1.46億元，不過，占比有所下滑，從28.4%下滑至17.10%。

在產品打造上，潤本與國際企業展開合作。如其潤本叮叮舒緩棒，選取德之馨舒緩原料Symcalmin、Symrelief等；又如其香茅香薰盒，產品核心原料由法國羅伯特定制開發。

02

天貓、京東用戶超1000萬

三大平臺銷售占七成

潤本成立之初，以線下經銷模式為主；2010年，潤本開設首個線上直營店鋪——天貓“潤本旗艦店”，開啟線上的掘金之旅。

目前，潤本的銷售渠道以線上為主。2020年至2022年，潤本線上渠道對銷售收入的直接貢獻度分別為78.73%、77.72%和 78.04%。

來源潤本官方微博

在線上，潤本主要以天貓、京東、抖音為主。2020年至2022年，潤本通過天貓、京東、抖音實現銷售收入分別為3.22億元、4.12億元和5.92億元，占主營業務收入的比例分別為72.75%、70.77%和 69.14%，集中度較高。

天貓依然是主陣地。2019-2022 年，天貓平臺直營店鋪銷售收入金額由1.48億元增長至3億元，年均復合增長率達到26.57%。天貓、京東平臺直營店鋪的年購買用戶數由2019年537.95萬人增至2022年1041.22萬人，年復合增長率為24.62%。

2022年，潤本品牌在天貓618嬰童用品類目排名第三。根據京東官方統計數據，2020年-2022年，“潤本”京東自營官方旗艦店銷售額在京東“618”活動月中連續三年名列母嬰用品之洗護用品品牌前二。

潤本在電商平臺的市占率或排名，截自招股書

同時，潤本在抖音渠道的總銷售金額從2020年的141.03萬元增長至2022年的1.58億元。

潤本的渠道布局，與國內大部分美妝企業相似。當前，貝泰妮、珀萊雅和水羊股份等均以線上銷售模式為主。 

同行業可比公司的產品品類與渠道情況一覽，截自招股書

潤本也在大力拓展線下。截至目前，潤本非平臺經銷商已覆蓋全國30多個省（市、自治區），已開發的線下渠道包括大潤發、沃爾瑪/山姆會員店、7-11、屈臣氏、華潤超市等KA渠道以及WOW COLOUR等特通渠道。

03

1000家“搶食”400億市場

據歐睿國際數據，2021年，中國嬰童護理產品市場規模已達320億元，預計2026年將增至460億元，市場潛力可觀。

目前，國貨擁有顯著優勢。以嬰童乳液面霜市場為例，凱度調研數據顯示，國貨在這一細分市場的占有率達到57%。

優勢之下，行業也極度分散。2022年，國內個護行業有約5500家企業，其中嬰童護理企業超過1000家。國貨個人護理市場前五大企業的合計份額僅約為8.9%，其中，國產母嬰護理產品中市場份額最高的企業占比僅為3.3%，集中度不高。

來源潤本官方微博

盡管如此，行業頭部企業已悉數布局，包括上海家化（啟初）、上美股份（紅色小象）、貝泰妮（WINONA Baby）、天津郁美凈等。

2022年，紅色小象營收6.55億元，在嬰童護理類目處于領先地位；WINONA Baby營收1.01億元，體量雖不大，但具備一定的增長潛力，2022年，其位列天貓“雙11”嬰童護膚行業TOP4。

2022年嬰童護理類目營收3.9億的潤本，體量雖不及紅色小象等，但亦具備一定的競爭優勢。招股書稱，潤本股份堅持“大品牌、小品類”的經營戰略，專注于細分市場，采用差異化競爭策略，打造嬰童護理系列產品和精油系列產品，已形成良好的知名度和市場認可度。

隨著嬰童護理市場蓬勃發展，《兒童化妝品監督管理規定》《天貓兒童化妝品發布規范》等政策陸續發布，推動行業向著規范化發展。在此背景下，具備競爭優勢的頭部企業，勢必能進一步搶占市場。